Os EUA estão vendendo silenciosamente e quebrando o mercado de cripto?

Os mercados globais de cripto estão lidando com forte pressão de venda após a forte venda da semana passada. Sinais surgiram de que a demanda institucional diminuiu, e os investores baseados nos EUA continuam a impulsionar as vendas. O preço do Bitcoin está flutuando em torno de US$ 70.000, enquanto a capitalização de mercado cumulativa de cripto parece travada em torno de US$ 2,35 trilhões.

A Wintermute, em um novo relatório, afirmou que seus dados internos de fluxo de negociação fora de bolsa mostraram que as contrapartes dos EUA eram vendedores pesados durante toda a semana. A empresa também observou que o chamado prêmio da Coinbase permaneceu em território negativo durante toda a queda. Esse padrão se manteve desde dezembro, e aponta para uma pressão de venda contínua nos EUA, em vez de eventos de liquidação isolados.

Sem demanda à vista, sem recuperação

O relatório mencionou que os volumes à vista permanecem finos, pois alavancagem continua dominando a ação do preço. A Wintermute disse que, sem uma reconstrução significativa no interesse aberto, a continuação em qualquer direção provavelmente permanecerá limitada. Ela acrescentou que uma recuperação estrutural exigiria o retorno da demanda à vista. Até agora, ela vê poucas chances disso.

o preço do Bitcoin quebrou abaixo de US$ 80.000 no fim de semana pela primeira vez desde abril de 2025. No entanto, as liquidações ultrapassaram US$ 2,7 bilhões. Os preços continuaram a cair mais antes de encontrar compradores perto de US$ 60.000. O BTC então se recuperou para a faixa baixa de US$ 70.000. O desfecho dos eventos mostrou que todos os ganhos desde a eleição dos EUA em novembro de 2024 foram apagados.

De seu pico de outubro perto de US$ 126.000, o Bitcoin agora caiu cerca de 50%. Isso marca a maior retração desde 2022 para o token. O preço do BTC caiu mais 10% nos últimos 7 dias. Está sendo negociado a um preço médio de US$ 69.406 no momento da redação.

O preço do Ethereum caiu mais de 35% nos últimos 30 dias. O ETH está sendo negociado a um preço médio de US$ 2.092 no momento da redação.

A Wintermute destacou três catalisadores que atingiram os mercados ao mesmo tempo. A nomeação de Kevin Warsh pelo presidente dos EUA Trump como presidente do Federal Reserve fortaleceu o dólar. Por outro lado, resultados fracos de grandes empresas de tecnologia pesaram no sentimento de risco. Resultados decepcionantes das Mag7 com a Microsoft caindo 10% abruptamente foi um deles.

Uma reversão massiva em metais preciosos adicionou ao choque. A prata perdeu cerca de 40% em três dias após atingir máximos históricos. Os mercados levaram vários dias para processar os sinais antes de mudar decisivamente para o modo de aversão ao risco. A Wintermute disse que esse viés negativo é típico de condições de mercado de baixa.

A alta do cripto parece mais difícil de sustentar

O relatório estima que as perdas não realizadas totais nas tesourarias de ativos digitais estão perto de US$ 25 bilhões. O resultado é que muitas empresas agora estão abaixo dos custos de aquisição. Ela acrescentou que as empresas se comportam menos como compradores marginais e mais como detentores passivos. Mas quando a captação de capital não é atraente, a alta se torna mais difícil de sustentar.

Em meio a toda a pressão emergente, parece que a oferta institucional diminuiu. Os ETFs de Bitcoin à vista viram cerca de US$ 6,2 bilhões em saídas líquidas totais desde novembro. Isso acaba sendo a maior sequência de resgates desde o lançamento.

Quando os patrocinadores de ETFs resgatam ações, eles vendem bitcoin à vista em mercados em queda. A Wintermute afirma que isso cria um ciclo de feedback autorreforçador.

O IBIT da BlackRock está no centro do processo. O fundo tem tanto o maior detentor de ETF quanto a maior fonte de suprimento incremental durante os resgates. O IBIT negociou mais de US$ 10 bilhões em volume nominal na semana passada. Os mercados de derivativos mostram concentração semelhante. A Wintermute disse que o IBIT e a Deribit agora representam cerca de metade da atividade de opções de cripto.