- 上周，在Anthropic发布可自动化软件公司收费业务的AI工具后，资产管理公司的市值损失达数十亿美元。
- 软件占私人信贷敞口的22%（224十亿美元）。
- 自9月以来，科技公司的信用违约互换飙升了90%。
上周，资产管理公司遭受重创，因为投资者担心AI可能导致软件公司贷款违约。此次抛售发生在Anthropic发布新AI工具之后，这些工具能够完成许多软件公司收费才能完成的工作。
Ares Management下跌12%，Blue Owl Capital下跌8%，KKR下跌10%，TPG下跌7%。Apollo Global和BlackRock分别下跌1%和5%。标普500指数仅下跌0.1%。
软件占据了私人信贷贷款人押注的很大一部分。PitchBook数据显示，软件占商业发展公司投资的17%。KBRA发现，软件占2,400家中层借款人债务敞口的22%，约2,240亿美元。
自2020年以来，私人信贷一直向企业软件注入资金。许多最大的单一贷款都流向了科技公司。现在这些赌注看起来更加脆弱。
Apollo在2025年初将其私募信贷基金中20%配置于该领域后，已将软件敞口减半。该公司甚至在平仓前做空了Internet Brands和SonicWall的贷款。
科技公司信用违约互换自9月初以来飙升90%。Oracle的CDS成本已达到2009年危机水平。
瑞银警告压力情景下13%的违约率
瑞银表示，如果AI采用速度超过借款人的适应能力，美国私人信贷违约率可能达到13%。相比之下，在压力情景下，杠杆贷款为8%，高收益债券为4%。
AI公司正进入软件公司赚钱的应用层。这威胁到了构建Salesforce和Bloomberg的按席位定价模式。这就像亚马逊从书籍开始，然后接管零售、云和物流一样。
"抛售压力反映了一个日益深化的结构性辩论，" Schroders的Jonathan McMullan告诉路透社。"AI进步的速度的确使得长期估值更难辩护，特别是当AI工具允许企业用更少的人员做更多事情时。"
Vista Equity Partners去年夏天建立了一个“代理工厂”，为投资组合公司增加AI功能。
破产率上升，“蟑螂”警告回响
科技和商业服务行业的破产率正在上升。JPMorgan的Jamie Dimon在去年年底警告了私人信贷的“蟑螂”问题。一个借款人出问题通常意味着还有更多潜伏的问题。
并非所有人都惊慌失措。JPMorgan的Mark Murphy称，认为公司将用定制软件替换整个企业系统是一个“不合逻辑的跳跃”。Quilter Cheviot的Ben Barringer指出安全和数据问题，称“我们尚未达到AI代理将摧毁软件公司的地步。”
尽管如此，分析师认为私人信贷违约率今年可能上升2个百分点至6%。软件占上市BDC投资组合的25-35%。管理、分析和后台软件面临最大风险，因为转换成本较低。
这些贷款是在软件看起来安全、拥有经常性收入和良好利润率时发放的。这种赌注正日益变得糟糕。
最聪明的加密领域人士已经在阅读我们的通讯。想加入吗？加入他们。
免责声明。 本文提供的信息不构成交易建议。 Cryptopolitan.com 对于基于本页信息进行的任何投资，我们不承担任何责任。我们强烈建议在进行任何投资决策之前，进行独立研究或咨询合格的专业人士。
Noor Bazmi
Noor Bazmi 是 Cryptopolitan 新闻团队的成员，拥有媒体研究学位。她专注于报道区块链、加密货币、人工智能、大型科技公司、电动汽车市场、全球经济以及政府政策变化等新闻。她目前正在修读市场营销课程，以便更好地与全球受众建立联系。
