Gli USA stanno vendendo silenziosamente rompendo il mercato crypto?

I mercati crypto globali stanno affrontando una forte pressione di vendita dopo il forte sell-off della scorsa settimana. Sono emersi segni che la domanda istituzionale si è affievolita e gli investitori basati negli USA continuano a guidare le vendite. Il prezzo del Bitcoin oscilla intorno ai $70.000, mentre la capitalizzazione di mercato cumulativa crypto sembra bloccata intorno ai $2,35 trilioni.

Wintermute, in un nuovo rapporto, ha dichiarato che i suoi dati interni sul flusso over-the-counter mostravano che le controparti USA erano pesanti venditori per tutta la settimana. L'azienda ha anche notato che il cosiddetto premium di Coinbase è rimasto in territorio negativo per tutta la durata del ribasso. Questo pattern si è mantenuto da dicembre e indica una continua pressione di vendita da parte degli USA piuttosto che eventi di liquidazione isolati.

Nessuna domanda spot, nessun recupero

Il rapporto ha menzionato che i volumi spot rimangono sottili mentre la leva continua a dominare l'azione di prezzo. Wintermute ha detto che senza una ricostruzione significativa dell'open interest, la continuità in entrambe le direzioni è probabile che rimanga limitata. Ha aggiunto che un recupero strutturale richiederebbe il ritorno della domanda spot. Al momento, vede poche possibilità che ciò accada.

il prezzo di Bitcoin è sceso sotto $80.000 nel weekend per la prima volta dall'aprile 2025. Tuttavia, le liquidazioni hanno superato i $2,7 miliardi. I prezzi hanno continuato a scendere ulteriormente prima di trovare acquirenti vicino ai $60.000. BTC è poi rimbalzato verso i bassi $70.000. Il dopo-evento ha mostrato che tutti i guadagni dall'elezione USA del novembre 2024 sono stati cancellati.

Dal suo picco di ottobre vicino ai $126.000, Bitcoin è ora in calo di circa il 50%. Questo segna il più grande drawdown dal 2022 per il token. Il prezzo di BTC è sceso di un altro 10% negli ultimi 7 giorni. È scambiato a un prezzo medio di $69.406 al momento della stampa.

Il prezzo di Ethereum è sceso di oltre il 35% negli ultimi 30 giorni. ETH è scambiato a un prezzo medio di $2.092 al momento della stampa.

Wintermute ha evidenziato tre catalizzatori che hanno colpito i mercati contemporaneamente. La nomina da parte del presidente USA Trump di Kevin Warsh come presidente della Federal Reserve ha rafforzato il dollaro. Dall'altra parte, i risultati deboli delle principali aziende tecnologiche hanno appesantito il sentiment sul rischio. Gli utili del Mag7 deludenti, con Microsoft in calo del 10% nettamente, erano uno di questi.

Un'enorme inversione nei metalli preziosi ha aggiunto allo shock. L'argento ha perso circa il 40% in tre giorni dopo aver raggiunto massimi storici. I mercati hanno impiegato diversi giorni per elaborare i segnali prima di spostarsi decisivamente in modalità risk-off. Wintermute ha detto che questo skew negativo è tipico delle condizioni di mercato ribassista.

Il potenziale rialzista crypto sembra più difficile da sostenere

Il rapporto stima che le perdite non realizzate totali nei treasury di asset digitali siano vicine ai $25 miliardi. Il risultato è che molte aziende ora si trovano al di sotto dei costi di acquisizione. Ha aggiunto che le aziende si comportano meno come acquirenti marginali e più come holder passivi. Ma quando la raccolta di capitale non è attraente, il potenziale rialzista diventa più difficile da sostenere.

Nel mezzo di tutta la pressione emergente, sembra che l'offerta istituzionale si sia affievolita. Gli ETF spot su Bitcoin hanno visto circa $6,2 miliardi di net outflow totali da novembre. Questo si rivela essere la striscia di redemption più lunga dalla lancio.

Quando gli sponsor ETF ridimensionano le azioni, vendono bitcoin spot in mercati in calo. Wintermute afferma che questo crea un ciclo di feedback auto-rinforzante.

L'IBIT di BlackRock si trova al centro del processo. Il fondo ha sia il più grande holder di ETF che la più grande fonte di offerta incrementale durante le redemption. IBIT ha scambiato più di $10 miliardi di volume nozionale la scorsa settimana. I mercati dei derivati mostrano una concentrazione simile. Wintermute ha detto che IBIT e Deribit ora rappresentano circa la metà dell'attività delle opzioni crypto.