Lo shock petrolifero iraniano innesca una doppia crisi di mercato, mentre Trump scherza sullo "Stretto di Trump"

Venerdì ildent Donald Trump ha minimizzato una crisi globale chiamando scherzosamente lo Stretto di Hormuz "Stretto di Trump" durante un discorso a Miami, mentre il blocco iraniano del canale minaccia di innescare il più grande shock finanziario dalla pandemia.

Ildent ha suscitato ilarità alla Future Investment Initiative quando ha affermato che l'Iran deve "aprire lo Stretto di Trump, voglio dire, lo Stretto di Hormuz"

In seguito, ha insistito sul fatto che non si trattasse di undent, affermando: "Con me non ci sonodent, non molti". Il New York Post ha riportato venerdì sera che Trump starebbe effettivamente valutando la possibilità di assumere il controllo dello stretto e di ribattezzarlo con il suo nome.

Ma non c'è niente di divertente in quello che sta succedendo nei mercati globali. Lo stretto normalmente trasporta 20 milioni di barili di petrolio al giorno. Con quel flusso bloccato mentre la guerra entra nel suo secondo mese,

Il prezzo del petrolio Brent è balzato di quasi il 50%, superando i 110 dollari al barile. L'indice S&P 500 ha perso oltre il 7% quest'anno. Il Nasdaq è entrato in territorio di correzione. L'indice VIX, indice di volatilità, ha superato quota 30 il 27 marzo, raggiungendo il livello più alto da un anno.

La preoccupazione maggiore di Wall Street, tuttavia, non riguarda il mercato azionario. Riguarda piuttosto ciò che sta accadendo nel credito privato, il settore bancario ombra da 3 trilioni di dollari che opera al di fuori delle banche tradizionali.

Smascherato il modello di business fallimentare del sistema bancario ombra

Il settore era già in difficoltà prima dell'inizio della guerra. Ora, l'impennata dei prezzi del petrolio minaccia di spingerlo sull'orlo del collasso.

Il credito privato è cresciuto di oltre mille miliardi di dollari dal 2020, e Morgan Stanley prevede che potrebbe raggiungere i 5 trilioni di dollari entro il 2030. Ma questo modello di business presenta un difetto fatale quando i prezzi del petrolio salgono alle stelle. Molti istituti di credito prendono in prestito a breve termine e investono a lungo termine, il che funziona bene quando i tassi di interesse sono in calo.

L'aumento dei prezzi del petrolio comporta un aumento dell'inflazione, che a sua volta si traduce in tassi di interesse più elevati, e ciò significa che i fondi di credito privati ​​pagano di più per prendere in prestito denaro di quanto ne guadagnino dai loro prestiti.

I numeri raccontano una storia desolante. Secondo Fitch Ratings, i tassi di insolvenza sui prestiti delle aziende di medie dimensioni sono balzati dall'8,1% del 2024 al record del 9,2% nel 2025. Questo dato include le insolvenze occulte, in cui i creditori prorogano le scadenze o convertono il debito in capitale azionario per evitare di richiedere il rimborso anticipato del prestito.

Lloyd Blankfein, ex CEO di Goldman Sachs, ha messo in guardia dal rischio di incendi nel settore. Jamie Dimon di JP Morgan ha affermato che probabilmente ci saranno più scarafaggi, come già riportato da Cryptopolitan .

Gli investitori si stanno affrettando a uscire

Secondo quanto riportato da Bloomberg, da gennaio sono stati ritirati oltre 13 miliardi di dollari da fondi di credito privati ​​gestiti da BlackRock, Apollo, Morgan Stanley e altri. Oltre 4,6 miliardi di dollari sono ora bloccati dai limiti di prelievo imposti dai fondi per arginare l'emorragia.

I prezzi delle azioni delle società di credito private sono crollati. Blackstone ha perso il 31% quest'anno. Apollo è scesa del 25%. KKR ha perso il 30%. Blue Owl è crollata del 41%.

I limiti ai prelievi durano solo tre mesi e in pochi si aspettano che la corsa a uscire dal mercato si arresti quando i limiti verranno rimossi. È allora che la situazione potrebbe davvero peggiorare.

I fondi di credito privati ​​non possono vendere facilmente i loro prestiti per raccogliere cash. Dovranno rivolgersi alle banche regionali statunitensi per ottenere linee di credito di emergenza.

L'aumento dei prezzi del petrolio accresce anche i rischi di recessione

Secondo Moody's Analytics, la probabilità di una recessione negli Stati Uniti nei prossimi 12 mesi è balzata dal 35% di gennaio al 49% di febbraio. E questo prima dell'impennata dei prezzi del petrolio.

Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha affermato che le conseguenze della guerra peggiorano la situazione per le aziende fortemente indebitate. "Mi aspetto inadempienze e forse, a un certo punto, fallimenti. Se si pensa a quale fessura potrebbe trasformarsi in una faglia, o addirittura in un terremoto, quello sarebbe sicuramente un punto critico da tenere d'occhio."

Una recessione rappresenterebbe un territorio inesplorato per il credito privato. Il settore era molto più piccolo durante la crisi del COVID e godeva di un massiccio sostegno governativo.

Robin Brooks della Brookings Institution ha scritto che le posizioni ad alta leva finanziaria in tutti i settori del mercato crollano con l'aumento della volatilità. "Mi sembra che ci stiamo avvicinando a un punto di rottura su questo fronte."

Con il diffondersi della crisi, si profilano rischi di contagio globale

Se il credito privato crollasse negli Stati Uniti, i danni si propagherebbero a livello globale. Il private equity investe massicciamente in Europa. Le compagnie assicurative negli Stati Uniti, in Europa e nel Regno Unito sono fortemente esposte al credito privato.

Alcune voci a Wall Street stanno cercando di placare gli animi. Torsten Sløk, capo economista di Apollo, ha sostenuto che i mercati stanno reagendo in modo eccessivo a quello che probabilmente sarà un periodo di volatilità di quattro-sei settimane.

Zachary Griffiths di CreditSights ha però offerto una visione: "Più a lungo rimarremo in questa situazione, maggiore sarà la vulnerabilità e il rischio per il credito privato e per l'economia nel suo complesso".