Acadêmicos de negócios sul-coreanos resistem à proposta de limite para participações acionárias em criptomoedas 

As corretoras de criptomoedas sul-coreanas estão enfrentando propostas de limitação da participação acionária de grandes acionistas, que restringem a propriedade a cerca de 15% a 20%. A política controversa encontra resistência entre acadêmicos da área de negócios do país. 

Segundo os reguladores sul-coreanos, o principal objetivo da política é evitar a concentração excessiva de controle, lucros e influência nas mãos de poucos indivíduos ou entidades, reduzindo assim os potenciais riscos de governança. 

O plano de tratar as corretoras de criptomoedas de forma mais semelhante à infraestrutura financeira pública, como bolsas de valores e bancos, ainda está sendo analisado pelas autoridades financeiras do país.

Acadêmicos sul-coreanos rejeitam limite de participação acionária em criptomoedas

A classe acadêmica na Coreia do Sul manifestou resistência à ideia de limitar a participação acionária em empresas de criptomoedas a 20%, alegando que há uma grande possibilidade de a política infringir os direitos de propriedade e também ser inconstitucional. 

Eles argumentam que o financiamento e a dispersão de capital podem ser alcançados simultaneamente, fortalecendo o processo de seleção dos principais acionistas e criando uma base para uma oferta pública inicial (IPO).

Eles compartilharam essas ideias em um evento promovido pela Força-Tarefa de Ativos Digitais (TF) do Partido Democrático da Coreia e organizado pela Associação da Indústria Fintech da Coreia.

“Forçar artificialmente a participação da maioria dos acionistas em corretoras de ativos virtuais é uma violação dos direitos de propriedade e é inconstitucional”, disse Moon Cheol-woo, professor da Escola de Negócios da Universidade Sungkyunkwan, em uma sessão de discussão sobre “Direção da institucionalização da infraestrutura de emissão e transação de stablecoins”, realizada no prédio da Assembleia Nacional em Yeouido, Seul, em 16 de janeiro. 

Ele citou exemplos das estruturas acionárias de corretoras estrangeiras como Binance e Coinbase, destacando como elas se baseiam na alta participação acionária dos fundadores.

A discussão surgiu depois que a Comissão de Serviços Financeiros documentou a “Medida para Coordenar Questões-Chave da Lei-Quadro sobre Ativos Digitais (Legislação de Segunda Etapa)”,
que limita a participação dos acionistas majoritários em corretoras a 15-20%, e a entregou aos gabinetes de alguns membros da Comissão de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional. 

Por que a Coreia do Sul está limitando a propriedade de empresas de criptomoedas?

Segundo informações, o objetivo do documento era introduzir uma triagem de elegibilidade para acionistas majoritários semelhante à do Alternative Capital Market Exchange (ATS).

O professor Moon está convencido de que o que a Comissão de Serviços Financeiros planejou não está alinhado com a tendência global em termos de gestão corporativa responsável e que restringir à força a participação acionária a uma determinada porcentagem não é algo que deva ser permitido na Coreia, um país desenvolvido, em 2026.

A professora Kim Yun-kyung, do Departamento de Comércio Internacional e do Nordeste Asiático da Universidade Nacional de Incheon, que participou do evento, fez coro com as palavras de Moon, dizendo: “Compreendo a questão das regulamentações de governança, mas há preocupações de que os meios sejam excessivos. Isso também poderia ser expandido como base para a regulamentação das participações acionárias em setores financeiros inovadores semelhantes.”

O professor Kim instou todas as partes a considerarem, em vez disso, o fortalecimento dos incentivos à inovação e o crescimento conjunto do ecossistema de startups e capital de risco. "Precisamos aprimorar o sistema de gestão responsável, as funções do conselho e o controle interno para garantir a operação prática", afirmou. 

Como alternativa, as opiniões se inclinaram para o estabelecimento de uma base para uma oferta pública inicial (IPO) autônoma de longo prazo, juntamente com a triagem das qualificações dos principais acionistas.

O professor Kim explicou: "As limitações da atual bolsa de ativos virtuais devido a lacunas regulatórias exigem disciplinamatic na governança", acrescentando ainda que "mesmo nas políticas de governança corporativa, existem percepções conflitantes em relação à participação acionária"

Ele destacou que "Existe um plano para especificar a triagem de elegibilidade dos principais acionistas, a regulamentação de conduta e a organização do conselho na Lei Básica de Ativos Digitais (projeto de lei da Fase 2)"

Segundo ele, à medida que a empresa cresce, há necessidade de realizar um IPO que não só arrecade fundos, mas também distribua ações. Ele também citou a Coinbase como exemplo, destacando como a corretora americana de ativos virtuais garante a manutenção dos direitos de voto do fundador por meio de direitos de voto diferenciados, mesmo após o IPO.

Caso a política seja implementada, praticamente nenhuma das principais bolsas de valores coreanas sairia ilesa, já que a maioria de seus acionistas detém atualmente mais de 20% das ações. Para se adequarem ao novo padrão, se ele for adotado, essas empresas seriam obrigadas a vender quantidades significativas de ações, potencialmente valendo trilhões de KRW em alguns casos, e isso também interromperia planos de fusões e aquisições ou investimentos em andamento. 

A FSC suspendeu a proibição de investimentos corporativos em criptomoedas, com uma ressalva

A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) da Coreia do Sul revogou uma proibição que vigorava há nove anos devido a preocupações com especulação e lavagem de dinheiro. Agora existem diretrizes que permitem que empresas listadas e investidores profissionais aloquem até 5% do seu capital social anualmente em ativos digitais. 

Essas diretrizes, que fazem parte da estratégia mais ampla do governo para o crescimento econômico em 2026, exigem que os investimentos sejam restritos às 20 principais criptomoedas por capitalização de mercado e insistem que as negociações ocorram apenas em uma das cinco principais bolsas de valores regulamentadas do país. 

Infelizmente, o limite de 5% também enfrenta resistência, desta vez não da academia, mas de especialistas do setor financeiro, participantes do mercado e observadores que o consideram muito conservador. 

A FSC justificou o limite como uma medida de mitigação de riscos e, embora não tenha respondido publicamente às críticas, afirmou que a medida ainda não foi finalizada.