Hyperliquid, децентрализованная биржа, созданная два года назад небольшой командой инженеров, стала объектом пристального внимания как криптотрейдеров, так и Уолл-стрит после исторического обвала на 10 миллиардов долларов, который потряс инвесторов.
Платформа, разработанная для бессрочных фьючерсов, уже превзошла Coinbase в некоторых областях, несмотря на то, что она значительно меньше, чем Coinbase и Binance, обрабатывая объемы в отрасли, которые сейчас превышают 6 триллионов долларов в месяц.
Взлет Hyperliquid был стремительным и хаотичным, но именно такие истории defiграницы криптовалютного рынка. Крупные инвесторы, Paradigm и Pantera Capital, назвали это «ставкой на будущее цифровых финансов»
На саммите Coinbase, где руководители BlackRock и Coatue присоединились к экспертам криптоиндустрии, чтобы наметить следующий этап развития сектора, президент Jump Tradingdent Олсен выделил Hyperliquid как «первого значимого конкурента» Binance.
Компания Hyperliquid была основана Джеффом Яном и компанией, работающей под псевдонимом «iliensinc». Ян, бывший трейдер Hudson River Trading, руководил криптотрейдинговой компанией Chameleon Trading, прежде чем создать систему, ориентированную на высокую скорость, в значительной степени вне традиционного контроля.
Фронтальная часть Hyperliquid блокирует пользователей из США, но любой может торговать напрямую в блокчейне. Такая система без KYC повторяет схемы более ранних бирж, которые в конечном итоге попали под прицел регуляторов. Вспомните Mt. Gox.
«Наиболее высокие темпы роста наблюдаются на новейших и наименее развитых рынках, поскольку большинство существующих участников не понимают, зачем они нужны», — сказал Тарун Читра, основатель компании Gauntlet.
Главное преимущество Hyperliquid — это её поставщик гиперликвидности (HLP), автоматизированное торговое хранилище, которое выступает в качестве контрагента, используя объединенные депозиты пользователей. Имея в системе более 500 миллионов долларов, её алгоритмы постоянно публикуют котировки покупки и продажи, гарантируя, что всегда есть покупатель на другой стороне.
Феликс Бухерт из Wintermute назвал это «решением проблемы курицы и яйца в криптовалюте», поскольку ликвидность привлекаетtrac, а трейдерыtracбольше ликвидности.
Но есть один нюанс. HLP иногда совершает сделки против своих пользователей. «Когда вы управляете биржей, вы должны устанавливать правила, а не играть на поле», — сказал Вишал Гупта, бывший руководитель Coinbase. Однако код записывает каждую сделку HLP в блокчейне в режиме реального времени; никаких скрытых книг, никакого хранения средств пользователей. Тем не менее, система никогда не проходила аудит сторонних организаций.
Сообщается, что во время обвала на прошлой неделе HLP заработала 40 миллионов долларов, в то время как трейдеры понесли огромные убытки. Именно тогда сработала система автоматического снижения кредитного плеча (ADL) Hyperliquid, закрывая прибыльные позиции для компенсации потерь. Читра назвала правила ADL «классическими агрессивными»
Но Джефф защитил этот механизм, заявив, что HLP «не выбирает прибыльные ликвидации» и что у него, по-видимому, более высокие показатели ликвидаций только потому, что его данные являются общедоступными, в отличие от централизованных бирж, которые скрывают свои данные.
Управление, контроль над токенами и скандальныйdent с JELLY
Если HLP — это двигатель, то валидаторы — это диспетчерская вышка. У Hyperliquid всего 24 валидатора, по сравнению с Ethereumмиллионом у HYPE, его собственного токена, контролируются Hyper Foundation, что дает ему серьезные полномочия в управлении.
Это влияние было проверено во времяdentс JELLY, когда крупная ставка на неликвидный токен поставила под угрозу платежеспособность HLP. Валидаторы проголосовали за ликвидацию позиции, и Фонд возместил пользователям средства из собственных средств.
Джефф из Hyperliquid назвал это «исключительной ситуацией», требующей быстрых действий. Некоторым это показалось централизованным вмешательством, противоположным децентрализации.
Финансовая модель Hyperliquid столь же сложна. Она использует торговые комиссии для выкупа HYPE, подпитывая цикл, в котором увеличение объемов приводит к росту цен токенов. Фонд помощи, занимающийся выкупом токенов, уже накопил резерв в размере 1,4 миллиарда долларов.
Сторонники называют это эффективным, но скептики, такие как Сантьяго Роэль Сантос, предупреждают, что это «слишком рефлексивный» подход, особенно учитывая, что он работает только в том случае, если торговая активность постоянно растет.
Деньги с Уолл-стрит, масштабное обновление и надвигающееся внимание регулирующих органов
Традиционные финансовые институты обращают на это внимание. Компания Paradigm поддержала фонд, котирующийся на Nasdaq, с активами в размере 888 миллионов долларов, для инвестирования в HYPE, обеспечив институциональным инвесторам доступ к активам без необходимости торговать на бирже. В состав совета директоров фонда входит Эрик Розенгрен, бывшийdentФедерального резервного банка Бостона.
Дэвид Шамис из Atlas Merchant Capital, нынешний генеральный директор этого фонда, заявил, что Hyperliquid — это «как Coinbase и Ethereum вместе взятые», утверждая, что компания уже получает более 1 миллиарда долларов годового свободного cash потока, имея менее 15 сотрудников.
По данным DefiLlama, на платформе сейчас разрабатывается более 100 проектов, что ставит её в один ряд с BNB Chain и Solana. Новое обновление, выпущенное на этой неделе, позволяет состоятельным пользователям запускать собственные рынки бессрочных фьючерсов за считанные минуты, без необходимости создания комитета по листингу.
Они должны внести миллионы в HYPE в качестве залога, а валидаторы могут урезать средства в случае обнаружения злоупотреблений. Это система с высоким риском и высокими требованиями, которая открывает двери для любого пользовательского рынка, даже с учетом одной- tracволатильности.
Компания Hyperliquid Labs недавно сообщила Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), что ее бессрочные облигации уже соответствуют, а иногда и превосходят требования американского рынка в отношении защиты от рисков. Олсен из Jump Trading, сидящий рядом с исполняющей обязанности председателя CFTC Кэролайн Фам, заявил, что этот проект «выявляет пробелы в существующей нормативно-правовой базе»
