Les ventes américaines sont-elles en train de faire s'effondrer discrètement le marché des cryptomonnaies ?

Les marchés mondiaux des cryptomonnaies subissent une forte pression à la vente après la chute brutale de la semaine dernière. Des signes indiquent un essoufflement de la demande institutionnelle, et les investisseurs américains continuent de mener la vente. Bitcoin Le prix oscille autour de 70 000 $, tandis que la capitalisation boursière cumulée du marché des cryptomonnaies semble stagner autour de 2 350 milliards de dollars.

Dans un récent rapport, Wintermute indique que ses données internes sur les flux de gré à gré montrent que les contreparties américaines ont été fortement vendeuses tout au long de la semaine. La société note également que la prime Coinbase est restée négative durant toute la période de repli. Cette tendance, observée depuis décembre, témoigne d'une pression vendeuse continue aux États-Unis plutôt que de simples liquidations ponctuelles.

Pas de demande au comptant, pas de reprise

Le rapport indique que les volumes au comptant restent faibles, l'effet de levier continuant de dominer les fluctuations de prix. Wintermute estime qu'en l'absence d'une augmentation significative des positions ouvertes, toute évolution, à la hausse comme à la baisse, restera probablement limitée. La société ajoute qu'une reprise structurelle nécessiterait un retour de la demande au comptant. À l'heure actuelle, elle juge cette perspective peu probable.

Bitcoin Le prix est passé sous la barre des 80 000 $ ce week-end pour la première fois depuis avril 2025. Cependant, les liquidations ont dépassé les 2,7 milliards de dollars. Les prix ont continué de baisser avant de trouver des acheteurs aux alentours de 60 000 $. Le BTC a ensuite rebondi pour se maintenir aux alentours de 70 000 $. Au final, tous les gains enregistrés depuis l'élection présidentielle américaine de novembre 2024 ont été effacés.

Après avoir culminé à près de 126 000 $ en octobre, Bitcoin a chuté d'environ 50 %. Il s'agit de sa plus forte baisse depuis 2022. Le prix du BTC a encore reculé de 10 % ces sept derniers jours. À l'heure où nous écrivons ces lignes, il s'échange à un prix moyen de 69 406 $.

Le prix Ethereum a chuté de plus de 35 % au cours des 30 derniers jours. À l'heure où nous écrivons ces lignes, l'ETH s'échange à un prix moyen de 2 092 $.

Wintermute a mis en lumière trois catalyseurs ayant affecté simultanément les marchés. La nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale par ledent américain Donald Trump a renforcé le dollar. Par ailleurs, les résultats décevants des grandes entreprises technologiques ont pesé sur le moral des investisseurs. Parmi ces catalyseurs, on peut citer les résultats décevants de Mag7, notamment la forte baisse de 10 % de Microsoft.

Un retournement de situation spectaculaire sur les métaux précieux a accentué le choc. L'argent a perdu environ 40 % en trois jours après avoir atteint des sommets historiques. Les marchés ont mis plusieurs jours à analyser les signaux avant de basculer résolument en mode aversion au risque. Wintermute a indiqué que cette tendance baissière est caractéristique des marchés baissiers.

La hausse des cryptomonnaies semble plus difficile à maintenir

Le rapport estime que les pertes latentes totales des portefeuilles d'actifs numériques avoisinent les 25 milliards de dollars. De ce fait, de nombreuses entreprises se retrouvent aujourd'hui en dessous de leurs coûts d'acquisition. Le rapport ajoute que ces entreprises se comportent moins comme des acheteurs marginaux et davantage comme des détenteurs passifs. Or, lorsque la levée de fonds est peutrac, le potentiel de croissance devient plus difficile à maintenir.

Face à la pression croissante, l'intérêt des investisseurs institutionnels semble s'être essoufflé. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes d'environ 6,2 milliards de dollars depuis novembre. Il s'agit de la plus longue période de rachats depuis leur lancement.

Lorsque les gestionnaires d'ETF rachètent leurs parts, ils vendent du bitcoin au comptant sur des marchés baissiers. Wintermute affirme que cela crée un cercle vicieux.

Le fonds IBIT de BlackRock est au cœur du processus. Il détient à la fois le plus grand nombre d'ETF et constitue la principale source d'offre additionnelle lors des rachats. Le volume notionnel d'échanges d'IBIT a dépassé les 10 milliards de dollars la semaine dernière. Les marchés dérivés présentent une concentration similaire. Selon Wintermute, IBIT et Deribit représentent désormais environ la moitié de l'activité sur les options crypto.