ウォール街のプライベートクレジット、投資家の信頼揺らぎにより70億ドルの退出

昨年暮れ、トップクラスのプライベートクレジットファンドから70億ドル以上が引き出された。大口投資家はもはや待ちきれない。ファースト・ブランズとトライカラーの2つの主要な破綻により、銀行が手配したローンや資産担保債務で一杯の両社が、皆を不安にさせた。

アポロ、アレス、ベアリングス、ブラックストーン、ブルー・アウル、クリフウォーター、オークツリー、そしてブラックロックのHPSが管理するファンドすべてが打撃を受けた。SEC提出書類に基づくデータは、あらゆるファンドで解約が急増していることを示している。大半は負債後のファンド純資産の約5%に留まっている。しかし、それで終わるわけではない。

今後数週間でさらに報告が届く予定だ。経営陣は総額がさらに高くなると語っている。

そして、プライベートクレジット市場の規模が2.3兆ドルに達しているため、信頼感が低下し続けると、上場株式の暴落をほぼ確実に引き起こすことになる。

金曜日、S&P 500は0.06%下落し6,940.01で終値、ナスダック総合指数は0.06%下落して23,515.39で決済、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は0.17%下落し49,359.33で終えた。

さらに、JPモルガンのトップであるジェイミー・ダイモンが不吉な警告を発している。「ゴキブリが1匹見つかれば、他にもいる可能性が高い。」

需要はすでに減速し始めていました。FRBは利子引き下げが行われることを示唆しました。利子引き下げは、特に浮動金利ローンを持つファンドにとって、低いリターンを意味します。いくつかのファンドは配当を削減しました。これは人々をさらに怯えさせました。

圧力の大部分は、非上場BDC（ビジネス開発会社）やインターバルファンドに集中している。これらは、小口投資家や高純資産層がプライベートクレジットに参入するための主な入口だ。通常、マネージャーは四半期ごとに引き出しを5%に制限できる。しかし、多くのファンドはそれ以上の引き出しを認めている。

トランプの10金利引き下げ計画がさらなる恐怖を招く

ウォール街が投資家の離脱に対応している間、トランプ大統領はクレジットカードの金利を10%に制限するよう推進し、新たな火種を投げかけた。警告の兆候は急速に現れた。電子決済連合（EPC）が数字を計算し、カード保有者の82〜88%がカードを失うか、限度額の大幅な引き下げに見舞われると述べた。これは数百万人のアメリカ人に該当する。

最も打撃を受けるのは？信用スコアが740未満の人々だ。EPCによると、これは1億7,500万〜1億9,000万人に及び、彼らはカードを失うか、深刻な制限に直面することになる。

JPモルガンのCFOであるジェレミー・バーナムは、これがクレジットへのアクセスを破壊すると投資家に伝えた。「人々は、非常に広範かつ大規模なベースでクレジットへのアクセスを失うことになる。特に、それを必要とする人々だ。」

バーナムはさらに次のように付け加えた。「これは消費者にとって深刻な悪影響を及ぼす可能性があり、率直に言って、経済全体にも悪影響を及ぼすだろう。」そしてはい、銀行もその影響を受ける。「それが我々にとって良いビジネスでなければ、我々は関与しないだろう。」

クリフウォーターは以前、次のように述べていた。「当社のパフォーマンス能力を心配していない。当社は十分な流動性を有しており、四半期ごとに状況が改善されると考えているからである。」

倒産する企業、増加する解約、金利引き下げ、そして今回のカード制限をめぐる争いにより、クレジット市場はあらゆる側面から叩かれている。次が何をもたらすかは分からない。しかし今、ウォール街は人々が次々と退出していく様子を見守っている。