МВФ предупреждает, что токенизированные рынки провоцируют внезапные обвалы, повышая риск правительственных репрессий

МВФ предупреждает, что токенизация грозит усугубить внезапные сбои, несмотря на обещания более быстрых и дешевых рынков, что побудит к вмешательству государства. Старший экономист МВФ Итай Агур отмечает, что природа токенизированных рынков позволяет цепочкам программ накладываться друг на друга, создавая возможности для экспоненциального сбоя (эффект домино).

Другой риск заключается в том, что может возникнуть множество рынков, и если их токены не будут совместимы, рынки могут стать более фрагментированными. Проблема в том, что фрагментация может привести к тому, что рынки не смогут обеспечить более быструю и дешевую торговлю, подчёркивает Агур. 

Экономист фонда также отмечает, что для того, чтобы токенизация действительно оправдала свои ожидания и при этом ограничила риски, могут потребоваться особые меры политики. Он добавил, что правительства редко оставались в стороне от необходимых изменений в денежной системе, указав на то, что правительства могут играть более активную роль в будущем токенизации.

Агур из МВФ частично защищает токенизацию

Старший экономист объяснил , что людям нужны деньги для покупок, потребления и сбережений, а владение активами — один из распространённых способов сбережения. Он также отметил, что токены могут ускорить и удешевить транзакции по покупке, владению и продаже активов.

По словам Агура, токенизированные рынки помогают избежать длинной цепочки посредников, обычно участвующих в большинстве транзакций между инвесторами и компаниями, таких как покупка корпоративных акций или облигаций. Он также отметил, что большинство традиционных транзакций, требующих посредника, например, клиринговой палаты или регистратора, требуют более длительного времени ожидания завершения. Он подчеркнул, что в финансах время — деньги.

Однако Агур подчёркивает, что на токенизированных рынках существуют программы, способные автоматизировать или сократить роль и функции посредников. Он также отмечает, что исследователи, недавно изучавшие токенизированные рынки, обнаружили значительную экономию средств. Экономист также утверждает, что перспективы токенизации очевидны в цифрах, но предупреждает, что эффективность новых технологий часто сопряжена с новыми рисками.

По словам Агура, автоматическая торговля уже привела к резким обвалам рынка. Он добавил, что токенизированные рынки могут быть более волатильными, особенно из-за мгновенного исполнения сделок.

Токенизация предлагает гибкие варианты расчетов

МВФ уже изучает структуру цифровых активов и токенизированных рынков и признаёт, что токенизация в настоящее время представляет собой скорее мейнстрим, чем экспериментальную нишу. При этом фонд считает, что токенизация предлагает гибкие варианты расчётов.

Токенизация может стимулировать конкуренцию между посредниками, упрощая инвесторам выбор и переключение между брокерами в поисках лучшей цены. Фонд также отметил, что токенизация не исключает всех посредников, но трансформирует финансовую индустрию и снижает потребность в определённых ролях. МВФ отметил, что некоторые специализированные посредники также снижают рыночные противоречия на финансовых рынках на различных этапах жизненного цикла активов. 

Между тем, IFM отметил, что токенизация наиболее эффективна при бесперебойном движении активов и денежных средств. Фонд также отметил, что через токенизированные рынки легче накапливать задолженность, поскольку инвесторы или учреждения могут использовать токены в качестве залога для займов и инвестиций в другие сферы.  

«Однако физические активы невозможно полностью оцифровать — для сохранения их стоимости им по-прежнему требуется физический уход… Токенизацию нефинансовых активов лучше всего рассматривать как гибрид физических и финансовых технологий».

–Итай Агур, старший экономист МВФ

Однако Агур также утверждает, что, хотя программируемость токенизированных активов упрощает разработку сложных финансовых продуктов, регуляторы могут не полностью осознавать присущие им риски, пока не станет слишком поздно. Он отметил, что подобная ситуация имела место во время кризиса 2008–2009 годов, когда программируемость токенизированных активов затрудняла для регуляторов tracпотенциальных рисков.