Südkoreanische Wirtschaftswissenschaftler wehren sich gegen vorgeschlagene Obergrenze für Krypto-Beteiligungen 

Südkoreanische Kryptowährungsbörsen sehen sich mit geplanten Beschränkungen der Aktienbeteiligungen von Großaktionären konfrontiert, die den Besitz auf etwa 15 bis 20 % begrenzen sollen. Diese umstrittene Maßnahme stößt nun auf Widerstand in der südkoreanischen Wirtschaftswissenschaft. 

Laut südkoreanischen Regulierungsbehörden besteht das Hauptziel der Politik darin, eine übermäßige Konzentration von Kontrolle, Gewinnen und Einfluss in den Händen weniger Einzelpersonen oder Organisationen zu verhindern und dadurch potenzielle Governance-Risiken zu reduzieren. 

Der Plan, Kryptobörsen eher wie öffentliche Finanzinfrastruktur, etwa Börsen und Banken, zu behandeln, wird geprüft von den Finanzbehörden des Landes

Südkoreanische Akademiker lehnen Krypto-Aktienobergrenze ab

Die akademische Elite in Südkorea hat sich gegen die Idee ausgesprochen, die Beteiligung an Krypto-Unternehmen auf 20 % zu begrenzen, und behauptet, es bestehe eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Maßnahme gegen Eigentumsrechte verstoße und möglicherweise auch verfassungswidrig sei. 

Sie argumentieren, dass Finanzierung und Eigenkapitalstreuung gleichzeitig erreicht werden können, indem der Screening-Prozess für Großaktionäre gestärkt und eine Grundlage für einen Börsengang (IPO) geschaffen wird.

Diese Gedanken äußerten sie auf einer Veranstaltung, die von der Digital Asset Task Force (TF) der Demokratischen Partei Koreas ausgerichtet und vom koreanischen Fintech-Branchenverband organisiert wurde.

„Das künstliche Erzwingen von Mehrheitsaktionärenanteilen an Börsen für virtuelle Vermögenswerte ist ein Verstoß gegen Eigentumsrechte und verfassungswidrig“, sagte Moon Cheol-woo, Professor an der Business School der Sungkyunkwan-Universität, auf einer Diskussionsveranstaltung zum Thema „Richtung der Institutionalisierung der Infrastruktur für die Ausgabe und den Handel mit Stablecoins“, die am 16. Januar im Gebäude der Nationalversammlung in Yeouido, Seoul, stattfand. 

Er nannte Beispiele für die Aktionärsstrukturen ausländischer Börsen wie Binance und Coinbase und wies darauf hin, dass diese auf dem hohen Aktienanteil der Gründer basieren.

Die Diskussion fand statt, nachdem die Finanzdienstleistungskommission die „Maßnahme zur Koordinierung wichtiger Fragen des Rahmengesetzes über digitale Vermögenswerte (Gesetzgebung in zweiter Phase)“ dokumentiert hatte,
die den Anteil der Mehrheitsaktionäre an Börsen auf 15-20 % begrenzt, und diese den Büros einiger Mitglieder des Politischen Ausschusses der Nationalversammlung übermittelt hatte. 

Warum schränkt Südkorea den Besitz von Krypto-Unternehmen ein?

Berichten zufolge bestand der Zweck des Dokuments darin, ein Auswahlverfahren für Großaktionäre einzuführen, das dem der Alternative Capital Market Exchange (ATS) ähnelt.

Professor Moon ist überzeugt, dass die Pläne der Finanzdienstleistungskommission nicht mit dem globalen Trend zu verantwortungsvoller Unternehmensführung übereinstimmen und dass eine erzwungene Beschränkung von Aktien auf einen bestimmten Prozentsatz etwas ist, das in Korea, einem entwickelten Land, im Jahr 2026 nicht erlaubt sein sollte.

Professor Kim Yun-kyung vom Fachbereich Nordostasiatischer und Internationaler Handel der Incheon National University, die an der Veranstaltung teilnahm, stimmte Moons Ausführungen zu und sagte: „Ich habe Verständnis für das Problem der Governance-Regulierungen, aber es bestehen Bedenken, dass die Maßnahmen übertrieben sind. Dies könnte auch als Grundlage für die Regulierung von Beteiligungsquoten in ähnlichen innovativen Finanzbranchen dienen.“

Professor Kim rief alle Beteiligten dazu auf, stattdessen die Innovationsanreize und das Wachstum des Startup- und Venture-Ökosystems gemeinsam zu stärken. „Wir müssen das verantwortungsvolle Managementsystem, die Funktionen der Aufsichtsräte und die internen Kontrollmechanismen verbessern, um einen reibungslosen Ablauf zu gewährleisten“, sagte er. 

Alternativ dazu tendierten die Meinungen zur Schaffung einer Grundlage für einen langfristigen, autonomen Börsengang (IPO) sowie zur Überprüfung der Eignung der Hauptaktionäre.

Professor Kim erklärte: „Die Einschränkungen des aktuellen Handels mit virtuellen Vermögenswerten aufgrund regulatorischer Lücken erfordern einematic Disziplin in der Unternehmensführung“, und fügte hinzu: „Selbst bei den Richtlinien zur Unternehmensführung gibt es widersprüchliche Auffassungen hinsichtlich des Aktienanteils.“

Er wies darauf hin, dass „im Digital Assets Basic Act (Phase 2 Gesetzesentwurf) ein Plan zur Spezifizierung der Eignungsprüfung für Großaktionäre, der Verhaltensregulierung und der Organisation des Aufsichtsrats vorgesehen ist.“

Seinen Ausführungen zufolge ist es mit dem Wachstum des Unternehmens notwendig, einen Börsengang (IPO) anzustreben, der nicht nur Kapital beschafft, sondern auch die Ausgabe von Aktien ermöglicht. Er nannte Coinbase als Beispiel und hob hervor, wie die amerikanische Handelsplattform für virtuelle Vermögenswerte sicherstellt, dass die Stimmrechte des Gründers durch differenzierte Stimmrechte auch nach dem Börsengang erhalten bleiben.

Sollte diese Richtlinie umgesetzt werden, blieben fast keine der großen koreanischen Börsen unbeschadet, da die Mehrheit ihrer Aktionäre derzeit über 20 % der Anteile hält. Um den neuen Standard zu erfüllen, wären diese Marktteilnehmer gezwungen, erhebliche Aktienmengen zu verkaufen, in manchen Fällen potenziell im Wert von Billionen KRW. Dies würde zudem laufende Fusionen und Übernahmen sowie Investitionsvorhaben beeinträchtigen. 

Die FSC hob das Verbot von Krypto-Investitionen von Unternehmen auf, allerdings mit einer Einschränkung

Die südkoreanische Finanzdienstleistungskommission (FSC) hat kürzlich aufgehoben , das aufgrund von Bedenken hinsichtlich Spekulation und Geldwäsche bestanden hatte. Es gibt nun Richtlinien, die es börsennotierten Unternehmen und professionellen Investoren erlauben, jährlich bis zu 5 % ihres Eigenkapitals in digitale Vermögenswerte zu investieren. 

Diese Richtlinien, die Teil der umfassenderen Wirtschaftswachstumsstrategie der Regierung für 2026 sind, schreiben vor, dass Investitionen auf die 20 größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung beschränkt werden müssen und dass der Handel ausschließlich an einer der fünf wichtigsten regulierten Börsen des Landes stattfinden darf. 

Leider stößt auch die 5%-Obergrenze auf Widerstand, diesmal nicht aus der akademischen Welt, sondern von Insidern der Finanzbranche, Marktteilnehmern und Beobachtern, die sie als zu konservativ bezeichnen. 

Der FSC begründete die Begrenzung mit einer Risikominderungsmaßnahme und hat zwar nicht öffentlich auf die Kritik reagiert, behauptet aber, die Maßnahme sei noch nicht endgültig beschlossen.