- Les fonds hedge ont réalisé des profits en investissant dans le Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale avant son approbation en tant qu'ETF par la SEC.
- Grayscale a lutté pour convertir le GBTC en un ETF depuis 2016, avec succès en janvier après un combat juridique contre la SEC.
- Le GBTC était négocié à une décote significative par rapport à ses actifs avant la conversion en ETF, attirant ainsi les investissements des fonds hedge.
Allons droit au but. Les experts financiers d'un groupe restreint de fonds de couverture se tapent probablement dans le dos en ce moment, ayant placé leurs paris judicieusement sur la magie de la transformation du Bitcoin Trust de Grayscale en ETF. Oui, vous avez bien entendu. Au milieu des montagnes russes que représente le marché des cryptomonnaies, ces dirigeants de fonds de couverture ont vu une oie aux œufs d'or en devenir entre 2021 et 2023. Ils ont parié que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) toucherait le jackpot une fois que la SEC aurait agité sa baguette réglementaire, approuvant l'ETF Bitcoin au comptant. Et voilà, leur perspicacité a payé.
Le long chemin vers la conversion de l'ETF de Grayscale
Grayscale est en mission pour transformer son Bitcoin Trust en ETF depuis 2016 – une quête semée de plus de drames qu'un feuilleton télévisé. Après avoir essuyé un refus de la SEC sur sa dernière demande, Grayscale ne s'est pas contenté de bouder dans un coin ; il a porté le combat devant les tribunaux en 2022. Retour en janvier, et le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est sorti de la mêlée juridique en tant que nouvel ETF brillant, suite à l'approbation de la SEC pour les ETF cotés aux États-Unis suivant le bitcoin.
Mais ne minimisons pas la période angoissante qui a précédé cette transformation. Le trust de Grayscale languissait avec un escompte de près de 50 % par rapport à ses actifs sous-jacents en décembre 2022, suite à l'effondrement cataclysmique de l'échange FTX. Pourtant, pour les gros joueurs des fonds de couverture, ce n'était pas un dissuasif mais une opportunité de doubler la mise.
Les fonds de couverture encaissent
Alors que les tribunaux ont statué en faveur de Grayscale en août 2023, l'escompte sur le GBTC a commencé à diminuer, au grand plaisir d'environ 20 fonds de couverture qui ont entré dans ce jeu à hauts risques. Ceux-ci allaient des poids lourds aux boutiques agiles, partageant tous une caractéristique commune : un flair pour les affaires exceptionnelles.
Prenons Fir Tree Partners, par exemple, gérant un cool 3 milliards de dollars. Ils sont entrés en lice au dernier trimestre 2022, saisissant l'escompte de 42 % du GBTC. Leur pari de 60 millions de dollars sur cette anomalie de prix a commencé à porter ses fruits alors qu'ils commençaient à dénouer leur position après la décision favorable du tribunal, achevant leur sortie en janvier après que l'ETF ait reçu les bénédictions réglementaires.
Hunting Hill était un autre joueur qui n'a pas laissé passer l'escompte de 42 % inaperçu. Ils ont clôturé leur position lorsque l'escompte s'est resserré à un simple 7 %. Ensuite, il y a le fondateur de fonds de couverture macro basé aux États-Unis, non nommé, qui a qualifié la décision du tribunal de « l'affaire du siècle ». De la confiance, on en parle !
Cependant, tout n'est pas rose et licornes dans l'après-coup. Malgré le triomphe initial, le lancement de l'ETF de Grayscale a été loin d'être fluide, avec des sorties de capitaux atteignant 4,77 milliards de dollars depuis son lancement, réduisant ses actifs à 20,4 milliards de dollars. Il semble que tous les fonds de couverture ne soient pas désireux de rester pour le prochain acte, car beaucoup mènent la charge dans l'exode du GBTC.
Malgré cela, pour des fonds de couverture comme Aristides Capital, l'incursion dans le GBTC n'a rien moins été un aubaine. Avec un investissement initial d'environ 20 millions de dollars à un escompte de 30 %, l'entreprise s'est principalement désengagée, avec l'intention de sortir complètement dans un avenir proche. Pour eux, l'alléchant ETF Bitcoin au comptant ne fait pas le poids face à l'excitation du commerce qu'ils viennent de réaliser.
Dans le grand schéma des choses, l'histoire de l'ETF Bitcoin de Grayscale est un témoignage de la ruse des fonds de couverture, naviguant les vagues de l'incertitude réglementaire et de la volatilité du marché pour émerger du côté rentable. C'est un jeu à hauts risques où le timing, le nerf et un peu de chance peuvent retourner la situation en votre faveur, ou vous laisser regretter de ne jamais y avoir joué.
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Avertissement : Les informations fournies ne constituent pas des conseils de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité quant aux investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener des recherches indépendantes et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
