Grayscales Bitcoin ETF erweist sich als profitabel für Hedgefonds

Kommen wir gleich zur Sache. Die Finanzexperten einiger ausgewählter Hedgefonds dürften sich gerade selbst loben, denn sie haben mit ihrer klugen Wette auf Grayscales Bitcoin Trust, der sich als genialer ETF entpuppte, goldrichtig gelegen. Ja, Sie haben richtig gehört. Inmitten der Achterbahnfahrt des Kryptomarktes erkannten diese Hedgefonds-Chefs zwischen 2021 und 2023 eine Goldgrube. Sie setzten darauf, dass der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) den Jackpot knacken würde, sobald die SEC ihre Zustimmung erteilt und den Spot bitcoin ETF genehmigt. Und siehe da, ihre Weitsicht hat sich ausgezahlt.

Der lange Weg zur ETF-Umwandlung von Grayscale

Grayscale verfolgt seit 2016 das Ziel, seinen Bitcoin Trust in einen ETF umzuwandeln – ein Unterfangen, das mehr Dramatik als jede Daily Soap bot. Nachdem die SEC den jüngsten Antrag abgelehnt hatte, gab Grayscale nicht auf, sondern zog 2022 vor Gericht. Am 11. Januar 2020 war es dann soweit: Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ging aus dem Rechtsstreit als neuer ETF hervor, nachdem die SEC grünes Licht für in den USA notierte ETFs gegeben hatte, bitcoin trac.

Doch die nervenaufreibende Zeit vor dieser Transformation sollte nicht außer Acht gelassen werden. Der Grayscale-Trust notierte im Dezember 2022 aufgrund des katastrophalen Zusammenbruchs der FTX- Börse mit einem Abschlag von fast 50 % auf seine zugrunde liegenden Vermögenswerte. Für die Hedgefonds-Manager war dies jedoch kein Hindernis, sondern eine Gelegenheit, ihre Investitionen zu verdoppeln.

Hedgefonds Cash

Nachdem die Gerichte im August 2023 zugunsten von Grayscale entschieden hatten, schrumpfte der Abschlag bei GBTC deutlich – sehr zur Freude von rund 20 Hedgefonds, die sich an diesem riskanten Geschäft beteiligt hatten. Diese reichten von den Branchenriesen bis hin zu agilen Boutiquen und hatten alle eines gemeinsam: ein Gespür für außergewöhnliche Geschäfte.

Nehmen wir beispielsweise Fir Tree Partners, die ein Vermögen von stolzen 3 Milliarden Dollar verwalten. Sie stiegen im letzten Quartal 2022 ein und nutzten den 42-prozentigen Abschlag des GBTC. Ihre 60-Millionen-Dollar-Wette auf diese Preisanomalie begann sich auszuzahlen, als sie nach der positiven Gerichtsentscheidung ihre Position schrittweise auflösten und ihren Ausstieg im Januar abschlossen, nachdem der ETF die behördliche Genehmigung erhalten hatte.

Auch Hunting Hill ließ sich den 42%igen Abschlag nicht entgehen. Sie schlossen ihre Position, als der Abschlag auf nur noch 7% sank. Und dann ist da noch der namentlich nicht genannte Gründer eines US-amerikanischen Makro-Hedgefonds, der das Gerichtsurteil als „Jahrhundertgeschäft“ bezeichnete. Was für ein Selbstvertrauen!

Doch nach dem Start ist nicht alles eitel Sonnenschein. Trotz des anfänglichen Erfolgs verlief das ETF-Debüt von Grayscale alles andere als reibungslos: Seit dem Start beliefen sich die Abflüsse auf 4,77 Milliarden US-Dollar, wodurch das verwaltete Vermögen auf 20,4 Milliarden US-Dollar sank. Offenbar sind nicht alle Hedgefonds bereit, auch in Zukunft zu investieren, denn viele gehören zu denjenigen, die sich von GBTC trennen.

Trotzdem war der Einstieg in GBTC für Hedgefonds wie Aristides Capital ein wahrer Glücksfall. Mit einer Anfangsinvestition von rund 20 Millionen US-Dollar und einem Abschlag von 30 % hat das Unternehmen den Großteil seiner Anteile cashund plant, sich in naher Zukunft vollständig zu trennen. Für sie verblasst der Reiz des bitcoin ETFs angesichts des Erfolgs des gerade abgeschlossenen Geschäfts.

Im Großen und Ganzen ist die Geschichte des Grayscale Bitcoin ETF ein Beweis für die Klugheit der Hedgefonds, die die regulatorische Unsicherheit und die Marktvolatilität geschickt nutzten, um am Ende profitabel zu sein. Es ist ein riskantes Spiel, bei dem Timing, Nervenstärke und ein Quäntchen Glück den Ausschlag geben können – oder einen im Nachhinein bereuen lassen, jemals mitgespielt zu haben.