伊朗石油冲击引发双重市场危机，特朗普调侃“特朗普海峡”

周五，唐纳德·特朗普总统在迈阿密发表演讲时，开玩笑将霍尔木兹海峡称为“特朗普海峡”，以此轻描淡写地对待这场全球危机。与此同时，伊朗对该水道的封锁正威胁引发自疫情以来最大的金融冲击。

在“未来投资倡议”（Future Investment Initiative）会议上，当他说伊朗必须“开放特朗普海峡，我是说霍尔木兹海峡”时，引得了阵阵笑声。

他后来坚持称这并非偶然，表示“我这儿没有偶然，没几个。”《纽约邮报》周五晚间报道，特朗普实际上正在考虑接管该海峡并以自己的名字重新命名。

但全球市场发生的事一点也不好笑。该海峡通常每天输送2000万桶石油。随着战争进入第二个月，这一流动受阻，

布伦特原油价格已飙升近50%，突破每桶110美元。标普500指数今年已下跌超过7%。纳斯达克已进入修正区域。截至3月27日，恐慌指数VIX已攀升至30以上，创下一年来最高水平。

华尔街最大的担忧不是股市，而是 私募信贷 领域正在发生的事情，这是一个运作在传统银行之外的3万亿美元影子银行部门。

影子银行破碎的商业模式暴露

在战争爆发之前，该行业已经陷入困境。如今，飙升的油价正威胁将其推向崩溃边缘。

自2020年以来，私人信贷规模已增长超过1万亿美元，摩根士丹利预测其到2030年可能达到5万亿美元。但当油价飙升时，其商业模式存在致命缺陷。许多贷款人短期借款并长期投资，这在利率下降时运作良好。

油价上涨意味着通胀上升，进而导致利率上升，这使得私人信贷基金支付更高的借款成本，而其贷款收益却低于此成本。

数字讲述了一个悲惨的故事。根据 惠誉评级 的数据，中型公司的贷款违约率从2024年的8.1%跃升至2025年的创纪录9.2%。这包括影子违约，即债权人延长截止日期或将债务转换为股权以避免调用贷款。

前高盛老板劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）警告该行业存在火灾风险。摩根大通的杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示可能会有更多的蟑螂，正如 此前Cryptopolitan 所报道的那样。

投资者纷纷逃离

据彭博社报道，自1月以来，从贝莱德（BlackRock）、阿波罗（Apollo）、摩根士丹利（Morgan Stanley）等机构管理的私人信贷基金中撤出的资金超过130亿美元。目前，超过46亿美元因基金为阻止资金流失而设置的提现限制而被困住。

私人信贷公司的股价已崩盘。黑石集团（Blackstone）今年下跌31%。阿波罗下跌25%。KKR下跌30%。蓝鸟（Blue Owl）暴跌41%。

提现限制仅持续三个月，很少有人指望在限制解除时挤兑潮会停止。届时情况可能会变得非常糟糕。

私人信贷基金难以轻易出售其贷款以筹集现金。它们将不得不求助于美国地区银行获取紧急信贷额度。

高油价也增加了经济衰退的风险

据穆迪分析公司（Moody’s Analytics）称，未来12个月内美国经济衰退的概率从1月的35%跃升至2月的49%。这是在油价飙升之前。

穆迪分析公司首席经济学家马克·扎恩迪（Mark Zandi）表示，战争的外溢效应使高杠杆公司处境更加艰难。“我预计会出现违约，甚至可能在某些时候出现破产。如果你在思考哪条裂缝可能变成断层，进而引发地震，那肯定是一个值得关注的地方。”

经济衰退对私人信贷来说是全新的领域。在新冠疫情危机期间，该行业规模要小得多，并且得到了政府大规模支持的 backing。

布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）写道，随着波动性增加，市场各个角落的高杠杆头寸都会崩溃。“在我看来，我们正接近这一方面的临界点。”

随着危机蔓延，全球传染风险 looming

如果美国私人信贷崩溃，损害将蔓延至全球。私募股权在欧洲大量投资。美国和欧洲及英国的保险公司对私人信贷拥有大量敞口。

华尔街的一些声音正试图安抚市场情绪。阿波罗全球管理公司（Apollo）的首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）认为市场正在对可能持续四到六周的波动期做出过度反应。

但信贷洞察公司（CreditSights）的扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）提出了更为悲观的观点。“这种情况持续的时间越长，私人信贷和整体经济面临的脆弱性和风险就越大。”