Des universitaires sud-coréens spécialisés dans le commerce s'opposent au plafonnement proposé des participations dans les cryptomonnaies 

Les plateformes d'échange de cryptomonnaies sud-coréennes sont confrontées à un projet de limitation des participations des principaux actionnaires, plafonnant leur propriété à environ 15 à 20 %. Cette politique controversée suscite désormais une certaine opposition parmi les universitaires spécialisés en gestion du pays. 

Selon les autorités de régulation sud-coréennes, l'objectif principal de cette politique est d'empêcher la concentration excessive du contrôle, des profits et de l'influence entre les mains de quelques individus ou entités, réduisant ainsi les risques potentiels en matière de gouvernance. 

Le projet de traiter les plateformes d'échange de cryptomonnaies comme des infrastructures financières publiques, telles que les bourses et les banques, est toujours à l'étude par les autorités financières du pays.

Des universitaires sud-coréens rejettent le plafonnement des actions crypto

Le milieu universitaire sud-coréen a exprimé son opposition à l'idée de plafonner la participation dans les entreprises de cryptomonnaies à 20 %, affirmant qu'il existe une forte probabilité que cette politique porte atteinte aux droits de propriété et puisse également être inconstitutionnelle. 

Ils affirment que le financement et la dispersion des capitaux propres peuvent être réalisés simultanément en renforçant le processus de sélection des principaux actionnaires et en créant une base pour une introduction en bourse (IPO).

Ils ont partagé ces réflexions lors d'un événement organisé par le groupe de travail sur les actifs numériques du Parti démocrate de Corée et par l'Association coréenne de l'industrie Fintech.

« Imposer artificiellement la participation des actionnaires majoritaires dans les échanges d'actifs virtuels constitue une violation des droits de propriété et est inconstitutionnel », a déclaré Moon Cheol-woo, professeur à la Sungkyunkwan University Business School, lors d'une séance de discussion sur « L'orientation de l'institutionnalisation de l'émission de stablecoins et de l'infrastructure de transaction » qui s'est tenue au bâtiment de l'Assemblée nationale à Yeouido, Séoul, le 16 janvier. 

Il a cité en exemple les structures d'actionnariat de plateformes d'échange étrangères comme Binance et Coinbase, soulignant qu'elles reposent sur le taux de participation élevé des fondateurs.

Cette discussion a eu lieu après que la Commission des services financiers a documenté la « Mesure de coordination des questions clés de la loi-cadre sur les actifs numériques (législation de deuxième phase) »,
qui limite la participation des actionnaires majoritaires dans les plateformes d'échange à 15-20 %, et l'a remise aux bureaux de certains membres de la Commission des affaires politiques de l'Assemblée nationale. 

Pourquoi la Corée du Sud limite-t-elle la propriété d'entreprises de cryptomonnaies ?

Selon les informations disponibles, l'objectif du document était d'introduire un important système de sélection des actionnaires, similaire à celui de l'Alternative Capital Market Exchange (ATS).

Le professeur Moon est convaincu que le plan de la Commission des services financiers ne correspond pas à la tendance mondiale en matière de gestion responsable des entreprises et que la limitation forcée du nombre d'actions à un certain pourcentage ne devrait pas être autorisée en Corée, un pays développé, en 2026.

La professeure Kim Yun-kyung, du département du commerce international et de l'Asie du Nord-Est de l'université nationale d'Incheon, présente à l'événement, a partagé l'avis de Moon : « Je comprends les préoccupations liées à la réglementation de la gouvernance, mais je crains que les moyens employés ne soient excessifs. Ce cadre pourrait également servir de base à la réglementation des ratios d'actionnariat dans des secteurs financiers innovants similaires. »

Le professeur Kim a exhorté toutes les parties prenantes à envisager plutôt de renforcer les incitations à l'innovation et de favoriser conjointement la croissance de l'écosystème des startups et du capital-risque. « Nous devons améliorer le système de gestion responsable, les fonctions du conseil d'administration et le contrôle interne afin de garantir un fonctionnement efficace », a-t-il déclaré. 

En alternative, l'opinion générale penchait pour la création d'une fondation en vue d'une introduction en bourse (IPO) autonome à long terme, ainsi que pour la vérification des qualifications des principaux actionnaires.

Le professeur Kim a expliqué : « Les limites actuelles des plateformes d'échange d'actifs virtuels, dues aux lacunes réglementaires, exigent une disciplinematic en matière de gouvernance », tout en ajoutant : « Même dans les politiques de gouvernance d'entreprise, il existe des perceptions contradictoires concernant le ratio d'actionnariat. »

Il a souligné que « le projet de loi sur les actifs numériques (phase 2) prévoit de préciser les critères de sélection des principaux actionnaires, la réglementation des comportements et l’organisation du conseil d’administration. »

Selon lui, la croissance de l'entreprise nécessite une introduction en bourse permettant non seulement de lever des fonds, mais aussi de distribuer des actions. Il a cité Coinbase en exemple, soulignant comment cette plateforme américaine d'échange d'actifs virtuels garantit le maintien des droits de vote du fondateur grâce à un système de droits de vote différenciés, même après l'introduction en bourse.

Si cette politique était mise en œuvre, la quasi-totalité des principales bourses coréennes seraient touchées, la majorité de leurs actionnaires détenant actuellement plus de 20 % du capital. Pour se conformer à cette nouvelle norme, si elle est adoptée, ces acteurs seraient contraints de vendre des quantités importantes d'actions, pouvant atteindre des milliers de milliards de wons dans certains cas, ce qui perturberait également les opérations de fusions-acquisitions et les projets d'investissement en cours. 

La FSC a levé l'interdiction des investissements des entreprises en cryptomonnaies, avec une réserve

L'autorité sud-coréenne de régulation des marchés financiers (FSC) a récemment levé une interdiction en vigueur depuis neuf ans, imposée en raison de préoccupations liées à la spéculation et au blanchiment d'argent. Des directives autorisent désormais les sociétés cotées et les investisseurs professionnels à allouer jusqu'à 5 % de leurs fonds propres par an aux actifs numériques. 

Ces directives, qui font partie de la stratégie de croissance économique 2026 du gouvernement, exigent que les investissements soient limités aux 20 principales cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière et insistent sur le fait que les transactions ne doivent avoir lieu que sur l'une des cinq principales plateformes d'échange réglementées du pays. 

Malheureusement, le plafond de 5 % rencontre également une résistance, cette fois non pas de la part du monde universitaire, mais de la part des acteurs du secteur financier, des participants au marché et des observateurs qui le jugent trop conservateur. 

La FSC a justifié cette limite comme une mesure d'atténuation des risques et, bien qu'elle n'ait pas répondu publiquement aux critiques, elle a affirmé que la mesure n'était pas encore finalisée.