Bitcoin ETF от Grayscale оказался прибыльным для хедж-фондов

Перейдём сразу к делу. Финансовые гении из избранной группы хедж-фондов, вероятно, сейчас похлопывают себя по плечу, мудро сделав ставку на волшебный трюк Grayscale с Bitcoin Trust, превратившимся в ETF. Да, вы не ослышались. На фоне американских горок криптовалютного рынка эти руководители хедж-фондов увидели в период с 2021 по 2023 год настоящую «золотую курицу». Они поставили на то, что Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) сорвёт джекпот, как только SEC взмахнет своей регуляторной палочкой, одобрив спотовый bitcoin ETF. И вуаля, их дальновидность оправдалась.

Долгий путь к переходу Grayscale на ETF

Компания Grayscale с 2016 года стремилась превратить свой Bitcoin Trust в ETF — процесс, полный драматизма, сравнимого с дневным сериалом. После того, как SEC отклонила ее последнюю заявку, Grayscale не стала сидеть сложа руки; в 2022 году она довела дело до суда. И вот, 11 января, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) вышел из юридической тяжбы в виде нового блестящего ETF, получив одобрение SEC на американские ETF, такие как tracking bitcoin.

Но давайте не будем замалчивать напряженный период, предшествовавший этой трансформации. В декабре 2022 года трастовый фонд Grayscale находился в состоянии почти 50-процентной дисконтировки по отношению к своим базовым активам из-за катастрофического краха биржи FTX . Тем не менее, для крупных игроков хедж-фондов это стало не препятствием, а возможностью удвоить свои ставки.

Хедж-фонды Cash

После того, как суд вынес решение в пользу Grayscale в августе 2023 года, скидка на GBTC начала сокращаться, к большой радости около 20 хедж-фондов, вступивших в эту игру с высокими ставками. Среди них были как крупные игроки, так и гибкие бутик-компании, которых объединяло одно общее качество: умение находить выгодные сделки.

Возьмем, к примеру, компанию Fir Tree Partners, управляющую внушительными 3 миллиардами долларов. Они включились в игру в последнем квартале 2022 года, воспользовавшись 42-процентной скидкой GBTC. Их ставка в 60 миллионов долларов на эту ценовую аномалию начала приносить дивиденды, когда они начали сворачивать свою позицию после благоприятного решения суда, завершив выход из нее к январю после того, как ETF получил одобрение регулирующих органов.

Компания Hunting Hill также не упустила из виду 42-процентную скидку. Они закрыли свою позицию, когда скидка сократилась до всего лишь 7%. А ещё есть неназванный основатель американского макроэкономического хедж-фонда, который назвал решение суда «сделкой века». Вот это уверенность!

Однако, после всего этого не всё так радужно. Несмотря на первоначальный триумф, дебют ETF Grayscale оказался далеко не гладким: с момента запуска из него отток средств достиг 4,77 миллиарда долларов, сократив активы до 20,4 миллиарда долларов. Похоже, не все хедж-фонды стремятся остаться в компании на следующий этап, поскольку многие возглавляют поток оттока средств из GBTC.

Несмотря на это, для хедж-фондов, таких как Aristides Capital, покупка GBTC стала настоящей находкой. С первоначальными инвестициями в размере около 20 миллионов долларов с 30%-ной скидкой компания практически вывела cash, планируя полностью выйти из бизнеса в ближайшем будущем. Для них привлекательность спотового bitcoin ETF не идёт ни в какое сравнение с азартом только что завершённой сделки.

В глобальном масштабе история с Bitcoin ETF от Grayscale — это свидетельство проницательности хедж-фондов, которые, используя неопределенность регулирования и волатильность рынка, вышли из ситуации прибыльными. Это игра с высокими ставками, где время, смелость и немного удачи могут переломить ситуацию в вашу пользу или заставить вас пожалеть о том, что вы в нее играли.