- I fondi hedge hanno ottenuto profitti investendo nel Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) prima che venisse approvato come ETF dalla SEC.
- Grayscale ha lottato per convertire GBTC in un ETF dal 2016, riuscendovi nel gennaio scorso dopo una battaglia legale con la SEC.
- GBTC era scambiato con uno sconto significativo rispetto al suo valore patrimoniale prima della conversione in ETF, attirando gli investimenti dei fondi hedge.
Andiamo dritti al punto. I maghi della finanza di un gruppo selezionato di hedge fund probabilmente si stanno dando pacche sulla spalla in questo momento, avendo piazzato le loro scommesse saggiamente sul fatto che il Grayscale Bitcoin Trust trasformi il suo incantesimo in un ETF. Sì, avete sentito bene. Nel mezzo dell'altalena che è il mercato crypto, questi capi degli hedge fund hanno visto un'oca dalle uova d'oro in fase di formazione tra il 2021 e il 2023. Hanno scommesso che il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) avrebbe fatto il jackpot una volta che la SEC avrebbe agitato la sua bacchetta normativa, approvando l'ETF bitcoin spot. Ed ecco fatto, la loro lungimiranza ha dato i suoi frutti.
La lunga strada verso la conversione in ETF di Grayscale
Grayscale è in missione per trasformare il suo Bitcoin Trust in un ETF dal 2016: una ricerca piena di più drammi di un soap opera pomeridiano. Dopo aver ricevuto un diniego dalla SEC sulla sua ultima applicazione, Grayscale non si è semplicemente rannicchiato in un angolo; ha portato la battaglia in tribunale nel 2022. Arriviamo a gennaio, e il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) è emerso dalla contesa legale come un nuovo e lucido ETF, dopo il via libera della SEC agli ETF quotati negli Stati Uniti che tracciano il bitcoin.
Ma non tralasciamo il periodo di forte tensione che ha preceduto questa trasformazione. Il trust di Grayscale languiva con uno sconto di quasi il 50% rispetto alle sue attività sottostanti nel dicembre 2022, a causa del collasso cataclismico dello scambio FTX. Eppure, per i grandi giocatori degli hedge fund, questo non era un deterrente ma un'opportunità per raddoppiare le loro scommesse.
Gli hedge fund incassano
Mentre i tribunali hanno stabilito a favore di Grayscale ad agosto 2023, lo sconto su GBTC ha iniziato a ridursi, con grande gioia di circa 20 hedge fund che erano entrati in questo gioco ad alte poste. Questi spaziavano dai giganti alle boutique agili, tutti con una caratteristica comune: un fiuto per un affare eccezionale.
Prendiamo Fir Tree Partners, ad esempio, che gestisce un freddo miliardo di dollari. Sono entrati in scena nell'ultimo trimestre del 2022, cogliendo lo sconto del 42% su GBTC. La loro scommessa di 60 milioni di dollari su questa anomalia di prezzo ha iniziato a fruttare dividendi mentre iniziavano a disfare la loro posizione dopo la decisione favorevole del tribunale, completando l'uscita a gennaio dopo che l'ETF ha ricevuto le benedizioni regolatorie.
Hunting Hill è un altro giocatore che non ha lasciato passare inosservato lo sconto del 42%. Hanno chiuso la loro posizione mentre lo sconto si restringeva a un misero 7%. Poi c'è il fondatore di un macro hedge fund statunitense non nominato che ha definito la decisione del tribunale "il trade del secolo". Parole di fiducia!
Tuttavia, non è tutto arcobaleni e unicorni nelle conseguenze. Nonostante il trionfo iniziale, l'esordio dell'ETF di Grayscale è stato tutt'altro che liscio, con uscite di 4,77 miliardi di dollari dalla sua lancio, riducendo le sue attività a 20,4 miliardi. Sembra che non tutti gli hedge fund siano interessati a restare per il prossimo atto, poiché molti stanno guidando la carica nell'esodo di GBTC.
Nonostante ciò, per hedge fund come Aristides Capital, l'ingresso in GBTC è stato niente meno che un banchetto. Con un investimento iniziale di circa 20 milioni di dollari con uno sconto del 30%, la società ha incassato la maggior parte dei profitti, con piani di uscita completa nel prossimo futuro. Per loro, l'attrattiva dell'ETF bitcoin spot non regge il confronto con il brivido del trade che hanno appena portato a termine.
Nel grande schema delle cose, la saga dell'ETF Bitcoin di Grayscale è una testimonianza della lungimiranza degli hedge fund, che cavalcano le onde dell'incertezza normativa e della volatilità di mercato per emergere dal lato profittevole. È un gioco ad alte poste dove tempismo, nervi saldi e un po' di fortuna possono ribaltare le carte a tuo favore, o lasciarti desiderare di non aver mai giocato.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
