هروب صناديق ETF الخاصة ببيتكوين من غرايسكيل يهز سوق البيتكوين

في تحليل سوقي حديث من قبل بيتفينكس، يتم توجيه انتباه كبير إلى بيع ضخم لأسهم صندوق غرايسكيل بيتكوين المتداول في البورصة (ETF). ويبدو أن هذا البيع، الذي دفعه جزئياً المشاكل المالية لتبادل العملات FTX، لعب دوراً حاسماً في الانخفاض الملحوظ في أسعار البيتكوين الذي شهدناه في يناير 2024.

صندوق غرايسكيل بيتكوين ETF يشهد بيعاً كبيراً

يستكشف التقرير، الذي قدمه جاغ كونر، رئيس مشتقات بيتفينكس، تداعيات التحويل الناجح لصندوق غرايسكيل بيتكوين (GBTC) الائتماني إلى صندوق متداول في البورصة (ETF) وكيف ساهم ذلك في تصحيح أوسع للسوق. يشير التقرير إلى أن تحقيق الأرباح بعد هذا التحويل كان عاملاً محورياً في التصحيح الشامل للسوق، الذي شهد انخفاض قيمة البيتكوين من 48,700 دولار إلى 38,600 دولار خلال فترة زمنية قصيرة. ومن العناصر المركزية التي ركز عليها التقرير هو "الخصم" الكبير الذي عرض على مستثمري GBTC، والذي برز كدافع رئيسي لارتفاع حجم بيع الأسهم في الأسابيع الأخيرة.

يشير كونر إلى أنه خلال قيعان السوق الهابط في أواخر عام 2022، تجاوز هذا الخصم 50%. ومع ذلك، بسبب تجار المراجحة، اختفى هذا الخصم الآن. ويؤكد كونر أن اختفاء الخصم كان نتيجة متوقعة مع طرح صناديق ETF الفورية، واستغل المستثمرون الذين كانوا ينتظرون بصبر الفرصة لتحقيق الأرباح. يكشف التقرير عن التدفقات الخارجة الكبيرة، التي بلغت 4.3 مليار دولار، والتي تلت تحويل GBTC إلى صندوق بيتكوين فوري في 16 يناير. وعلى النقيض من ذلك، سجل صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) أعلى صافي التدفقات الداخلة بين صناديق بيتكوين الفورية الفردية، حيث جذب 1.82 مليار دولار.

رأس المال الحر والتدفق الرأسمالي في مساحة صناديق ETF

يشير محللو بيتفينكس أيضاً إلى تأثير تدفقات صناديق ETF على سعر BTC، ملاحظين أنه لم يكن هناك تدفق للأموال إلى صناديق بيتكوين الفورية المقابلة يوم السبت، 20 يناير. وعلى الرغم من انخفاضها من 28.6 مليار دولار قبل تحويلها، يظل صندوق GBTC الخاص بغرايسكيل أكبر صندوق بيتكوين ETF، مع إجمالي الأصول تحت الإدارة التي تتراوح حول علامة 24 مليار دولار. ويلاحظ التقرير أيضاً أن تحويل صندوق غرايسكيل إلى صندوق بيتكوين فوري سهّل بيع أسهم كبيرة كانت مملوكة لتبادل العملات المشفرة المفلس FTX. وتعرض FTX لصعوبات مالية، وقامت بتصفية كامل حيازتها البالغة 22 مليون سهم من GBTC، والتي تقدر بنحو 1 مليار دولار.

عامل آخر أبرزته بيتفينكس ألفا هو تأثير رسوم صناديق BTC الفورية. يشير كونر إلى أن منافسي غرايسكيل يفرضون حالياً رسوماً تتراوح بين 0.2% و0.9%، بينما تفرض غرايسكيل 1.5%. وقد شجّع هذا الفرق في الرسوم المستثمرين على نقل أموالهم من GBTC إلى خيارات صناديق بيتكوين ETF الأقل تكلفة. بالإضافة إلى ذلك، تخلت العديد من الإ filings الأخرى لصناديق ETF عن الرسوم للسنة الأولى، مما شجع بشكل أكبر على الهجرة من GBTC إلى المنتجات البديلة. وقد أثر المستثمرون، الذين يبحثون عن طرق أكثر فعالية من حيث التكلفة للحصول على تعرض للبيتكوين، بشكل كبير على تحول رأس المال في مساحة صناديق بيتكوين ETF الناشئة.

مع اقتراب شهر يناير من نهايته، تشير بيانات صناديق ETF إلى أن حركة رأس المال بين مختلف صناديق ETF بدأت في الاستقرار. ويضيف كونر أنه على الرغم من انخفاض التدفقات الخارجة اليومية، إلا أنها لا تزال كبيرة بمعدل متوسط يبلغ حوالي 450 مليون دولار يومياً. ما لم يحدث تغيير في هيكل الرسوم، من المتوقع استمرار التدفقات الخارجة. ويختتم رئيس المشتقات في بيتفينكس بتسليط الضوء على أن المستثمرين الكبار في GBTC الذين اشتروا أسهمًا بخصم بنسبة 50% على مدار العامين الماضيين سيحققون أرباحاً في جدول زمني سابق للمستثمرين الآخرين. وهذا الملاحظة توفر رؤى حول سلوك التداول الذي رُصد في يناير.