La Germania venderà 92,5 miliardi di euro di debito pubblico nel secondo trimestre a fronte dell'aumento dei costi di indebitamento

L'Agenzia delle Finanze tedesca prevede di vendere 92,5 miliardi di euro di titoli di Stato nel secondo trimestre del 2025, in linea con il piano di emissione pubblicato a dicembre. 

Secondo una dichiarazione rilasciata lunedì, l'agenzia destinerà 62,5 miliardi di euro all'emissione di obbligazioni e 30 miliardi di euro all'emissione di buoni del tesoro, prevedendo inoltre di introdurre obbligazioni verdi in tre località, sebbene il loro volume rimanga riservato.

Il piano ha evidenziato l'intenzione del Paese di prendere in prestito meno denaro quest'anno (del 13%), nonostante l'economia in difficoltà e la pressione per aiutare l'Ucraina nella lotta contro la Russia.

In vista delle elezioni, le amministrazioni hanno dovuto disinvestire titoli per un valore complessivo di oltre 380 miliardi di euro, di cui circa 240 miliardi di euro raccolti sul mercato dei capitali, oltre 120 miliardi di euro sul mercato monetario e oltre 10 miliardi di euro in titoli Green Federal.

Dopo l'annuncio, il prezzo dei titoli di Stato tedeschi è salito alle stelle, ma i tassi di interesse sul debito per il decennio sono scesi a circa il 2,22%.

Il costo del prestito aumenta man mano che i piani di spesa prendono forma

Da quando il leader dell'Unione Cristiano-Democratica (CDU), Friedrich Merz, ha annunciato il defidi spesa per l'esercito e le infrastrutture e la camera alta del parlamento lo ha approvato, tutta l'attenzione si è concentrata su come il governo allocherà queste centinaia di miliardi di euro. 

Tuttavia, questa mossa potrebbe aumentare i tassi di interesse, poiché l'Agenzia delle Entrate sta immettendo più obbligazioni sul mercato. Secondo gli economisti, questi tassi di interesse più elevati potrebbero incoraggiare alcuni membri della Banca Centrale Europea ad abbandonare le loro politiche di bassi tassi di interesse.

Inoltre, se i rendimenti dei titoli di Stato continueranno a salire, i mutui immobiliari e i crediti alle imprese diventeranno più costosi e ci vorrà del tempo prima che questi settori si riprendano. Tuttavia, gli economisti prevedono che la spesa aumenterà il PIL del Paese di almeno il 2% nel lungo periodo.

Vendita del debito per espandere l'esercito e finanziare le infrastrutture, mantenendo al contempo la disciplina fiscale

La guerra tra Russia e Ucraina creò incertezza in tutta Europa. Introdusse minacce alla sicurezza che costrinsero molti paesi, tra cui la Germania, a cercare di rafforzare le proprie forze armate stanziando maggiori fondi.

Oltre a untronsistema di difesa, il Paese vuole anche migliorare le proprie infrastrutture, come trasporti, energia e reti digitali, e l'unico modo per guadagnare di più con un bilancio ristretto e gravato dal debito è vendere il debito federale. Affinché il Paese possa indebitarsi ben oltre il suo limite, il governo ha proposto di escludere la spesa per la difesa dai limiti stabiliti dal freno al debito. 

L'Agenzia delle Finanze ha inoltre proposto un fondo speciale da 500 miliardi di euro per espandere le infrastrutture nel prossimo decennio, creando posti di lavoro e aiutando l'economia del Paese a riprendersi dagli effetti dei titoli di Stato elevati. Affinché questo piano abbia successo, il governo deve proporre politiche rigorose sull'allocazione dei fondi e chiedere ai propri legislatori di assumersi la responsabilità della loro attuazione.