Der Öl-Schock im Iran löst eine doppelte Marktkrise aus, während Trump über die ‚Straße von Trump' scherzt

Präsident Donald Trump machte am Freitag einen globalen Krisenfall zum Gegenstand eines Scherzes, als er in einer Rede in Miami die Straße von Hormuz scherzhaft als ‚Straße von Trump' bezeichnete, selbst als die Blockade des Wasserwegs durch den Iran droht, den größten finanziellen Schock seit der Pandemie auszulösen.

Der Präsident löste beim Future Investment Initiative Gelächter aus, als er sagte, der Iran müsse „die Straße von Trump, ich meine, den Hormus, öffnen“.

Später beharrte er darauf, dass es kein Unfall war und sagte: „Bei mir gibt es keine Unfälle, nicht zu viele.“ Die New York Post berichtete am Freitagabend, dass Trump tatsächlich überlegt, die Straße zu übernehmen und sie nach sich selbst zu benennen.

Aber an dem, was auf den globalen Märkten geschieht, ist nichts lustiges. Normalerweise fließt durch die Straße täglich 20 Millionen Barrel Öl. Mit dem Blockaden dieses Flusses, da der Krieg in den zweiten Monat geht,

Die Brent-Rohölpreise sind um fast 50 % auf über 110 US-Dollar pro Barrel gestiegen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um mehr als 7 % gefallen. Der Nasdaq befindet sich im Korrekturbereich. Der VIX-Feindbarometer ist am 27. März auf über 30 gestiegen, das höchste Niveau seit einem Jahr.

Wall Streets größte Sorge ist jedoch nicht der Aktienmarkt. Es geht um das, was im Private Credit passiert – dem 3-Billionen-Dollar-Schattenbankensektor, der außerhalb traditioneller Banken operiert.

Das gebrochene Geschäftsmodell der Schattenbanken wurde offengelegt

Die Industrie kämpfte schon vor dem Ausbruch des Krieges. Jetzt drohen die explodierenden Ölpreise, sie über den Rand zu stürzen.

Private Credit ist seit 2020 um mehr als eine Billion Dollar gewachsen; Morgan Stanley prognostiziert, dass es bis 2030 auf 5 Billionen Dollar anwachsen könnte. Doch das Geschäftsmodell hat einen fatalen Fehler, wenn die Ölpreise steigen. Viele Kreditgeber finanzieren sich kurzfristig und investieren langfristig, was bei fallenden Zinsen gut funktioniert.

Steigende Ölpreise bedeuten steigende Inflation, was höhere Zinsen zur Folge hat. Das führt dazu, dass Private-Credit-Fonds mehr für die Kreditaufnahme zahlen, als sie aus ihren Darlehen erwirtschaften.

Die Zahlen erzählen eine düstere Geschichte. Ausfälle bei Krediten an mittelständische Unternehmen stiegen von 8,1 % im Jahr 2024 auf einen Rekordwert von 9,2 % im Jahr 2025, laut Fitch Ratings. Dazu zählen Schatten-Ausfälle, bei denen Gläubiger Fristen verlängern oder Schulden in Eigenkapital tauschen, um Kredite nicht einzufordern.

Lloyd Blankfein, der ehemalige Chef von Goldman Sachs, hat vor einem Brandrisiko in der Branche gewarnt. Jamie Dimon bei JP Morgan sagte, es werde wahrscheinlich mehr Kakerlaken geben, wie zuvor von Cryptopolitan berichtet.

Investoren fliehen

Seit Januar wurden laut Bloomberg über 13 Milliarden Dollar von Private-Credit-Fonds abgezogen, die von BlackRock, Apollo, Morgan Stanley und anderen verwaltet werden. Über 4,6 Milliarden Dollar sind nun durch Auszahlungsbeschränkungen eingefroren, die die Fonds eingeführt haben, um den Abfluss zu stoppen.

Die Aktienkurse von Private-Credit-Unternehmen sind eingebrochen. Blackstone liegt dieses Jahr minus 31 %, Apollo ist um 25 % gefallen, KKR um 30 % und Blue Owl sogar um 41 %.

Die Auszahlungsobergrenzen gelten nur drei Monate, doch wenige erwarten, dass der Fluchtwillen nachlässt, sobald die Beschränkungen aufgehoben werden. Dann könnten die Dinge wirklich kritisch werden.

Private-Credit-Fonds können ihre Darlehen nicht einfach verkaufen, um an Liquidität zu kommen. Sie müssen auf Notkreditlinien US-amerikanischer Regionalbanken zurückgreifen.

Höhere Ölpreise erhöhen auch das Rezessionsrisiko

Laut Moody’s Analytics ist die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession in den nächsten 12 Monaten von 35 % im Januar auf 49 % im Februar gestiegen – noch bevor die Ölpreise explodierten.

Mark Zandi, Chefvolkswirt bei Moody’s Analytics, sagte, dass die Folgen des Krieges die Lage für hoch verschuldete Unternehmen verschlimmern. “Ich erwarte Ausfälle und vielleicht irgendwann auch Insolvenzen. Wenn man darüber nachdenkt, welche Rissstelle zum Bruch werden könnte, der dann ein Erdbeben auslöst, wäre das definitiv ein Ort, an dem man suchen sollte.”

Eine Rezession wäre für Private Credit Neuland. Der Sektor war während der COVID-Krise viel kleiner und wurde von massiven staatlichen Unterstützungsmaßnahmen gestützt.

Robin Brooks von der Brookings Institution schrieb, dass hoch verschuldete Positionen in allen Bereichen des Marktes platzen, sobald die Volatilität steigt. “Für mich sieht es so aus, als würden wir uns einer kritischen Schwelle nähern.”

Globale Ansteckungsrisiken drohen, da sich die Krise ausbreitet

Wenn das Private Credit in den USA zusammenbricht, wird sich die Schädigung weltweit ausbreiten. Private Equity investiert stark in Europa. Versicherungsunternehmen in den USA, Europa und Großbritannien haben große Exposure gegenüber Private Credit.

Einige Stimmen an der Wall Street versuchen, die Nerven zu beruhigen. Torsten Sløk, Chief Economist bei Apollo, argumentierte, dass die Märkte überreagieren auf eine wahrscheinlich vier- bis sechswöchige Phase der Volatilität.

Doch Zachary Griffiths bei CreditSights bot eine düstere Ansicht an: „Je länger wir uns in dieser Situation befinden, desto verwundbarer und riskanter wird sie für Private Credit und die Gesamtwirtschaft.“