IMFはトークン化された市場がフラッシュクラッシュを誘発し、政府による取り締まりのリスクが高まると警告

IMFは、トークン化によって市場の高速化と低コスト化が約束されているにもかかわらず、フラッシュクラッシュが深刻化する恐れがあると警告し、政府の介入を促しています。IMFのシニアエコノミスト、イタイ・アガー氏は、トークン化された市場の性質上、プログラムの連鎖が重なり合う可能性があり、指数関数的な失敗（ドミノ効果）を引き起こす可能性があると指摘しています。

もう一つのリスクは、多くの市場が出現し、それらのトークンに相互運用性が欠けている場合、市場がさらに分断される可能性があることです。ここで問題となるのは、分断によって市場がより迅速かつ安価な取引を提供できなくなる可能性があることだと、アガー氏は強調します。 

同ファンドのエコノミストは、トークン化がリスクを抑制しつつ真にその期待に応えるためには、具体的な政策が必要になる可能性があると指摘している。さらに、政府は通貨の必要な適応において傍観者でいることに満足することはほとんどなく、トークン化の将来において政府がより積極的な役割を果たす可能性があると指摘した。

IMFのアグル氏、トークン化を部分的に擁護

上級エコノミストは 説明 した。また、トークンは資産の売買における取引をより迅速かつ安価に行うことができると指摘した。

アガー氏によると、トークン化された市場は、企業の株式や債券の購入など、投資家と企業間のほとんどの取引で通常伴う長い仲介業者の連鎖を回避するのに役立つという。また、クリアリングハウスやレジストラといった仲介者を必要とする従来の取引の多くは、完了までに長い待ち時間を要すると指摘した。金融においては時は金なりと強調した。

しかし、アガー氏は、トークン化された市場には仲介業者の役割や機能を自動化または削減できるプログラムが存在することを強調しています。また、最近トークン化された市場を研究した研究者たちが大幅なコスト削減を実現したことを指摘しています。さらに、トークン化の将来性は数字からも明らかであると主張しつつも、新技術による効率化には新たなリスクが伴うことが多いと警告しました。

アガー氏によると、自動取引はすでに市場の急落を引き起こしている。トークン化された市場は、特に取引が瞬時に実行されるため、より不安定になる可能性があると付け加えた。

トークン化は柔軟な決済オプションを提供する

IMFは を検証して 、トークン化は現在、実験的なニッチ市場ではなく、より主流となっていることを認識しています。また、IMFはトークン化が柔軟な決済手段を提供すると考えています。

トークン化は仲介業者間の競争を促進し、投資家が最適な価格を求めてブローカーを比較検討し、切り替えることを容易にする可能性があります。IMFはまた、トークン化によってすべての仲介業者が排除されるわけではないものの、金融業界を変革し、特定の役割の必要性を低下させていると指摘しました。IMFは、一部の専門仲介業者が、資産ライフサイクルの様々な段階において金融市場における市場摩擦を軽減していると指摘しました。 

一方、IFMは、トークン化は資産と資金がスムーズに流れる場合に最も効果を発揮すると指摘した。また、投資家や機関投資家がトークンを担保として借り入れや投資を行うことができるため、トークン化された市場を通じて債務を蓄積しやすくなるとも指摘した。  

「しかし、物理的な資産は完全にデジタル化することはできません。価値を維持するためには、依然として物理的な管理が必要です。非金融資産のトークン化は、物理的なテクノロジーと金融テクノロジーのハイブリッドとして捉えるのが最も適切です。」

–イタイ・アグル、IMF上級エコノミスト

しかし、アガー氏は、トークン化された資産のプログラム可能性によって高度な金融商品の開発が容易になる一方で、規制当局が固有のリスクを完全に理解するのは手遅れになる可能性があるとも主張している。彼は、2008年から2009年の金融危機の際も、トークン化された資産のプログラム可能性によって規制当局が潜在的なリスクを tracことが困難になったと指摘した。