L'esodo dall'ETF Bitcoin di Grayscale sconvolge il mercato Bitcoin

In una recente analisi di mercato di Bitfinex, si presta grande attenzione a una sostanziale vendita di azioni dell'exchange-traded fund (ETF) Grayscale Bitcoin Trust. Questa vendita, parzialmente guidata dai problemi finanziari dello scambio FTX, sembra aver svolto un ruolo cruciale nel notevole calo dei prezzi del Bitcoin registrato a gennaio 2024.

L'ETF Bitcoin di Grayscale registra una significativa vendita

Il rapporto, presentato da Jag Kooner, capo dei derivati di Bitfinex, esplora le ripercussioni della conversione con successo del trust GBTC di Grayscale in un ETF e il suo contributo alla correzione più ampia del mercato. Il rapporto suggerisce che la realizzazione di profitti seguita a questa conversione sia stata un fattore cruciale nella correzione generalizzata del mercato, che ha visto il valore di Bitcoin scendere da 48.700 $ a 38.600 $ in un breve lasso di tempo. Uno degli elementi centrali sottolineati nel rapporto è lo "sconto" sostanziale offerto agli investitori di GBTC, emerso come principale motore dell'elevato volume di vendita di azioni nelle ultime settimane.

Kooner fa notare che durante i minimi del mercato ribassista alla fine del 2022, questo sconto ha superato il 50%. Tuttavia, a causa degli operatori di arbitraggio, questo sconto è ora scomparso. Kooner sottolinea che la scomparsa dello sconto era un risultato previsto con il lancio degli ETF spot, e gli investitori che avevano pazientemente aspettato hanno colto l'opportunità di realizzare profitti. Il rapporto fa luce sulle considerevoli uscite, per un totale di 4,3 miliardi di dollari, seguite alla conversione di GBTC in un ETF Bitcoin spot il 16 gennaio. In contrasto, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha registrato i maggiori afflussi netti tra i singoli ETF Bitcoin spot, attirando 1,82 miliardi di dollari.

Capitale libero e capitale in movimento nello spazio ETF

Gli analisti di Bitfinex sottolineano anche l'impatto dei flussi ETF sul prezzo del BTC, notando che non c'è stato flusso di fondi verso i rispettivi ETF Bitcoin spot di sabato, 20 gennaio. Nonostante un calo da 28,6 miliardi di dollari prima della sua conversione, GBTC di Grayscale rimane il più grande ETF Bitcoin, con attività totali sotto gestione che si aggirano intorno ai 24 miliardi di dollari. Il rapporto nota anche che la conversione del trust di Grayscale in un ETF Bitcoin spot ha facilitato la vendita di azioni significative detenute dall'exchange di criptovalute fallito FTX. FTX, affrontando difficoltà finanziarie, ha liquidato l'intera posizione di 22 milioni di azioni GBTC, valutate quasi 1 miliardo di dollari.

Un altro fattore evidenziato da Bitfinex Alpha è l'impatto delle commissioni degli ETF spot BTC. Kooner fa notare che i competitori di Grayscale attualmente addebitano commissioni che vanno dallo 0,2% allo 0,9%, mentre Grayscale addebita il 1,5%. Questa differenza di commissioni ha incentivato gli investitori a spostare i loro fondi da GBTC a opzioni ETF Bitcoin a costi inferiori. Inoltre, diverse altre presentazioni di ETF hanno rinunciato alle commissioni per il primo anno, incoraggiando ulteriormente la migrazione da GBTC a prodotti alternativi. Gli investitori, cercando modi più convenienti per ottenere esposizione al Bitcoin, hanno influenzato significativamente lo spostamento di capitale nello spazio nascente degli ETF Bitcoin.

Con l'avvicinarsi della fine di gennaio, i dati degli ETF suggeriscono che il movimento dei capitali tra i vari fondi ETF sta iniziando a stabilizzarsi. Kooner aggiunge che, sebbene le uscite giornaliere siano in calo, rimangono sostanziali, con una media di circa 450 milioni di dollari al giorno. A meno che non vi sia un cambiamento nella struttura delle commissioni, si prevede che le uscite continueranno. Il responsabile dei derivati di Bitfinex conclude evidenziando che i grandi investitori di GBTC che hanno acquistato azioni con uno sconto del 50% negli ultimi due anni realizzeranno profitti su una timeline più breve rispetto ad altri investitori. Questa osservazione fornisce un'idea del comportamento di trading osservato a gennaio.