أصبحت منصة Hyperliquid، وهي بورصة لامركزية عمرها عامان تم بناؤها بواسطة فريق صغير من المهندسين، أحدث هاجس لدى كل من متداولي العملات المشفرة وول ستريت بعد الخسارة التاريخية التي بلغت 10 مليارات دولار والتي تركت المستثمرين في حالة ذهول.
لقد تفوقت المنصة، المصممة للعقود الآجلة الدائمة، بالفعل على منصة Coinbase في بعض المجالات على الرغم من كونها أصغر بكثير منها ومن Binance، حيث تتعامل مع أحجام في صناعة تتجاوز الآن 6 تريليونات دولار شهريًا.
كان صعود منصة هايبرليكويد سريعًا وفوضويًا، لكن هذا النوع من القصص هو ما defiآفاق العملات الرقمية. وقد وصفها كل من الداعمين الرئيسيين، بارادايم وبانتيرا كابيتال، بأنها "رهان على مستقبل التمويل الرقمي"
في قمة Coinbase، حيث انضم مسؤولون تنفيذيون من BlackRock وCoatue إلى خبراء العملات المشفرة لرسم الفصل التالي من القطاع،dent أشار رئيس Jump Trading ديف أولسن إلى باعتبارها "أول منافس حقيقي" لـ Binance.
تم تأسيس شركة Hyperliquid بشكل مشترك من قبل جيف يان والشخصية المستعارة "iliensinc". يان، وهو تاجر سابق في شركة Hudson River Trading، أدار مكتب تداول العملات المشفرة يسمى Chameleon Trading قبل أن يتجه لبناء نظام للسرعة الخام، إلى حد كبير خارج نطاق الرقابة التقليدية.
يحظر نظام Hyperliquid على المستخدمين الأمريكيين الوصول إلى واجهة المستخدم، لكن بإمكان أي شخص التداول مباشرةً على البلوك تشين. هذا النظام الذي لا يتطلب التحقق من الهوية (KYC) يُحاكي منصات تداول سابقة واجهت لاحقًا تدقيق الجهات التنظيمية، مثل منصة Mt. Gox.
"إن أعلى معدلات النمو موجودة في الأسواق الأحدث والأقل رسوخاً لأن معظم المشاركين الحاليين لا يفهمون سبب وجودهم"، هذا ما قاله تارون شيترا، مؤسس شركة Gauntlet.
تكمن الميزة الحقيقية لشركة هايبرليكويد في مزود السيولة الفائقة (HLP)، وهو عبارة عن منصة تداول آلية تعمل كوسيط باستخدام ودائع المستخدمين المجمعة. وبوجود أكثر من 500 مليون دولار في النظام، تنشر خوارزمياته باستمرار عروض أسعار البيع والشراء، مما يضمن وجود طرف مقابل دائمًا.
وصف فيليكس بوخارت من شركة وينترموت ذلك بأنه "الحل لمشكلة البيضة والدجاجة في العملات المشفرة"، حيث أن السيولةtracالمتداولين والمتداولينtracالمزيد من السيولة.
لكن، ثمة مشكلة. فمنصة التداول عالية السيولة (HLP) تتداول أحيانًا ضد مستخدميها. يقول فيشال غوبتا، المدير التنفيذي السابق في كوين بيس: "عندما تدير منصة تداول، يجب أن تضع القواعد، لا أن تلعب وفقًا لها". مع ذلك، يسجل النظام كل عملية تداول على سلسلة الكتل في الوقت الفعلي؛ فلا توجد سجلات مخفية، ولا يتم الاحتفاظ بأموال المستخدمين. ومع ذلك، لم يخضع النظام قط لتدقيق من طرف ثالث.
خلال انهيار السوق الأسبوع الماضي، حققت منصة التداول HLP أرباحًا بلغت 40 مليون دولار، بينما تكبّد المتداولون خسائر فادحة. حينها، بدأ نظام خفض الرافعة المالية التلقائي (ADL) الخاص بمنصة Hyperliquid بالعمل، حيث قلّص المراكز الرابحة لامتصاص الخسائر. ووصفت شيترا قواعد نظام خفض الرافعة المالية التلقائي بأنها "صارمة للغاية"
لكن جيف دافع عن الآلية، قائلاً إن HLP "لا يختار عمليات التصفية المربحة" ويبدو فقط أن لديه أرقام تصفية أعلى لأن بياناته عامة، على عكس البورصات المركزية التي تخفي بياناتها.
الحوكمة، والتحكم في الرموز،dent جيلي المثيرة للجدل
إذا كانت منصة Hyperliquid هي المحرك، فإن المدققين هم مركز التحكم. لا تضم Hyperliquid سوى 24 مدققًا، مقارنةً Ethereumعلى ما يقرب من ثلثي عملة HYPEوتسيطر مؤسسة Hyper Foundation
تم اختبار هذا التأثير خلالdentجيلي، عندما هدد رهان ضخم على رمز غير سائل ملاءة برنامج التمويل عالي المستوى. صوّت المدققون على تصفية المركز، وقامت المؤسسة بتعويض المستخدمين من أموالها الخاصة.
وصف جيف من شركة هايبرليكويد الوضع بأنه "استثنائي" ويتطلب تحركاً سريعاً. ورأى البعض في ذلك تدخلاً مركزياً، وهو عكس اللامركزية.
يُعدّ النموذج المالي لشركة هايبرليكويد معقدًا بنفس القدر. فهي تستخدم رسوم التداول لإعادة شراء عملة HYPE، مما يُغذي حلقةً تدفع فيها أحجام التداول المرتفعة أسعار العملة. وقد جمع صندوق المساعدة، المسؤول عن عمليات إعادة الشراء، مبلغًا قدره 1.4 مليار دولار.
يصفها المؤيدون بالفعالة، لكن المتشككين مثل سانتياغو رويل سانتوس يحذرون من أنها "انعكاسية للغاية"، خاصة وأنها لا تعمل إلا إذا استمر نشاط التداول في الارتفاع.
أموال وول ستريت، وتحديث ضخم، واهتمام تنظيمي وشيك
بدأت المؤسسات المالية التقليدية تلاحظ هذا الأمر. فقد دعمت شركة بارادايم صندوقًا مدرجًا في بورصة ناسداك بقيمة 888 مليون دولار أمريكي للاستثمار في أسهم الشركات ذات النمو المرتفع، مما يتيح للمؤسسات الاستثمارية فرصة الوصول إلى هذه الأسهم دون الحاجة إلى التداول في البورصة. ويضم مجلس إدارته إريك روزنغرين،dentالسابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن.
قال ديفيد شاميس من شركة أطلس ميرشانت كابيتال، الرئيس التنفيذي الحالي لهذا الصندوق، إن شركة هايبرليكويد "تشبه كوين بيس Ethereum مجتمعتين"، مدعياً أن الشركة تحقق بالفعل أكثر من مليار دولار من التدفق cash الحر السنوي، مع أقل من 15 موظفاً.
أكثر من 100 مشروع قيد الإنشاء حاليًا على المنصة، وفقًا لـ DefiLlama، مما يضعها في مصاف منصات BNB Chain و Solana. ويتيح التحديث الجديد الذي طُرح هذا الأسبوع للمستخدمين الأثرياء إطلاق أسواق العقود الآجلة الدائمة الخاصة بهم في دقائق، دون الحاجة إلى لجنة إدراج.
يتعين عليهم رهن ملايين الدولارات من عملة HYPE كضمان، ويحق للمدققين خفض الأموال في حال اكتشاف أي إساءة استخدام. إنه نظام عالي المخاطر وذو معايير صارمة، يفتح الباب أمام أي سوق مخصص، حتى لو كان سوقًا واحدًا tracالتقلبات.
أبلغت شركة هايبرليكويد لابز مؤخرًا لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن عقودها الدائمة تفي بالفعل، بل وتتجاوز أحيانًا، معايير حماية السوق الأمريكية. وقال أولسن من شركة جامب تريدينج، الجالس بجانب كارولين فام، القائمة بأعمال رئيسة لجنة تداول السلع الآجلة، إن المشروع "يكشف عن ثغرات في الإطار التنظيمي الحالي"
