IMF, 토큰화 시장이 플래시 크래시를 부추겨 정부 단속 위험 증가 경고

IMF는 더 빠르고 저렴한 시장이라는 약속에도 불구하고 토큰화가 플래시 크래시를 심화시킬 위험이 있으며, 이로 인해 정부 개입이 불가피하다고 경고합니다. IMF 선임 이코노미스트 이타이 아구르는 토큰화된 시장의 특성상 여러 프로그램이 서로 겹치게 되어 기하급수적인 실패(도미노 효과)의 가능성을 제기한다고 지적합니다.

또 다른 위험은 여러 시장이 생겨날 수 있다는 점이며, 각 시장의 토큰이 상호운용성이 부족할 경우 시장이 더욱 파편화될 수 있다는 점입니다. 아구르는 이러한 파편화로 인해 시장이 더 빠르고 저렴한 거래를 제공하지 못하게 될 수 있다는 것이 문제라고 강조합니다. 

이 기금의 이코노미스트는 토큰화가 약속을 제대로 이행하고 위험을 제한하기 위해서는 구체적인 정책이 필요할 수 있다고 지적합니다. 그는 정부가 화폐의 필수적인 변화에 대해 방관하는 데 거의 만족하지 않았다고 덧붙이며, 정부가 토큰화의 미래에 더욱 적극적인 역할을 할 수 있다고 지적했습니다.

IMF의 아구르, 토큰화를 부분적으로 옹호

선임 경제학자는 설명했습니다 . 한편, 그는 토큰을 통해 자산의 구매, 소유, 판매를 위한 더 빠르고 저렴한 거래가 가능해질 수 있다고 언급했습니다.

아구르에 따르면, 토큰화된 시장은 투자자와 기업 간의 대부분의 거래(예: 기업 주식이나 채권 매수)에 일반적으로 관여하는 긴 중개자 과정을 피하는 데 도움이 됩니다. 그는 또한 청산소나 등록기관과 같은 중개자가 필요한 대부분의 기존 거래는 완료까지 더 오랜 시간이 걸린다고 지적했습니다. 금융에서는 시간이 곧 돈이라고 강조했습니다.

그러나 아구르는 토큰화된 시장에는 중개자의 역할과 기능을 자동화하거나 축소할 수 있는 프로그램이 있다고 강조합니다. 또한 최근 토큰화된 시장을 연구한 연구자들이 상당한 비용 절감 효과를 확인했다고 언급합니다. 그는 토큰화의 잠재력이 수치상으로도 분명히 드러나지만, 새로운 기술의 효율성은 종종 새로운 위험을 수반한다고 경고했습니다.

아구르에 따르면, 자동 거래는 이미 급격한 시장 폭락을 초래했습니다. 그는 토큰화된 시장은 특히 즉각적인 거래 실행으로 인해 변동성이 더 클 수 있다고 덧붙였습니다.

토큰화는 유연한 결제 옵션을 제공합니다.

IMF는 검토해 수년간 디지털 자산과 토큰화 시장의 구조를

토큰화는 중개인 간의 경쟁을 촉진하여 투자자들이 최적의 가격을 찾기 위해 여러 중개인을 비교하고 선택할 수 있도록 해줍니다. IMF는 또한 토큰화가 모든 중개인을 배제하는 것은 아니지만, 금융 산업을 혁신하고 특정 역할의 필요성을 줄이고 있다고 지적했습니다. IMF는 일부 전문 중개인이 자산 수명 주기의 여러 단계에서 금융 시장의 시장 마찰을 줄이는 역할을 한다고 지적했습니다. 

한편, IFM은 토큰화가 자산과 자금 흐름이 원활할 때 가장 효과적이라고 분석했습니다. 또한 IFM은 투자자나 기관이 토큰을 담보로 사용하여 다른 곳에 투자할 수 있기 때문에 토큰화된 시장을 통해 부채를 축적하기가 더 쉽다고 지적했습니다.  

"하지만 물리적 자산은 완전히 디지털화할 수 없습니다. 가치를 유지하려면 여전히 물리적 관리가 필요합니다. 비금융 자산의 토큰화는 물리적 기술과 금융 기술의 혼합으로 보는 것이 가장 좋습니다."

–이타이 아구르, IMF 수석 이코노미스트

그러나 아구르는 토큰화된 자산의 프로그래밍 가능성 덕분에 정교한 금융 상품 개발이 용이해지지만, 규제 당국은 너무 늦기 전까지는 내재된 위험을 완전히 이해하지 못할 수 있다고 주장합니다. 그는 토큰화된 자산의 프로그래밍 가능성으로 인해 규제 당국이 잠재적 위험을 trac하기 어려웠던 2008-09년 금융 위기 당시에도 이와 같은 상황이 있었다고 지적했습니다.