Il DEX iperliquido attira l'attenzione di Wall Street dopo il crollo da 10 miliardi di dollari

Hyperliquid, un exchange decentralizzato nato due anni fa e creato da un piccolo team di ingegneri, è diventato la nuova fissazione sia dei trader di criptovalute che di Wall Street, dopo che lo storico crollo da 10 miliardi di dollari ha lasciato gli investitori sbalorditi.

La piattaforma, progettata per i futures perpetui, ha già superato Coinbase in alcune aree, pur essendo molto più piccola di quest'ultima e Binance, gestendo volumi all'interno di un settore che ora supera i 6 trilioni di dollari al mese.

L'ascesa di Hyperliquid è stata rapida e disordinata, ma è questo il tipo di storia che defila frontiera delle criptovalute. I grandi sostenitori Paradigm e Pantera Capital l'hanno entrambi definita "una scommessa sul futuro della finanza digitale"

Durante un summit di Coinbase, dove dirigenti di BlackRock e Coatue si sono uniti ad esperti del settore crypto per delineare il futuro del settore, il presidente di Jump Trading,dent Olsen, ha indicato Hyperliquid come "il primo concorrente significativo" di Binance.

Hyperliquid è stata co-fondata da Jeff Yan e dallo pseudonimo "iliensinc". Yan, ex trader di Hudson River Trading, ha gestito un desk di trading di criptovalute chiamato Chameleon Trading prima di dedicarsi alla creazione di un sistema per la velocità pura, in gran parte al di fuori della supervisione tradizionale.

Il front-end di Hyperliquid blocca gli utenti statunitensi, ma chiunque può fare trading direttamente sulla blockchain. Questa configurazione senza KYC rispecchia i precedenti exchange che alla fine sono finiti nel mirino delle autorità di regolamentazione. Pensate a Mt. Gox.

"I tassi di crescita più elevati si registrano nei mercati più nuovi e meno consolidati, perché la maggior parte dei partecipanti esistenti non capisce perché esistono", ha affermato Tarun Chitra, fondatore di Gauntlet.

Il vero punto di forza di Hyperliquid è il suo Hyperliquidity Provider (HLP), un vault di trading automatizzato che funge da controparte utilizzando i depositi collettivi degli utenti.

Con oltre 500 milioni di dollari in circolazione, i suoi algoritmi pubblicano continuamente quotazioni di acquisto e vendita, garantendo che ci sia sempre qualcuno dall'altra parte.

Ma ah, c'è un problema. L'HLP a volte fa trading contro i suoi utenti. "Quando gestisci un exchange, dovresti stabilire le regole, non giocare sul campo", ha affermato Vishal Gupta, ex dirigente di Coinbase. Il codice, tuttavia, registra ogni transazione HLP on-chain in tempo reale; niente registri nascosti, nessuna custodia dei fondi degli utenti. Ciononostante, il sistema non è mai stato sottoposto a un audit di terze parti.

Durante la crisi della scorsa settimana, l'HLP avrebbe guadagnato 40 milioni di dollari, mentre i trader venivano spazzati via. È stato allora che è entrato in funzione il sistema di auto-deleveraging (ADL) di Hyperliquid, riducendo le posizioni redditizie per assorbire le perdite. Chitra ha definito le sue regole ADL "aggressive da manuale"

Jeff, tuttavia, ha difeso il meccanismo, affermando che l'HLP "non seleziona le liquidazioni più redditizie" e che i numeri di liquidazione sembrano più elevati solo perché i suoi dati sono pubblici, a differenza delle borse centralizzate che li tengono nascosti.

Governance, controllo dei token e il controversodent JELLY

Se l'HLP è il motore, i validatori sono la torre di controllo. Hyperliquid ha solo 24 validatori, rispetto al Ethereummilione di HYPE, il suo token nativo, sono controllati dalla Hyper Foundation, il che le conferisce un notevole potere di governance.

Tale influenza fu messa alla prova durante l'dentJELLY, quando una massiccia scommessa su un token illiquido minacciò la solvibilità dell'HLP. I validatori votarono per liquidare la posizione e la Fondazione rimborsò gli utenti con i propri fondi.

Jeff di Hyperliquid l'ha definita una "situazione eccezionale" che richiedeva un intervento rapido. Ad alcuni, sembrava un intervento centralizzato, l'opposto della decentralizzazione.

Il modello finanziario di Hyperliquid è altrettanto complesso. Utilizza le commissioni di negoziazione per riacquistare HYPE, alimentando un circolo vizioso in cui volumi più elevati spingono i prezzi dei token. L'Assistance Fund, che gestisce i riacquisti, ha già accumulato una riserva di 1,4 miliardi di dollari.

I sostenitori la definiscono efficiente, ma gli scettici come Santiago Roel Santos avvertono che è "altamente impulsiva", soprattutto perché funziona solo se l'attività di trading continua ad aumentare.

Soldi di Wall Street, un massiccio aggiornamento e l'imminente attenzione della regolamentazione

La finanza tradizionale se ne sta accorgendo. Paradigm ha investito in un fondo quotato al Nasdaq da 888 milioni di dollari per detenere HYPE, offrendo visibilità alle istituzioni senza toccare la borsa. Il suo consiglio di amministrazione include Eric Rosengren, exdentdella Fed di Boston.

David Schamis di Atlas Merchant Capital, ora CEO del fondo, ha affermato che Hyperliquid è "come Coinbase ed Ethereum messi insieme", sostenendo che la società sta già realizzando oltre 1 miliardo di dollari di flusso cash libero annuo, con meno di 15 dipendenti.

Secondo DefiLlama, oltre 100 progetti sono attualmente in fase di sviluppo sulla piattaforma, posizionandola allo stesso livello di BNB Chain e Solana. Un nuovo aggiornamento lanciato questa settimana consente agli utenti più facoltosi di lanciare i propri mercati futures perpetui in pochi minuti, senza bisogno di un comitato di quotazione.

Devono investire milioni in HYPE come garanzia e i validatori possono tagliare i fondi se viene rilevato un abuso. È un sistema ad alto rischio e con standard elevati che apre le porte a qualsiasi mercato personalizzato, anche a quelli tracdella volatilità.

Hyperliquid Labs ha recentemente dichiarato alla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense che i suoi titoli perpetui soddisfano già, e talvolta superano, le misure di sicurezza del mercato statunitense. Olsen di Jump Trading, seduto accanto alla presidente ad interim della CFTC Caroline Pham, ha affermato che il progetto "sta evidenziando lacune nell'attuale quadro normativo"