그레이스케일의 비트코인 ETF, 헤지펀드에 수익성 입증

서두르지 말고 핵심으로 들어가겠습니다. 소수의 헤지펀드 금융 마법사들은 아마도 지금 자신들의 지혜로운 베팅으로 그레이스케일의 비트코인 신탁이 ETF 마법 트릭을 성공시켰다는 사실에 스스로를 칭찬하며 박수를 치고 있을 것입니다. 네, 들으셨죠? 암호화폐 시장의 롤러코스터 같은 변동성 속에서, 이 헤지펀드 고위 임원들은 2021년부터 2023년 사이에 황금 거위를 키우는 기회를 포착했습니다. 그들은 SEC가 규제 지팡이를 휘두르고 현물 비트코인 ETF를 승인하면 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)이 잭팟을 터뜨릴 것이라고 베팅했습니다. 그리고 보라, 그들의 선견지명이 결실을 맺었습니다.

그레이스케일 ETF 전환을 향한 긴 여정

그레이스케일은 2016년부터 비트코인 신탁을 ETF로 전환하는 임무를 수행해 왔습니다. 이는 낮 시간대 soap opera보다 더 많은 드라마가 담긴 여정이었습니다. 최신 신청에서 SEC의 거부를 받은 후, 그레이스케일은 구석에서 불평만 하지 않고 2022년에 법정에서 싸움을 이어갔습니다. 1월 11일로 빠르게 넘어가면, SEC가 비트코인을 추적하는 미국 상장 ETF를 승인함에 따라 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)은 법적 분쟁을 거쳐 빛나는 새로운 ETF로 탄생했습니다.

하지만 이 변화로 이어지는 긴박했던 시기를 간과해서는 안 됩니다. 2022년 12월, FTX 거래소의 파국적인 붕괴로 인해 그레이스케일의 신탁은 기초 자산 대비 약 50%의 할인을 기록하며 침체되었습니다. 그러나 헤지펀드 고액 투자자들에게 이는 방해가 아니라 베팅을 두 배로 늘릴 기회였습니다.

헤지펀드들의 현금화

2023년 8월 법원이 그레이스케일 측의 주장을 받아들인 후, GBTC의 할인율은 축소되기 시작했으며 이는 이 고위험 게임에 참여한 약 20개 헤지펀드의 기쁨을 자아냈습니다. 이들은 거대 기관부터 민첩한 부티크형 펀드까지 다양했지만, 공통점은 exceptional한 거래를 찾아내는 날카로운 안목이었습니다.

예를 들어 30억 달러의 자금을 운용하는 Fir Tree Partners를 들어보겠습니다. 그들은 2022년 마지막 분기에 GBTC의 42% 할인율을 노리며 시장에 진입했습니다. 가격 이상 현상에 대한 그들의 6천만 달러 베팅은 법원의 호의적인 결정 이후 포지션 청산을 시작하면서 수익을 내기 시작했으며, ETF가 규제 승인을 받은 후 1월 말에 모든 매각을 완료했습니다.

Hunting Hill 또한 42%의 할인율을 놓치지 않은 또 다른 플레이어였습니다. 그들은 할인율이 단 7%로 좁혀질 때 포지션을 정리했습니다. 또한 unnamed 미국 기반 매크로 헤지펀드 설립자는 법원 판결을 “세기의 거래”라고 불렀습니다. 정말 자신감 넘치는 발언이죠.

하지만 그 후의 상황은 무지개와 유니콘만 있는 것은 아닙니다. 초기 승리를 거두었음에도 불구하고 그레이스케일 ETF의 데뷔는 순탄치 않았으며, 출시 이후 47억 7,700만 달러의 유출이 발생해 자산 규모는 204억 달러로 줄었습니다. 모든 헤지펀드가 다음 장을 보기 위해 머무르려는 것은 아니며, 많은 펀드가 GBTC 퇴출의 선두에 서 있습니다.

그럼에도 불구하고 Aristides Capital과 같은 헤지펀드들에게 GBTC 진출은 말 그대로 보너스였습니다. 초기 30% 할인율에 약 2,000만 달러를 투자한 이 회사는 대부분 현금화했으며, 가까운 시일 내에 완전히 퇴출할 계획입니다. 그들에게 있어 스팟 비트코인 ETF의 매력은 그들이 방금 성사시킨 거래의 스릴에 비할 바가 못 됩니다.

전체적으로 볼 때, 그레이스케일 비트코인 ETF의 서사는 헤지펀드들의 통찰력을 입증하는 사례입니다. 규제 불확실성과 시장 변동성의 파도를 타고 수익성 있는 쪽으로 나아갔습니다. 이는 타이밍, 담력, 그리고 약간의 운이 당신의 편으로 기울게 하거나, 혹은 플레이하지 않았더라면 좋았을 것을 후회하게 만드는 고위험 게임입니다.