Il FMI avverte che i mercati tokenizzati alimentano crash lampo, aumentando il rischio di interventi governativi
Collins J. Okoth
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- Il FMI avverte che la tokenizzazione rischia di approfondire i crash lampo nonostante le promesse di mercati più veloci e a minor costo, spingendo verso un intervento governativo.
- L'economista senior del FMI Itai Agur osserva che la natura dei mercati tokenizzati consente l'impilamento di catene di programmi, creando opportunità per fallimenti esponenziali.
- Il Fondo ha indagato sui mercati tokenizzati per anni e riconosce che oggi sono più mainstream rispetto a una nicchia sperimentale.
Il FMI avverte che la tokenizzazione rischia di approfondire i crash lampo nonostante le promesse di mercati più veloci e a minor costo, spingendo verso un intervento governativo. L'economista senior del FMI, Itai Agur, nota che la natura dei mercati tokenizzati consente l'impilamento di catene di programmi, presentando opportunità di fallimento esponenziale (un effetto domino).
Un altro rischio è che possano emergere molti mercati e, se i loro token non sono interoperabili, i mercati potrebbero frammentarsi ulteriormente. Il problema è che la frammentazione potrebbe impedire ai mercati di offrire scambi più veloci ed economici, sottolinea Agur.
L'economista del fondo nota inoltre che potrebbero essere necessarie politiche specifiche affinché la tokenizzazione realizzi appieno le sue promesse limitando al contempo i rischi. Ha aggiunto che i governi raramente si sono accontentati di restare in disparte durante le necessarie adattazioni del denaro, sottolineando che i governi potrebbero assumere un ruolo più attivo nel futuro della tokenizzazione.
Agur del FMI difende in parte la tokenizzazione
L'economista senior spiegate afferma che le persone hanno bisogno di denaro per acquistare, consumare e risparmiare, e possedere attività è un modo comune per risparmiare. Nel frattempo, ha notato che i token possono facilitare transazioni più veloci ed economiche per acquistare, possedere e vendere attività.
Secondo Agur, i mercati tokenizzati aiutano a evitare la lunga catena di intermediari tipicamente coinvolta nella maggior parte delle transazioni tra investitori e aziende, come l'acquisto di azioni o obbligazioni societarie. Ha anche notato che la maggior parte delle transazioni convenzionali, che richiedono un intermediario come una camera di compensazione o un registratore, hanno tempi di completamento più lunghi. Sottolineando che in finanza il tempo è denaro.
Tuttavia, Agur sottolinea che i mercati tokenizzati dispongono di programmi che possono automatizzare o ridurre il ruolo e le funzioni degli intermediari. Nota inoltre che i ricercatori che hanno recentemente studiato i mercati tokenizzati hanno rilevato risparmi significativi sui costi. L'economista ha ulteriormente sostenuto che la promessa della tokenizzazione è visibile nei numeri, ma ha avvertito che le efficienze derivanti dalle nuove tecnologie spesso comportano nuovi rischi.
Il trading automatizzato ha già portato a improvvisi crolli di mercato, secondo Agur. Ha aggiunto che i mercati tokenizzati possono essere più volatili, in particolare a causa dell'esecuzione istantanea degli scambi.
La tokenizzazione offre opzioni di regolamento flessibili
Il FMI è stato esaminando la struttura delle attività digitali e dei mercati tokenizzati per anni, e riconosce che la tokenizzazione è attualmente più mainstream rispetto a una nicchia sperimentale. Nel frattempo, il fondo ritiene che la tokenizzazione offra opzioni di regolamento flessibili.
La tokenizzazione può stimolare la concorrenza tra gli intermediari, rendendo più facile per gli investitori confrontare i prezzi e passare da un broker all'altro per ottenere il prezzo migliore. Il fondo ha anche notato che la tokenizzazione non elimina tutti gli intermediari, ma sta trasformando l'industria finanziaria riducendo la necessità di ruoli specifici. Il FMI ha sottolineato che alcuni intermediari specializzati riducono anche le frizioni di mercato nei mercati finanziari in varie fasi del ciclo di vita delle attività.
Nel frattempo, il FMI ha osservato che la tokenizzazione funziona meglio quando le attività e il denaro fluiscono senza intoppi. Il fondo ha anche notato che è più facile accumulare debiti attraverso i mercati tokenizzati perché gli investitori o le istituzioni possono utilizzare i token come garanzia per prendere in prestito e investire altrove.
“Ma le attività fisiche non possono essere completamente digitalizzate: richiedono ancora cure fisiche per mantenere il loro valore… La tokenizzazione delle attività non finanziarie è meglio vista come un ibrido tra tecnologia fisica e finanziaria.”
–Itai Agur, Economista Senior presso il FMI
Tuttavia, Agur sostiene anche che, sebbene la programmabilità delle attività tokenizzate renda più facile sviluppare prodotti finanziari sofisticati, i regolatori potrebbero non comprendere appieno i rischi intrinseci fino a quando non è troppo tardi. Ha sottolineato che questa era la situazione durante la crisi del 2008-09, poiché la programmabilità delle attività tokenizzate rendeva più difficile per i regolatori tracciare i potenziali rischi.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth è un giornalista e analista di mercati con 8 anni di esperienza nella copertura di criptovalute e tecnologia. È un Analista Finanziario Certificato e possiede una laurea in Matematica Attuariale. Collins ha precedentemente lavorato con Geek Computer e CoinRabbit come scrittore e redattore.
