Lo shock petrolifero dell'Iran innesca una doppia crisi di mercato mentre Trump scherza sullo "Stretto di Trump"

Il presidente Donald Trump ha preso in giro una crisi globale venerdì quando ha chiamato scherzosamente lo Stretto di Hormuz "Stretto di Trump" durante un discorso a Miami, mentre il blocco iraniano della via navigabile minaccia di innescare il più grande shock finanziario dalla pandemia.

Il presidente ha fatto ridere al Future Investment Initiative quando ha detto che l'Iran deve "aprire lo Stretto di Trump, intendo, Hormuz."

In seguito ha insistito sul fatto che non è stato un caso, dicendo "non ci sono incidenti con me, non troppi." Il New York Post ha riportato venerdì sera che Trump sta effettivamente prendendo in considerazione l'idea di prendere il controllo dello stretto e rinominarlo con il suo nome.

Ma non c'è nulla di divertente in ciò che sta succedendo nei mercati globali. Lo stretto normalmente muove 20 milioni di barili di petrolio al giorno. Con quel flusso bloccato mentre la guerra entra nel suo secondo mese,

i prezzi del greggio Brent sono aumentati di quasi il 50% superando i 110 dollari al barile. L'S&P 500 è sceso di oltre il 7% quest'anno. Il Nasdaq è entrato in territorio di correzione. Il gauge della paura VIX è salito sopra 30 al 27 marzo, il suo livello più alto in un anno.

La maggiore preoccupazione di Wall Street non è il mercato azionario. È ciò che sta succedendo nel credito privato, il settore bancario ombra da 3 trilioni di dollari che opera al di fuori delle banche tradizionali.

Il modello di business rotto del settore bancario ombra esposto

L'industria stava già lottando prima che iniziasse la guerra. Ora, i prezzi del petrolio alle stelle minacciano di spingerla oltre il limite.

Il credito privato è cresciuto di oltre un trilione di dollari dal 2020, con Morgan Stanley che prevede che potrebbe raggiungere i 5 trilioni di dollari entro il 2030. Ma il modello di business ha un difetto fatale quando i prezzi del petrolio schizzano. Molti prestatori prendono in prestito a breve termine e investiscono a lungo termine, il che funziona bene quando i tassi di interesse sono in calo.

I prezzi del petrolio in aumento significano inflazione in aumento, che significa tassi di interesse più alti, e questo lascia i fondi di credito privato a pagare di più per prendere in prestito denaro di quanto guadagnino dai loro prestiti.

I numeri raccontano una storia cupa. I default sui prestiti tra le medie imprese sono aumentati dall'8,1% nel 2024 a un record del 9,2% nel 2025, secondo Fitch Ratings. Questo include i default ombra in cui i creditori estendono le scadenze o scambiano il debito con azioni per evitare di chiamare un prestito.

Lloyd Blankfein, l'ex capo di Goldman Sachs, ha avvertito di un rischio di incendio nel settore. Jamie Dimon di JP Morgan ha detto che ci sarebbero probabilmente più scarafaggi, come riportato precedentemente da Cryptopolitan.

Gli investitori stanno fuggendo

Oltre 13 miliardi di dollari sono stati prelevati dai fondi di credito privato gestiti da BlackRock, Apollo, Morgan Stanley e altri da gennaio, ha riportato Bloomberg. Oltre 4,6 miliardi di dollari sono ora bloccati da limiti di prelievo imposti dai fondi per fermare l'emorragia.

I prezzi delle azioni delle aziende di credito privato sono crollati. Blackstone è in calo del 31% quest'anno. Apollo è sceso del 25%. KKR è sceso del 30%. Blue Owl è precipitato del 41%.

I limiti di prelievo durano solo tre mesi e pochi si aspettano che la corsa all'uscita si fermi quando i limiti verranno rimossi. È allora che le cose potrebbero diventare davvero brutte.

I fondi di credito privato non possono vendere facilmente i loro prestiti per raccogliere contanti. Dovranno rivolgersi alle banche regionali degli Stati Uniti per linee di credito di emergenza.

I prezzi del petrolio più alti aumentano anche i rischi di recessione

La probabilità di una recessione negli Stati Uniti nei prossimi 12 mesi è passata dal 35% di gennaio al 49% di febbraio, secondo Moody's Analytics. Questo prima che i prezzi del petrolio schizzassero.

Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha detto che le ripercussioni della guerra peggiorano le cose per le aziende altamente indebitate. "Mi aspetto default e forse in qualche momento fallimenti. Se stai pensando a quale fessura potrebbe trasformarsi in una faglia, che potrebbe trasformarsi in un terremoto, questo sarebbe sicuramente un posto dove guardare."

Una recessione sarebbe un territorio nuovo per il credito privato. Il settore era molto più piccolo durante la crisi del COVID e aveva un enorme sostegno governativo alle sue spalle.

Robin Brooks della Brookings Institution ha scritto che le posizioni altamente indebitate in tutti gli angoli del mercato esplodono quando la volatilità aumenta. "A me sembra che ci stiamo avvicinando a un punto di rottura su questo fronte."

I rischi di contagio globale si profilano mentre la crisi si diffonde

Se il credito privato crolla negli Stati Uniti, il danno si diffonderà a livello globale. I private equity investono pesantemente in Europa. Le compagnie di assicurazione negli Stati Uniti, in Europa e nel Regno Unito hanno grandi esposizioni al credito privato.

Alcune voci a Wall Street stanno cercando di calmare i nervi. Torsten Sløk, capo economista di Apollo, ha sostenuto che i mercati stanno reagendo in modo eccessivo a quello che probabilmente sarà un periodo di volatilità di quattro o sei settimane.

Ma Zachary Griffiths di CreditSights ha offerto una visione più cupa. "Più a lungo rimaniamo in questa situazione, più vulnerabile e più grande diventa il rischio per il credito privato e per l'economia nel suo complesso."