Acadêmicos de negócios da Coreia do Sul resistem à proposta de limite para participações acionárias em cripto 

As exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul estão enfrentando limites propostos para as participações acionárias de grandes acionistas, que limitam a propriedade em torno de 15 a 20%. A política controversa agora está enfrentando alguma resistência entre os acadêmicos de negócios do país. 

De acordo com os reguladores da Coreia do Sul, o objetivo principal da política é prevenir a concentração excessiva de controle, lucros e influência nas mãos de poucas pessoas ou entidades, reduzindo assim os potenciais riscos de governança. 

O plano de tratar as exchanges de criptomoedas mais como infraestrutura financeira pública, como bolsas de valores e bancos, ainda está em consideração pelas autoridades financeiras do país.

Acadêmicos coreanos rejeitam limite de ações em cripto

A classe acadêmica na Coreia do Sul expressou resistência à ideia de limitar as ações em empresas de cripto em 20%, alegando que há uma alta possibilidade de que a política infrinja os direitos de propriedade e possa também ser inconstitucional. 

Eles argumentam que o financiamento e a dispersão de ações podem ser alcançados simultaneamente fortalecendo o processo de triagem dos grandes acionistas e criando uma base para uma oferta pública inicial (IPO).

Eles compartilharam esses pensamentos em um evento hospedado pela Força-Tarefa de Ativos Digitais do Partido Democrático da Coreia (TF) e organizado pela Associação da Indústria de Fintech da Coreia.

“Forçar artificialmente a participação de acionistas majoritários em exchanges de ativos virtuais é uma violação dos direitos de propriedade e é inconstitucional”, disse Moon Cheol-woo, professor da Escola de Negócios da Universidade Sungkyunkwan, em uma sessão de discussão sobre “Direção da institucionalização da emissão de stablecoin e infraestrutura de transação” realizada no edifício do Parlamento Nacional em Yeouido, Seul, em 16 de janeiro. 

Ele citou exemplos das estruturas de participação acionária de exchanges estrangeiras como Binance e Coinbase, apontando como elas se baseiam na alta proporção de ações detida pelos fundadores.

O discussão Isso veio após a Comissão de Serviços Financeiros documentar a “Medida para Coordenar Questões-Chave da Lei de Base de Ativos Digitais (Segunda Fase de Legislação).”
que limita a participação dos acionistas majoritários nas exchanges para 15-20% e a entregou aos escritórios de alguns membros do Comitê de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional. 

Por que a Coreia do Sul está limitando a propriedade de negócios de cripto?

De acordo com relatórios, o propósito do documento era introduzir uma triagem de elegibilidade para grandes acionistas semelhante à da Bolsa de Mercado de Capital Alternativo (ATS).

O Professor Moon está convencido de que o que a Comissão de Serviços Financeiros planejou não está alinhado com a tendência global em termos de gestão corporativa responsável e que restringir forçosamente as ações a uma certa porcentagem não é algo que deveria ser permitido acontecer na Coreia, um país desenvolvido, em 2026.

A Professora Kim Yun-kyung do Departamento de Comércio Asiático do Nordeste e Internacional da Universidade Nacional de Incheon, que participou do evento, ecoou os sentimentos de Moon, dizendo: “Simpatizo com o problema das regulamentações de governança, mas há preocupações de que os meios sejam excessivos. Isso também pode ser expandido como base para a regulamentação de proporções de participação acionária em indústrias financeiras inovadoras semelhantes.”

A Professora Kim instou todas as partes a considerar em vez disso o fortalecimento dos incentivos à inovação e o crescimento do ecossistema de startups e empresas de capital de risco juntos. “Devemos melhorar o sistema de gestão responsável, as funções do conselho e o controle interno para garantir a operação prática”, disse ele. 

Como alternativa, os sentimentos inclinaram-se para o estabelecimento de uma base para um IPO autônomo de longo prazo, juntamente com a triagem das qualificações dos grandes acionistas.

A Professora Kim explicou: “As limitações da atual exchange de ativos virtuais devido a lacunas regulatórias exigem disciplina sistemática na governança”, enquanto acrescentava que, “Mesmo nas políticas de governança corporativa, há percepções conflitantes em relação à proporção de participação acionária.”

Ele apontou que “Há um plano para especificar a triagem de elegibilidade de grandes acionistas, regulação de comportamento e organização do conselho na Lei Básica de Ativos Digitais (Projeto de Lei Fase 2).”

De acordo com ele, à medida que a empresa cresce, há uma necessidade de buscar um IPO que possa não apenas levantar fundos, mas também distribuir ações. Ele também citou a Coinbase como exemplo, destacando como a exchange americana de ativos virtuais garante que os direitos de voto do fundador sejam mantidos por meio de direitos de voto diferenciados mesmo após o IPO.

Se a política for implementada, quase nenhuma das principais exchanges coreanas sairia ileso, já que a maioria de seus acionistas atualmente excede 20%. Para cumprir o novo padrão, se ele se tornar uma norma, esses jogadores seriam forçados a vender quantias significativas de ações, potencialmente valendo trilhões de KRW em alguns casos, e isso também interromperia planos de M&A ou investimento em andamento. 

A FSC levantou a proibição de investimentos corporativos em cripto, com ressalvas

A FSC na Coreia do Sul recentemente levantou uma proibição que estava em vigor nos últimos nove anos devido a preocupações com especulação e lavagem de dinheiro. Agora há diretrizes que permitem que empresas listadas e investidores profissionais aloquem até 5% de seu capital acionário anualmente em ativos digitais. 

Essas diretrizes, que fazem parte da Estratégia de Crescimento Econômico 2026 mais ampla do governo, exigem que os investimentos sejam restritos aos 20 principais criptomoedas por capitalização de mercado e insistem que o comércio ocorra apenas em uma das cinco principais exchanges reguladas do país. 

Infelizmente, o limite de 5% também está enfrentando resistência, desta vez não da academia, mas de insiders da indústria financeira, participantes do mercado e observadores que o consideraram muito conservador. 

A FSC justificou o limite como uma medida de mitigação de riscos, e embora não tenha respondido publicamente aos críticos, afirmou que a medida ainda não foi finalizada.