- 尽管 Hyperliquid 在一次重大抛售中损失了 100 亿美元，但其日益增长的加密主导地位却吸引了华尔街的广泛关注。
- 批评人士质疑其去中心化程度，因为 JELLY 事件暴露了 Hyper Foundation 对验证者决策的控制权。
Hyperliquid是一家由小型工程师团队建立的两年历史的去中心化交易所，在造成1000亿美元历史性清算、令投资者震惊之后，成为了加密交易者和华尔街的新焦点。
该平台专为永续合约设计，尽管规模远小于Coinbase和币安，但在某些领域已经超越了Coinbase，处理的交易量在一个目前每月超过6万亿美元的行业中。
Hyperliquid的崛起迅速而混乱，但正是这种故事定义了加密的前沿。大型支持者Paradigm和Pantera Capital都称其为“对数字金融未来的押注”。
在Coinbase峰会期间，来自贝莱德（BlackRock）和Coatue的高管与加密行业内部人士齐聚一堂，描绘该行业的下一章，Jump Trading总裁Dave Olsen特别指出Hyperliquid是币安的“第一个有意义的竞争对手”。
Hyperliquid由Jeff Yan和化名“iliensinc”的人共同创立。Yan是前Hudson River Trading的交易员，在建立追求极致速度的系统之前，他曾经营一个名为Chameleon Trading的加密交易台，该系统主要在传统监管之外运行。
Hyperliquid的前端阻止了美国用户，但任何人都可以直接在链上进行交易。这种无KYC设置反映了早期最终陷入监管者视野的交易所。想想Mt. Gox。
Gauntlet创始人Tarun Chitra表示：“最高的增长率出现在最新且最不成熟的市场，因为大多数现有参与者不理解它们为何存在。”
Hyperliquid的真正优势在于其Hyperliquidity Provider（HLP），这是一个自动交易金库，使用汇集的用户存款作为交易对手方。
该系统中有超过5亿美元，其算法不断发布买卖报价，保证总有一方在另一边。
但是，啊，这里有个陷阱。HLP有时会与用户进行交易。前Coinbase高管Vishal Gupta表示：“当你经营一家交易所时，你应该制定规则，而不是在场上比赛。”然而，代码以实时方式在链上记录每笔HLP交易；没有隐藏账本，不托管用户资金。尽管如此，该系统从未接受过第三方审计。
在上周的暴跌中，据报道HLP赚取了4000万美元，而交易者被清算。此时，Hyperliquid的自动去杠杆系统（ADL）介入，削减盈利头寸以吸收损失。Chitra称其ADL规则为“教科书式的激进”。
但Jeff为这一机制辩护，称HLP“不会选择盈利的清算”，其清算数量较高只是因为其数据是公开的，不像中心化交易所那样隐藏数据。
治理、代币控制以及有争议的JELLY事件
如果HLP是引擎，那么验证者就是控制塔。Hyperliquid只有24个验证者，而以太坊有100万个。其原生代币HYPE的近三分之二由Hyper基金会控制，使其拥有重大的治理权力。
在JELLY事件中，这种影响力受到了考验，当时对一种流动性差的代币进行的大额投注威胁到了HLP的偿付能力。验证者投票清算了该头寸，基金会用自有资金向用户进行了赔偿。
Hyperliquid的Jeff称其为需要快速行动的“特殊情况”。对一些人来说，这看起来像是中心化干预，与去中心化背道而驰。
Hyperliquid的财务模型同样复杂。它使用交易费用回购HYPE，推动了一个循环，即更高的交易量推高代币价格。负责回购的援助基金已经建立了14亿美元的储备金。
支持者称其高效，但像Santiago Roel Santos这样的怀疑论者警告说它“高度自反”，特别是因为它只有在交易活动持续上升的情况下才有效。
华尔街资金、重大升级和迫在眉睫的监管关注
传统金融正在引起注意。Paradigm支持了一个在纳斯达克上市的8.88亿美元基金来持有HYPE，使机构能够接触该代币而不直接触碰交易所。其董事会包括前波士顿联储主席Eric Rosengren。
Atlas Merchant Capital的David Schamis，现在是该基金的CEO，表示Hyperliquid“就像Coinbase和以太坊的结合”，声称该公司每年的自由现金流已超过10亿美元，而员工不到15人。
根据DefiLlama的数据，现在有100多个项目正在该平台构建，使其与BNB Chain和Solana处于同一水平。本周推出的一项新升级允许富裕用户在几分钟内启动自己的永续合约市场，无需上市委员会批准。
他们必须质押数百万HYPE作为抵押品，如果检测到滥用行为，验证者可以扣除资金。这是一个高风险、高门槛的系统，为任何定制市场打开了大门，甚至包括追踪波动性的市场。
Hyperliquid Labs最近告诉美国商品期货交易委员会（CFTC），其永续合约已经满足，有时甚至超过美国市场的安全保障。坐在CFTC代理主席Caroline Pham旁边的Jump Trading的Olsen表示，该项目“暴露了当前监管框架中的空白”。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
