هل يؤدي البيع الأمريكي بهدوء إلى انهيار سوق العملات المشفرة؟

تشهد أسواق العملات الرقمية العالمية ضغوط بيع شديدة بعد موجة البيع الحادة التي شهدتها الأسبوع الماضي. وقد ظهرت مؤشرات على تراجع الطلب المؤسسي، بينما يواصل المستثمرون الأمريكيون الضغط على السوق. Bitcoin سعر حول 70 ألف دولار، في حين يبدو أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية عالقة عند حوالي 2.35 تريليون دولار.

أفادت شركة وينترميوت، في تقرير جديد، بأن بياناتها الداخلية لتدفقات التداول خارج البورصة أظهرت أن الأطراف المقابلة الأمريكية كانت بائعة بكثافة طوال الأسبوع. كما أشارت الشركة إلى أن ما يُسمى بعلاوة كوين بيس ظلت سلبية طوال فترة التراجع. وقد استمر هذا النمط منذ ديسمبر، مما يدل على استمرار ضغط البيع في الولايات المتحدة بدلاً من عمليات تصفية معزولة.

لا طلب فوري، لا انتعاش

التقرير التداول الفوري لا تزال منخفضة مع استمرار هيمنة الرافعة المالية على تحركات الأسعار. وذكرت شركة وينترميوت أنه بدون إعادة بناء ملموسة في حجم التداول المفتوح، فمن المرجح أن يظل أي تحرك في كلا الاتجاهين محدودًا. وأضافت أن التعافي الهيكلي يتطلب عودة الطلب الفوري، وهو ما لا يبدو مرجحًا في الوقت الراهن.

Bitcoin سعر إلى ما دون 80 ألف دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع لأول مرة منذ أبريل 2025. ومع ذلك، تجاوزت عمليات التصفية 2.7 مليار دولار. واستمرت الأسعار في الانخفاض قبل أن تجد مشترين قرب 60 ألف دولار. ثم انتعش البيتكوين إلى ما يقارب 70 ألف دولار. وأظهرت تداعيات هذه الأحداث أن جميع المكاسب التي تحققت منذ الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 2024 قد تلاشت.

من ذروته في أكتوبر الماضي قرب 126 ألف دولار، Bitcoin انخفض أكبر انخفاض له منذ عام 2022. كما انخفض سعر البيتكوين بنسبة 10% أخرى خلال الأيام السبعة الماضية، ويبلغ متوسط ​​سعر تداوله حاليًا 69,406 دولارًا.

انخفض سعر Ethereum بأكثر من 35% خلال الثلاثين يومًا الماضية. ويُتداول الإيثيريوم حاليًا بسعر متوسط ​​قدره 2092 دولارًا.

سلّط ​​وينترميوت الضوء على ثلاثة عوامل محفزة أثرت على الأسواق في آن واحد. فقد عزز ترشيحdent الأمريكي ترامب لكيفن وارش رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قيمة الدولار. في المقابل، أثرت النتائج الضعيفة لشركات التكنولوجيا الكبرى سلبًا على معنويات المستثمرين، وكان من بينها نتائج أرباح مجموعة ماج 7 المخيبة للآمال، حيث انخفض سهم مايكروسوفت بنسبة 10% بشكل حاد.

أدى التراجع الحاد في أسعار المعادن النفيسة إلى تفاقم الصدمة. فقدت الفضة نحو 40% من قيمتها خلال ثلاثة أيام بعد أن سجلت مستويات قياسية. استغرقت الأسواق عدة أيام لاستيعاب المؤشرات قبل أن تتحول بشكل حاسم إلى حالة تجنب المخاطرة. وأشار وينترموت إلى أن هذا الانحدار السلبي يُعدّ سمة مميزة لظروف السوق الهابطة.

يبدو أن استدامة مكاسب العملات المشفرة باتت أكثر صعوبة

يُقدّر التقرير أن إجمالي الخسائر غير المحققة في خزائن الأصول الرقمية يقارب 25 مليار دولار. ونتيجةً لذلك، أصبحت أسعار العديد من الشركات أقل من تكاليف الاستحواذ. وأضاف التقرير أن الشركات باتت تتصرف بشكل أقل كمشترين هامشيين وأكثر كحاملين سلبيين. ولكن عندما يكون جمع رأس المال غيرtrac، يصبح الحفاظ على المكاسب أكثر صعوبة.

وسط كل هذه الضغوط المتزايدة، يبدو أن الإقبال المؤسسي قد تراجع. فقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin تدفقات صافية خارجة بلغت حوالي 6.2 مليار دولار منذ نوفمبر. وتُعد هذه أطول فترة استرداد منذ إطلاقها.

عندما يقوم رعاة صناديق المؤشرات المتداولة باسترداد أسهمهم، فإنهم يبيعون عملة bitcoin الفورية في الأسواق الهابطة. ويشير وينترميوت إلى أن هذا يخلق حلقة تغذية راجعة ذاتية التعزيز.

يُمثّل صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك محور هذه العملية. فهو يمتلك أكبر حصة في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وأكبر مصدر للعرض الإضافي خلال عمليات الاسترداد. وقد تجاوز حجم التداول الاسمي لصندوق IBIT عشرة مليارات دولار أمريكي الأسبوع الماضي. وتُظهر أسواق المشتقات تركيزًا مماثلاً. وأشار وينترموت إلى أن صندوقي IBIT وDeribit يُشكّلان حاليًا نحو نصف نشاط خيارات العملات الرقمية.