هل يبيع الولايات المتحدة بصمت مما يكسر سوق العملات المشفرة؟

تعاني الأسواق العالمية للعملات المشفرة من ضغط بيع شديد بعد الانخفاض الحاد في الأسبوع الماضي. ظهرت علامات على أن الطلب المؤسسي قد تلاشى، ويستمر المستثمرون المقيمون في الولايات المتحدة في دفع عملية البيع. يتحرك سعر البيتكوين حول 70,000 دولار، بينما يبدو أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة عالقة حول 2.35 تريليون دولار.

قالت وينترميوت، في تقرير جديد، إن بيانات التدفق الخارجي الداخلي أظهرت أن الأطراف المقابلة في الولايات المتحدة كانت بائعة نشطة طوال الأسبوع. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن ما يُعرف بعلاوة كوينبيس بقي في المنطقة السلبية خلال فترة الانخفاض بأكملها. وقد استمر هذا النمط منذ ديسمبر، ويشير إلى ضغط بيع مستمر من الولايات المتحدة بدلاً من أحداث تصفية معزولة.

لا طلب سوقي، لا تعافي

ال تقرير ذكر أن أحجام السوق الفوري لا تزال رقيقة بينما يهيمن الرافعة المالية على حركة السعر. قالت وينترميوت إنه بدون إعادة بناء ذات معنى في المراكز المفتوحة، من المرجح أن يكون المتابعة في أي اتجاه محدودة. وأضافت أن التعافي الهيكلي سيتطلب عودة الطلب السوقي. وفي الوقت الحالي، ترى فرصاً ضئيلة لذلك.

سعر البيتكوين انخفضت دون 80,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع لأول مرة منذ أبريل 2025. ومع ذلك، تجاوزت عمليات التصفية 2.7 مليار دولار. استمرت الأسعار في الانخفاض أكثر قبل العثور على مشترين بالقرب من 60,000 دولار. ثم ارتد البيتكوين إلى النطاق المنخفض من 70,000 دولار. اتضح أن آثار الأحداث قد محت جميع المكاسب منذ انتخابات نوفمبر 2024 في الولايات المتحدة.

من ذكته في أكتوبر بالقرب من 126,000 دولار، انخفض البيتكوين الآن بنسبة 50٪ تقريباً. هذا يمثل أكبر انخفاض للرمز منذ عام 2022. انخفض سعر البيتكوين بنسبة 10٪ أخرى في آخر 7 أيام. يتداول بسعر متوسط قدره 69,406 دولار في وقت إعداد التقرير.

انخفض سعر الإيثريوم بأكثر من 35٪ في آخر 30 يوماً. يتداول الإيثريوم بسعر متوسط قدره 2,092 دولار في وقت إعداد التقرير.

سلطت وينترميوت الضوء على ثلاثة محفزات ضربت الأسواق في وقت واحد. عزز ترشيح الرئيس الأمريكي ترامب لكيفن وارش كرئيس للبنك الاحتياطي الفيدرالي الدولار. من ناحية أخرى، أثرت النتائج الضعيفة من شركات التكنولوجيا الكبرى سلباً على معنويات المخاطرة. كان من بين ذلك نتائج مخيبة للآمال لشركات ماج 7 مع انخفاض مايكروسوفت بنسبة 10٪ بشكل حاد.

أضاف انعكاس هائل في المعادن الثمينة إلى الصدمة. فقدت الفضة حوالي 40٪ في ثلاثة أيام بعد تحقيق مستويات قياسية. تمكنت الأسواق من معالجة الإشارات لعدة أيام قبل التحول الحاسم إلى وضع تجنب المخاطر. قالت وينترميوت إن هذا الانحياز السلبي نموذجي لظروف سوق الدببة.

يبدو أن الارتفاع المحتمل للعملات المشفرة أصعب في الاستدامة

تقدر التقرير أن إجمالي الخسائر غير المحققة عبر صناديق النقد الرقمية يقترب من 25 مليار دولار. النتيجة هي أن العديد من الشركات الآن تقع تحت تكاليف الاستحواذ. وأضافت أن الشركات تتصرف بشكل أقل كمشتريين هامشيين وأكثر كمحتجزين سلبيين. ولكن عندما يكون جمع رأس المال غير جذاب، يصبح الارتفاع أصعب في الاستدامة.

في خضم كل الضغوط الناشئة، يبدو أن الطلب المؤسسي قد تلاشى. شهدت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) حوالي 6.2 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة منذ نوفمبر. وهذا يمثل أطول سلسلة استرداد منذ الإطلاق.

عندما تقوم صناديق ETF باسترداد الأسهم، فإنها تبيع البيتكوين الفوري في الأسواق الهابطة. تشير وينترميوت إلى أن هذا يخلق حلقة تغذية مرتدة ذاتية التعزيز.

تقع IBIT التابعة لـ BlackRock في مركز العملية. تمتلك الصندوق أكبر حامل لـ ETF وأكبر مصدر للعرض الإضافي أثناء عمليات الاسترداد. تداولت IBIT أكثر من 10 مليارات دولار من الحجم الاسمي الأسبوع الماضي. تظهر أسواق المشتقات تركيزاً مشابهاً. قالت وينترميوت إن IBIT وDeribit يشكلان الآن حوالي نصف نشاط خيارات العملات المشفرة.