Êxodo do ETF Bitcoin da Grayscale abala o mercado de Bitcoin

Em uma recente análise de mercado pela Bitfinex, grande atenção é dada a uma venda substancial de ações do fundo de investimento negociado em bolsa (ETF) Grayscale Bitcoin Trust. Esta venda, parcialmente impulsionada pelos problemas financeiros da exchange FTX, parece ter desempenhado um papel crucial na queda notável nos preços do Bitcoin observada em janeiro de 2024.

ETF Bitcoin da Grayscale testemunha uma venda significativa

O relatório, apresentado pelo chefe de derivativos da Bitfinex, Jag Kooner, explora as repercussões da conversão bem-sucedida do Grayscale de seu trust GBTC em um ETF e como isso contribuiu para a correção mais ampla do mercado. O relatório sugere que a realização de lucros após esta conversão foi um fator pivotal na correção do mercado, que viu o valor do Bitcoin cair de US$ 48.700 para US$ 38.600 em um curto espaço de tempo. Um dos elementos centrais enfatizados no relatório é o substancial “desconto” oferecido aos investidores do GBTC, que emergiu como um principal impulsionador do volume elevado de venda de ações nas últimas semanas.

Kooner aponta que, durante os fundos do mercado de baixa no final de 2022, este desconto excedeu 50%. No entanto, devido aos traders de arbitragem, este desconto desapareceu. Kooner destaca que o desaparecimento do desconto era um resultado antecipado com o lançamento dos ETFs à vista, e os investidores que haviam estado esperando pacientemente aproveitaram a oportunidade para realizar lucros. O relatório ilumina as saídas consideráveis, totalizando US$ 4,3 bilhões, que seguiram a conversão do GBTC em um ETF de Bitcoin à vista em 16 de janeiro. Em contraste, o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock experimentou as maiores entradas líquidas entre os ETFs de Bitcoin à vista individuais, atraindo US$ 1,82 bilhões.

Capital livre e capital em mudança no espaço ETF

Os analistas da Bitfinex também apontam o impacto dos fluxos de ETF no preço do BTC, observando que não houve fluxo de fundos para o respectivo ETF de Bitcoin à vista no sábado, 20 de janeiro. Apesar de uma queda de US$ 28,6 bilhões antes de sua conversão, o GBTC da Grayscale permanece como o maior ETF de Bitcoin, com ativos totais sob gestão oscilando em torno da marca de US$ 24 bilhões. O relatório também observa que a conversão do trust da Grayscale em um ETF de Bitcoin à vista facilitou a venda de ações significativas detidas pela exchange de criptomoedas falida FTX. A FTX, enfrentando dificuldades financeiras, liquidou sua participação total de 22 milhões de ações do GBTC, avaliadas em quase US$ 1 bilhão.

Outro fator destacado pelo Bitfinex Alpha é o impacto das taxas dos ETFs de BTC à vista. Kooner aponta que os concorrentes da Grayscale cobram atualmente taxas que variam de 0,2% a 0,9%, enquanto a Grayscale cobra 1,5%. Essa diferença nas taxas incentivou os investidores a transferir seus fundos do GBTC para opções de ETFs de Bitcoin com custos mais baixos. Além disso, vários outros registros de ETFs isentaram as taxas no primeiro ano, incentivando ainda mais a migração do GBTC para produtos alternativos. Os investidores, buscando formas mais econômicas de obter exposição ao Bitcoin, influenciaram significativamente o deslocamento de capital no nascente espaço dos ETFs de Bitcoin.

À medida de janeiro chega ao fim, os dados de ETF sugerem que o movimento de capital entre vários fundos ETF está começando a se estabilizar. Kooner acrescenta que, embora as saídas diárias estejam diminuindo, elas permanecem substanciais, em média, em torno de US$ 450 milhões por dia. A menos que haja uma mudança na estrutura de taxas, as saídas devem persistir. O chefe de derivativos da Bitfinex conclui destacando que grandes investidores do GBTC que compraram ações com um desconto de 50% ao longo dos últimos dois anos realizariam lucros em um cronograma mais cedo do que outros investidores. Esta observação fornece insights sobre o comportamento de negociação observado em janeiro.