L'ETF Bitcoin de Grayscale s'avère rentable pour les fonds spéculatifs

Allons droit au but. Les génies de la finance d'un groupe restreint de fonds spéculatifs doivent se féliciter d'avoir judicieusement misé sur la transformation magique du Grayscale Bitcoin Trust en ETF. Oui, vous avez bien entendu. Au milieu des montagnes russes qu'est le marché des cryptomonnaies, ces pontes des fonds spéculatifs ont flairé la poule aux œufs d'or entre 2021 et 2023. Ils ont parié que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ferait fortune une fois que la SEC aurait donné son feu vert à l'ETF bitcoin au comptant. Et voilà, leur clairvoyance a payé.

Le long chemin vers la conversion de Grayscale en ETF

Depuis 2016, Grayscale s'est donné pour mission de transformer son fonds Bitcoin en ETF – une quête semée d'embûches, digne d'un feuilleton télévisé. Après le refus de la SEC concernant sa dernière demande, Grayscale ne s'est pas contenté de se lamenter ; l'entreprise a porté l'affaire devant les tribunaux en 2022. Le 11 janvier, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a finalement vu le jour, transformé en un tout nouvel ETF, suite à l'approbation par la SEC des ETF américains indexés tracbitcoin.

Mais n'oublions pas la période angoissante qui a précédé cette transformation. En décembre 2022, suite à l'effondrement catastrophique de la FTX , le fonds Grayscale accusait une décote de près de 50 % par rapport à ses actifs sous-jacents. Pourtant, pour les investisseurs des hedge funds, ce ne fut pas un frein, mais une occasion de renforcer leurs positions.

Les fonds spéculatifs encaissent Cash

Suite à la décision des tribunaux en faveur de Grayscale en août 2023, la décote sur le GBTC a commencé à se réduire, au grand bonheur d'une vingtaine de fonds spéculatifs qui s'étaient lancés dans ce jeu à haut risque. Des géants du secteur aux boutiques agiles, tous partageaient un point commun : le flair pour dénicher les bonnes affaires.

Prenons l'exemple de Fir Tree Partners, qui gère un portefeuille de 3 milliards de dollars. Ils se sont lancés sur le marché au dernier trimestre 2022, profitant de la décote de 42 % du GBTC. Leur pari de 60 millions de dollars sur cette anomalie de prix a commencé à porter ses fruits lorsqu'ils ont entamé leur désengagement après la décision favorable du tribunal, finalisant leur sortie en janvier, une fois l'ETF homologué.

Hunting Hill, un autre acteur du marché, n'a pas laissé passer l'opportunité de la décote de 42 %. Ils ont liquidé leur position lorsque la décote s'est réduite à seulement 7 %. Quant au fondateur anonyme d'un fonds spéculatif macro américain, il a qualifié la décision de justice d'« opération du siècle ». Quelle confiance !

Cependant, la situation n'est pas idyllique. Malgré un succès initial, le lancement de l'ETF Grayscale a été loin d'être sans embûches, avec des sorties de capitaux atteignant 4,77 milliards de dollars depuis sa création, ramenant ses actifs à 20,4 milliards de dollars. Il semble que tous les hedge funds ne soient pas disposés à rester pour la suite, nombre d'entre eux étant à l'avant-garde de l'exode du GBTC.

Malgré cela, pour des fonds spéculatifs comme Aristides Capital, l'investissement dans le GBTC s'est avéré extrêmement lucratif. Avec un investissement initial d'environ 20 millions de dollars, soit une décote de 30 %, la société a cashla majeure partie de ses gains et prévoit de se retirer complètement prochainement. Pour elle, l'attrait de l'ETF bitcoin au comptant est bien loin de l'exaltation que lui procure cette opération qu'elle vient de réaliser.

Dans l'ensemble, l'affaire Grayscale Bitcoin ETF témoigne de la perspicacité des fonds spéculatifs, qui ont su tirer profit des incertitudes réglementaires et de la volatilité des marchés. C'est un jeu à haut risque où le timing, le sang-froid et un brin de chance peuvent faire pencher la balance en votre faveur, ou vous faire regretter amèrement d'y avoir participé.