Les universitaires sud-coréens en affaires résistent à la proposition de plafonner les participations en actions de crypto 

Les échanges de cryptomonnaies sud-coréens font face à des limites proposées sur les participations en actions des principaux actionnaires, qui plafonnent la propriété à environ 15 à 20 %. Cette politique controversée rencontre désormais une certaine résistance parmi les universitaires en affaires du pays. 

Selon les régulateurs sud-coréens, l'objectif principal de la politique est d'empêcher la concentration excessive du contrôle, des profits et de l'influence entre les mains de quelques individus ou entités, réduisant ainsi les risques de gouvernance potentiels. 

Le plan de traiter les échanges de crypto comme des infrastructures financières publiques, telles que les bourses de valeurs et les banques, est toujours en cours d'examen par les autorités financières du pays.

Les universitaires sud-coréens rejettent le plafond des actions crypto

La classe universitaire en Corée du Sud a exprimé sa résistance à l'idée de plafonner les actions dans les entreprises crypto à 20 %, affirmant qu'il y a une forte possibilité que la politique porte atteinte aux droits de propriété et puisse également être inconstitutionnelle. 

Ils soutiennent que le financement et la dispersion des actions peuvent être réalisés simultanément en renforçant le processus de filtrage des principaux actionnaires et en créant une base pour une introduction en bourse (IPO).

Ils ont partagé ces réflexions lors d'un événement organisé par la Force de Tâche sur les Actifs Numériques du Parti Démocratique de Corée (TF) et parrainé par l'Association de l'Industrie Fintech de Corée.

« Forcer artificiellement les parts des actionnaires majoritaires dans les échanges d'actifs virtuels est une violation des droits de propriété et est inconstitutionnel », a déclaré Moon Cheol-woo, professeur à l'École de Commerce de l'Université Sungkyunkwan, lors d'une session de discussion sur la « Direction de l'institutionnalisation de l'émission et de l'infrastructure de transaction de stablecoin » tenue au bâtiment de l'Assemblée Nationale à Yeouido, Séoul, le 16 janvier. 

Il a cité des exemples des structures de détention d'actions des échanges étrangers comme Binance et Coinbase, soulignant comment ils sont basés sur le ratio de détention d'actions élevé des fondateurs.

Le discussion est survenu après que la Commission des Services Financiers a documenté la « Mesure pour coordonner les questions clés de la loi-cadre sur les actifs numériques (Deuxième phase de législation). »
qui limite la participation des actionnaires majoritaires dans les échanges à 15-20 % et l'a remise aux bureaux de certains membres du Comité des Affaires Politiques de l'Assemblée Nationale. 

Pourquoi la Corée du Sud limite-t-elle la propriété des entreprises crypto ?

Selon les rapports, l'objectif du document était d'introduire un filtrage d'éligibilité des actionnaires majoritaires similaire à celui de la Bourse du Marché des Capitales Alternatives (ATS).

Le professeur Moon est convaincu que ce que la Commission des services financiers (FSC) a prévu ne s'aligne pas sur la tendance mondiale en matière de gestion d'entreprise responsable et que la restriction forcée des actions à un certain pourcentage n'est pas quelque chose qui devrait être autorisé à se produire en Corée, un pays développé, en 2026.

Le professeur Kim Yun-kyung du département du commerce international et de l'Asie du Nord-Est de l'Université nationale d'Incheon, qui a assisté à l'événement, a fait écho aux sentiments de Moon, déclarant : « Je sympathise avec le problème des réglementations de gouvernance, mais il y a des préoccupations quant au fait que les moyens sont excessifs. Cela pourrait également être étendu comme base de réglementation des ratios de détention d'actions dans des industries financières innovantes similaires. »

Le professeur Kim a exhorté toutes les parties à envisager plutôt de renforcer les incitations à l'innovation et la croissance de l'écosystème des startups et des entreprises de capital-risque ensemble. « Nous devons améliorer le système de gestion responsable, les fonctions du conseil d'administration et le contrôle interne pour garantir une opération pratique », a-t-il déclaré. 

En alternative, les sentiments penchaient vers l'établissement d'une base pour une introduction en bourse (IPO) autonome à long terme, ainsi que le filtrage des qualifications des actionnaires majeurs.

Le professeur Kim a expliqué : « Les limites des échanges actuels d'actifs virtuels dus aux lacunes réglementaires nécessitent une discipline systématique en matière de gouvernance », tout en ajoutant que, « Même dans les politiques de gouvernance d'entreprise, il existe des perceptions conflictuelles concernant le ratio de détention d'actions. »

Il a souligné qu'« Il est prévu de spécifier le filtrage des qualifications des actionnaires majeurs, la réglementation des comportements et l'organisation du conseil dans la loi de base sur les actifs numériques (projet de loi de phase 2). »

Selon lui, à mesure que l'entreprise se développe, il est nécessaire de poursuivre une introduction en bourse qui puisse non seulement lever des fonds, mais aussi distribuer des actions. Il a également cité Coinbase comme exemple, mettant en évidence comment l'échange américain d'actifs virtuels garantit que les droits de vote du fondateur sont maintenus via des droits de vote différenciés même après l'introduction en bourse.

Si la politique était mise en œuvre, presque aucun des principaux échanges coréens ne serait épargné, car la majorité de leurs actionnaires dépassent actuellement 20 %. Pour se conformer à la nouvelle norme, si elle devient une telle norme, ces acteurs seraient contraints de vendre des quantités importantes d'actions, potentiellement valant des billions de KRW dans certains cas, et cela perturberait également les plans de fusion et acquisition ou d'investissement en cours. 

La FSC a levé l'interdiction des investissements crypto des entreprises, avec une réserve

La FSC en Corée du Sud récemment a levé une interdiction qui était en place depuis neuf ans en raison de préoccupations liées à la spéculation et au blanchiment d'argent. Il existe désormais des lignes directrices qui permettent aux entreprises cotées et aux investisseurs professionnels d'allouer jusqu'à 5 % de leur capital-actions annuellement aux actifs numériques. 

Ces lignes directrices, qui font partie de la stratégie de croissance économique plus large du gouvernement pour 2026, exigent que les investissements soient limités aux 20 premières cryptomonnaies par capitalisation boursière et insistent sur le fait que le trading ne doit se faire que sur l'un des cinq principaux échanges réglementés du pays. 

Malheureusement, le plafond de 5 % fait également face à une résistance, cette fois non pas de la part du monde universitaire, mais des insiders de l'industrie financière, des participants au marché et des observateurs qui l'ont jugé trop conservateur. 

La FSC a justifié cette limite comme une mesure d'atténuation des risques, et bien qu'elle n'ait pas répondu publiquement aux critiques, elle a affirmé que la mesure n'est pas encore finalisée.