- トランプ大統領はマイアミでの演説でホルムズ海峡を冗談めかして「トランプ海峡」と名付けた。
- 一方、米国の3兆ドル規模のプライベートクレジット業界は史上最大の危機に直面している。
- 石油に起因するインフレは金利の上昇をもたらし、プライベートクレジットのビジネスモデルを圧迫している。
ドナルド・トランプ大統領は金曜日、マイアミでの演説でホルムズ海峡を「トランプ海峡」と冗談めかして呼ぶことで、世界的な危機を軽く受け止めました。これは、イランによる水路の封鎖がパンデミック以来最大の金融ショックを引き起こす可能性を秘めている最中でした。
大統領は未来投資イニシアチブで、イランが「トランプ海峡、いや、ホルムズ海峡を開くべきだ」と述べ、笑いを誘いました。
彼はその後、それは偶然ではないと主張し、「私には偶然などありません。あまりないですよ」と語りました。ニューヨーク・ポストは金曜日夜、トランプ氏が実際に海峡の支配権を奪取し、自身にちなんで名前を変更することを検討していると報じました。
しかし、グローバル市場で起きていることに冗談はありません。通常、海峡は1日あたり2000万バレルの石油を輸送しています。戦争が2ヶ月目に突入し、その流れが遮断されたため…
ブレント原油価格は1バレルあたり110ドルを超え、約50%上昇しました。S&P 500は今年7%以上下落しました。ナスダックは修正局面に入りました。VIX恐怖指数は3月27日時点で30を超え、1年ぶりの高水準となりました。
ウォールストリートの最大の懸念は株式市場ではありません。むしろ、伝統的な銀行の外で運営される3兆ドル規模のシャドーバンキングセクターであるプライベートクレジットで何が起きているかです。
シャドーバンキングの壊れたビジネスモデルの暴露
業界は戦争が始まる前から苦戦していました。今、急騰する石油価格がそれを限界まで押しやる脅威となっています。
プライベートクレジットは2020年以来1兆ドル以上成長しており、モーガン・スタンレーは2030年までに5兆ドルに達する可能性を予測しています。しかし、石油価格が急騰した場合、このビジネスモデルには致命的な欠陥があります。多くの貸手は短期借入で長期投資を行い、金利が下落している間は機能します。
石油価格の上昇はインフレの上昇を意味し、それは金利の上昇を意味します。その結果、プライベートクレジットファンドは借入により多くのコストを支払うことになり、ローンから得られる収益を上回ります。
数字は暗い物語を語っている。中堅企業のローンデフォルト率は、2024年の8.1%から2025年には記録的な9.2%に急増したと、フィッチレーティングスは指摘している。これには、債権者が期限を延長したり、ローンを呼び戻すのを避けるために債務を株式に交換したりする「影のデフォルト」も含まれる。
元ゴールドマン・サックス会長のロイド・ブランフェイン氏は、セクターに火災リスクがあると警告しました。JPモルガンのジェイミー・ダイモン氏は、以前Cryptopolitanが報じたように、より多くの「ゴキブリ」が存在するだろうと述べました。
投資家が逃げ出している
1月以来、ブラックロック、アポロ、モーガン・スタンレーなどが運営するプライベートクレジットファンドから130億ドル以上が引き出されました。出血を止めるためにファンドが課した引き出し制限により、現在46億ドル以上が拘束されています。
プライベートクレジット企業の株価は崩壊しました。ブラックストーンは今年31%下落しました。アポロは25%下落しました。KKRは30%下落しました。ブルー・アウルは41%急落しました。
引き出し制限は3ヶ月間のみ続き、制限が解除された時点で逃げ出しが止まると期待する人はほとんどいません。その時、状況は本当に悪化する可能性があります。
プライベートクレジットファンドは、現金を調達するためにローンを持ち株で簡単に売却できません。米国地域銀行に緊急のクレジットラインを頼らざるを得なくなります。
高い石油価格は景気後退リスクも高める
ムーディーズ・アナリティクスによると、今後12ヶ月間の米国景気後退の確率は、1月の35%から2月の49%へと急増しました。これは石油価格が急騰する前でした。
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストであるマーク・ザンディ氏は、戦争の fallout が高度にレバレッジの効いた企業にとって状況を悪化させると述べました。「デフォルト、そしてある時点で破産が発生すると予想されます。ひび割れが断層線となり、地震を引き起こす可能性がある場所を考えるなら、そこを確かに見るべきです。」
景気後退はプライベートクレジットにとって未知の領域です。このセクターはCOVID危機当時 much smaller で、政府の巨額の支援を受けていました。
ブルッキングス研究所のロビン・ブルックス氏は、市場のあらゆる角落での高度にレバレッジの効いたポジションは、ボラティリティが増加すると爆発すると書き記しました。「私には、この面で限界点に近づいているように見えます。」
危機の拡大に伴い、世界的な感染リスクが迫る
もし米国でプライベートクレジットが崩壊すれば、被害は世界的に広がるでしょう。プライベートエクイティは欧州に多額の投資を行っています。米国、欧州、英国の保険会社はプライベートクレジットに大きなエクスポージャーを持っています。
ウォールストリートには、神経を落ち着かせようとする声もあります。アポロのチーフエコノミストであるトルステン・スロック氏は、市場は、おそらく4〜6週間のボラティリティ期間に対して過剰反応していると主張しました。
しかし、クレジットサイトズのザカリー・グリフィス氏は、より暗い見解を示しました。「この状況に長くいるほど、プライベートクレジットおよび全体的な経済にとって、より脆弱で大きなリスクとなります。」
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ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
