La fuga de capitales del ETF de Bitcoin de Grayscale sacude el mercado de Bitcoin

En un reciente análisis de mercado de Bitfinex, se presta una gran atención a una venta masiva de acciones del fondo cotizado (ETF) Grayscale Bitcoin Trust. Esta venta, impulsada en parte por los problemas financieros del exchange FTX, parece haber desempeñado un papel crucial en la notable caída de los precios de Bitcoin registrada en enero de 2024.

El ETF de Bitcoin de Grayscale registra una venta significativa

El informe, presentado por el jefe de derivados de Bitfinex, Jag Kooner, explora las repercusiones de la exitosa conversión de Grayscale de su fideicomiso GBTC a un ETF y cómo contribuyó a la corrección más amplia del mercado. El informe sugiere que la realización de beneficios tras esta conversión fue un factor pivotal en la corrección generalizada del mercado que vio el valor de Bitcoin descender de $48,700 a $38,600 en un corto período. Uno de los elementos centrales enfatizados en el informe es el sustancial “descuento” ofrecido a los inversores de GBTC, que surgió como un impulsor principal del elevado volumen de venta de acciones en las últimas semanas.

Kooner señala que durante los mínimos del mercado bajista a finales de 2022, este descuento superó el 50%. Sin embargo, debido a los traders de arbitraje, este descuento ha desaparecido. Kooner subraya que la desaparición del descuento era un resultado anticipado con el lanzamiento de los ETFs al contado, y los inversores que habían estado esperando pacientemente aprovecharon la oportunidad para realizar beneficios. El informe destaca las salidas de capital considerables, que ascendieron a 4.300 millones de dólares, que siguieron a la conversión de GBTC a un ETF de Bitcoin al contado el 16 de enero. En contraste, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock experimentó los mayores flujos netos entre los ETFs de Bitcoin al contado individuales, atrayendo 1.820 millones de dólares.

Capital libre y cambio de capital en el espacio de los ETF

Los analistas de Bitfinex también señalan el impacto de los flujos de los ETF en el precio del BTC, señalando que no hubo flujo de fondos hacia los respectivos ETFs de Bitcoin al contado el sábado 20 de enero. A pesar de la caída desde los 28.600 millones de dólares antes de su conversión, el GBTC de Grayscale sigue siendo el mayor ETF de Bitcoin, con activos bajo gestión que se mantienen alrededor de los 24.000 millones de dólares. El informe también señala que la conversión del fideicomiso de Grayscale a un ETF de Bitcoin al contado facilitó la venta de una cantidad significativa de acciones mantenidas por el exchange de criptomonedas en quiebra FTX. FTX, enfrentando dificultades financieras, liquidó toda su participación de 22 millones de acciones de GBTC, valoradas en casi 1.000 millones de dólares.

Otro factor destacado por Bitfinex Alpha es el impacto de las tarifas de los ETFs de BTC al contado. Kooner señala que los competidores de Grayscale cobran actualmente tarifas que oscilan entre el 0,2% y el 0,9%, mientras que Grayscale cobra el 1,5%. Esta diferencia de tarifas ha incentivado a los inversores a trasladar sus fondos de GBTC a opciones de ETF de Bitcoin de menor costo. Además, varias otras presentaciones de ETF han renunciado a las tarifas durante el primer año, fomentando aún más la migración desde GBTC hacia productos alternativos. Los inversores, buscando formas más rentables de obtener exposición a Bitcoin, han influido significativamente en el cambio de capital dentro del incipiente espacio de los ETFs de Bitcoin.

A medida que enero concluye, los datos de los ETFs sugieren que el movimiento de capital entre varios fondos ETF está comenzando a estabilizarse. Kooner añade que, aunque las salidas diarias están disminuyendo, siguen siendo sustanciales con un promedio de alrededor de $450 millones por día. A menos que haya un cambio en la estructura de tarifas, se espera que las salidas persistan. El jefe de derivados de Bitfinex concluye destacando que los grandes inversores de GBTC que compraron acciones con un descuento del 50% durante los últimos dos años realizarían beneficios en un plazo anterior que otros inversores. Esta observación proporciona información sobre el comportamiento de trading observado en enero.