한국 기업 학계, 암호화폐 지분 제한 제안에 반대 

한국 암호화폐 거래소는 주요 주주의 지분 비율을 약 15~20%로 제한하는 제안된 규제에 직면해 있습니다. 이 논란의 여지가 있는 정책은 이제 국내 기업 학계로부터 일부 반발을 겪고 있습니다. 

한국 규제당국에 따르면, 이 정책의 주요 목표는 소수의 개인이나 실체가 통제, 이익 및 영향력을 과도하게 집중하는 것을 방지하여 잠재적인 거버넌스 리스크를 줄이는 것입니다. 

주식 거래소와 은행과 같은 공공 금융 인프라처럼 암호화폐 거래소를 취급하려는 계획은 아직 고려 중이며 국내 금융 당국이 검토하고 있습니다.

한국 학계, 암호화폐 지분 제한에 반대

한국의 학계는 암호화폐 기업의 지분을 20%로 제한하는 아이디어에 저항을 표명하며, 이 정책이 재산권을 침해할 가능성이 높으며 위헌일 수도 있다고 주장했습니다. 

그들은 주요 주주의 선별 과정을 강화하고 기업공개(IPO)를 위한 기반을 마련함으로써 자금 조달과 지분 분산을 동시에 달성할 수 있다고 주장합니다.

그들은 이러한 의견을 더불어민주당 디지털자산 태스크포스(TF)가 주최하고 한국핀테크산업협회가 주관한 행사에서 공유했습니다.

“가상자산 거래소에서 다수 주주의 지분을 인위적으로 강제하는 것은 재산권 침해이며 위헌입니다.” 성균관대 경영대학원 문철우 교수는 1월 16일 서울 여의도 국회빌딩에서 열린 ‘스테이블코인 발행 및 거래 인프라 제도화 방향’ 토론회에서 이같이 말했습니다. 

그는 바이낸스와 코인베이스와 같은 해외 거래소의 지분 구조 사례를 인용하며, 이들이 창립자의 높은 지분 비율을 기반으로 하고 있음을 지적했습니다.

The 토론 이는 금융위원회가 ‘디지털자산 기본법(2차 입법) 주요 쟁점 조정 방안’을 문서화
, 주요 주주의 거래소 지분을 15~20%로 제한하고 이를 국회 정무위원회 일부 의원실에 전달한 

이후 발생한 일입니다.

한국은 왜 암호화폐 사업 소유를 제한하는가?

보고서에 따르면, 문서의 목적은 대체 자본시장 거래소(ATS)와 유사한 주요 주주 자격 선별을 도입하는 것이었습니다.

문 교수는 금융위원회가 계획한 것이 책임 있는 기업 경영 측면에서 글로벌 추세와 맞지 않으며, 2026년 선진국인 한국에서 특정 비율로 지분을 강제로 제한하는 것은 허용되어서는 안 된다고 확신합니다.

이 행사에 참석한 인천대학교 동북아국제무역학과 김윤경 교수는 “거버넌스 규제 문제에 공감하지만, 수단이 과도하다는 우려가 있습니다. 이는 유사한 혁신 금융 산업의 지분 비율 규제 근거로 확대될 수도 있습니다.”라고 문 교수의 견해에 동의했습니다. 

김 교수는 대신 모든 당사자가 주요 주주의 자격 선별과 함께 장기적인 자율 기업공개(IPO) 기반 마련을 고려할 것을 촉구했습니다. “실제 운영을 보장하기 위해 책임 있는 경영 시스템, 이사회 기능 및 내부 통제를 개선해야 합니다.”라고 그는 말했습니다.

김 교수는 “현재 가상자산 거래소의 한계는 규제 공백으로 인해 거버넌스에 대한 체계적인 규율이 필요하다”며 “기업 거버넌스 정책에서도 지분 비율에 대해 상충되는 인식이 존재한다”고 덧붙였습니다.

그는 “디지털자산 기본법(2차 법안)에서 주요 주주 자격 선별, 행동 규제 및 이사회 조직을 명시할 계획”이라고 지적했습니다.

그에 따르면, 회사가 성장함에 따라 자금을 조달할 뿐만 아니라 지분을 분배할 수 있는 IPO를 추구할 필요가 있습니다. 그는 또한 코인베이스를 예로 들어, 미국 가상자산 거래소가 IPO 이후에도 차등 의결권을 통해 창립자의 의결권을 유지하는 방법을 강조했습니다.

만약 이 정책이 시행된다면, 현재 주요 주주의 지분이 20%를 초과하는 경우가 많기 때문에 한국의 거의 모든 주요 거래소가 피해를 입지 않을 것입니다. 새로운 기준을 준수하려면(해당 기준이 적용될 경우) 이러한 기업들은 상당량의 지분을 매도해야 할 것이며, 경우에 따라 수조 원에 달하는 금액이 될 수 있으며, 진행 중인 M&A 또는 투자 계획에도 차질이 빚어질 것입니다. 

FSC, 기업 암호화폐 투자 금지 해제 but caveat

한국의 FSC는 최근 투기 및 자금 세탁 우려로 인해 지난 9년 동안 유지되어 온 금지를 해제했습니다. 이제 상장 기업과 전문 투자자가 연간 자기자본의 최대 5%를 디지털 자산에 배정할 수 있는 가이드라인이 마련되었습니다. 

이 가이드라인, 정부의 광범위한 2026 경제 성장 전략의 일부로, 투자는 시가총액 상위 20개 암호화폐로 제한되어야 하며 거래는 국내 5대 규제 거래소 중 하나에서만 이루어져야 한다고 명시하고 있습니다. 

불행히도 5% 제한도 학계가 아닌 금융 업계 관계자, 시장 참여자 및 관찰자들로부터 너무 보수적이라는 비판을 받고 있습니다. 

FSC는 이 제한을 리스크 완화 조치로 정당화했으며, 비판에 대해 공개적으로 응답하지 않았지만 해당 조치가 아직 최종 확정되지 않았다고 주장했습니다.