L'Allemagne vendra 92,5 milliards d'euros de dette publique au T2 face à la hausse des coûts d'emprunt

L'Agence des finances en Allemagne prévoit de vendre 92,5 milliards d'euros de dette publique au deuxième trimestre 2025, conformément au plan d'émission publié en décembre. 

Selon un déclaration publié lundi, l'agence allouera 62,5 milliards d'euros à des obligations et 30 milliards d'euros à des bons du trésor, tout en prévoyant d'introduire des obligations vertes à trois endroits, bien que leur volume reste non divulgué.

Le plan met en évidence l'intention du pays d'emprunter moins d'argent cette année (de 13 %) malgré une économie en difficulté et la pression pour aider l'Ukraine à combattre la Russie.

Avant les élections, les administrations devaient céder des titres d'une valeur totale de plus de 380 milliards d'euros, dont environ 240 milliards d'euros seront levés sur le marché des capitaux, plus de 120 milliards d'euros sur le marché monétaire et plus de 10 milliards d'euros en obligations fédérales vertes.

Suite à l'annonce, le prix des obligations allemandes a bondi, mais les taux d'intérêt sur la dette à dix ans sont tombés à environ 2,22 %.

Le coût de l'emprunt augmente à mesure que les plans de dépenses prennent forme

Depuis que le leader de l'Union chrétienne-démocrate (CDU), Friedrich Merz, a annoncé les dépenses déficitaires pour le militaire et les infrastructures, et que la chambre haute du parlement l'a approuvé, toute l'attention a été détournée vers la manière dont le gouvernement allouera ces centaines de milliards d'euros. 

Mais, cette mesure pourrait augmenter les taux d'intérêt car l'Agence des finances pousse également plus d'obligations sur le marché. Selon les économistes, ces taux d'intérêt plus élevés pourraient encourager certains membres de la Banque centrale européenne à mettre fin à leurs politiques de taux d'intérêt bas.

De plus, si les rendements des obligations souveraines continuent d'augmenter, les prêts immobiliers et les crédits aux entreprises deviendront plus chers, et il faudra du temps avant que ces secteurs ne se rétablissent. Pourtant, les économistes s'attendent à ce que les dépenses stimulent le PIB du pays d'au moins 2 % à long terme.

Vente de dette pour étendre le militaire et financer les infrastructures tout en maintenant la discipline budgétaire

La guerre entre la Russie et l'Ukraine a créé de l'incertitude dans toute l'Europe. Elle a introduit des menaces pour la sécurité qui ont forcé de nombreux pays, y compris l'Allemagne, à essayer de renforcer leur militaire en allouant plus de fonds à celui-ci.

En plus d'un système de défense solide, le pays souhaite également améliorer ses infrastructures, comme les transports, l'énergie et les réseaux numériques, et le seul moyen de gagner plus d'argent avec un budget serré et alourdi par la dette est de vendre de la dette fédérale. Ainsi, le pays peut emprunter bien au-delà de sa limite, le gouvernement a proposé d'exclure les dépenses de défense des limites fixées par la règle de frein à la dette. 

L'Agence des finances a également proposé un fonds spécial de 500 milliards d'euros pour étendre les infrastructures au cours de la prochaine décennie, créant des emplois et aidant l'économie du pays à se remettre des effets des obligations souveraines élevées. Pour que ce plan réussisse, le gouvernement doit proposer des politiques strictes sur l'allocation des fonds et tenir ses législateurs responsables de sa mise en œuvre.