Тихая распродажа США разрушает криптовалютный рынок?

Глобальные криптовалютные рынки сталкиваются с сильным давлением продаж после резкого распродажи на прошлой неделе. Появились признаки того, что институциональный спрос ослаб, а инвесторы из США продолжают стимулировать продажи. Цена Биткоина колеблется вокруг $70 000, а совокупная капитализация криптовалютного рынка, похоже, застряла на уровне около $2,35 триллиона.

Wintermute в свежем отчете заявила, что ее внутренние данные о внебиржевых сделках показали, что американские контрагенты были активными продавцами на протяжении всей недели. Компания также отметила, что так называемый премиум Coinbase оставался в отрицательной зоне на протяжении всего падения. Эта тенденция сохраняется с декабря и указывает на продолжающееся давление продаж со стороны США, а не на изолированные события ликвидации.

Нет спотового спроса — нет восстановления

Корпоративные отчете отметили, что спотовые объемы остаются тонкими, поскольку леверидж продолжает доминировать в ценовых движениях. Wintermute сказала, что без значительного восстановления открытого интереса дальнейшее движение в любом направлении, скорее всего, останется ограниченным. Она добавила, что структурное восстановление потребует возврата спотового спроса. На данный момент она видит мало шансов на это.

цена биткоина пробил уровень $80 000 вниз в выходные впервые с апреля 2025 года. Однако ликвидации превысили $2,7 миллиарда. Цены продолжали падать ниже, прежде чем нашли покупателей около $60 000. BTC затем восстановился до низких $70 000. Последствия событий показали, что все прибыли с ноября 2024 года после выборов в США были стертые.

Со своего пика в октябре около $126 000 Биткоин теперь упал примерно на 50%. Это самое большое падение с 2022 года для токена. Цена BTC упала еще на 10% за последние 7 дней. Она торгуется по средней цене $69 406 на момент публикации.

Цена Ethereum упала более чем на 35% за последние 30 дней. ETH торгуется по средней цене $2 092 на момент публикации.

Wintermute выделила три катализатора, которые ударили по рынкам одновременно. Номинация президента США Трампом Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы укрепила доллар. С другой стороны, слабые результаты крупных технологических компаний оказали давление на риск-настроения. Одним из них стало разочаровывающее падение прибыли Mag7, при этом Microsoft резко упала на 10%.

Массивный разворот в драгоценных металлах добавил шока. Серебро потеряло около 40% за три дня после достижения рекордных максимумов. Рынкам потребовалось несколько дней, чтобы осмыслить сигналы, прежде чем решительно перейти в режим снижения риска. Wintermute сказала, что этот негативный наклон типичен для условий медвежьего рынка.

Потенциал роста криптовалюты сложнее поддерживать

В отчете оценивается, что общие нереализованные убытки казначейств цифровых активов близки к $25 миллиардам. В результате многие компании теперь находятся ниже стоимости приобретения. В отчете добавлено, что компании ведут себя меньше как маржинальные покупатели и больше как пассивные держатели. Но когда привлечение капитала непривлекательно, поддержание роста становится сложнее.

На фоне всего этого давления, похоже, институциональный спрос ослаб. Спотовые ETF на Биткоин увидели примерно $6,2 миллиарда чистого оттока средств с ноября. Это оказывается самой длинной серией выкупов с момента запуска.

Когда спонсоры ETF выкупают акции, они продают спотовый биткоин на падающих рынках. Wintermute утверждает, что это создает самоусиливающуюся петлю обратной связи.

BlackRock’s IBIT находится в центре этого процесса. У фонда есть как крупнейший держатель ETF, так и крупнейший источник дополнительной предложения во время выкупов. IBIT торговался на номинальный объем более $10 миллиардов на прошлой неделе. Рынки деривативов показывают аналогичную концентрацию. Wintermute сказала, что IBIT и Deribit теперь составляют около половины активности опционов на криптовалюту.