L'Allemagne va vendre pour 92,5 milliards d'euros de dette publique au deuxième trimestre, dans un contexte de hausse des coûts d'emprunt

L'Agence des finances allemande prévoit d'émettre 92,5 milliards d'euros de dette publique au deuxième trimestre 2025, conformément au plan d'émission publié en décembre. 

Selon un communiqué publié lundi, l'agence allouera 62,5 milliards d'euros aux obligations et 30 milliards d'euros aux bons du Trésor, tout en prévoyant d'introduire des obligations vertes sur trois marchés, dont le volume reste toutefois confidentiel.

Le plan soulignait l'intention du pays d'emprunter moins d'argent cette année (de 13 %) malgré une économie en difficulté et les pressions exercées pour aider l'Ukraine à combattre la Russie.

À l'approche des élections, les administrations devaient se délester de titres d'une valeur totale de plus de 380 milliards d'euros, dont environ 240 milliards d'euros seraient levés sur le marché des capitaux, plus de 120 milliards d'euros sur le marché monétaire et plus de 10 milliards d'euros en titres fédéraux verts.

Suite à cette annonce, le prix des obligations allemandes a grimpé en flèche, mais les taux d'intérêt sur la dette à court terme sont retombés à environ 2,22 %.

Le coût des emprunts augmente à mesure que les plans de dépenses se précisent

Depuis que le chef de l'Union chrétienne-démocrate (CDU), Friedrich Merz, a annoncé le defibudgétaire dans les secteurs militaire et des infrastructures, et que la chambre haute du Parlement l'a approuvé, toute l'attention s'est portée sur la manière dont le gouvernement allouera ces centaines de milliards d'euros. 

Cependant, cette mesure pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt, car l'Agence des finances injecte également davantage d'obligations sur le marché. Selon les économistes, cette hausse des taux pourrait inciter certains membres de la Banque centrale européenne à mettre fin à leur politique de taux bas.

De plus, si les rendements des obligations souveraines continuent d'augmenter, les prêts immobiliers et les crédits aux entreprises seront plus coûteux, et la reprise de ces secteurs prendra du temps. Néanmoins, les économistes prévoient que ces dépenses stimuleront le PIB du pays d'au moins 2 % à long terme.

Émission de titres de dette pour financer l'expansion militaire et les infrastructures tout en maintenant la discipline budgétaire

La guerre entre la Russie et l'Ukraine a semé l'incertitude dans toute l'Europe. Elle a engendré des menaces sécuritaires qui ont contraint de nombreux pays, dont l'Allemagne, à renforcer leurs forces armées en y consacrant des fonds supplémentaires.

Outre un système de défensetron, le pays souhaite également améliorer ses infrastructures, notamment les transports, l'énergie et les réseaux numériques. Or, le seul moyen de dégager des fonds supplémentaires avec un budget restreint et fortement endetté est d'émettre de la dette publique. Afin de pouvoir emprunter bien au-delà de sa limite, le gouvernement a proposé d'exclure les dépenses de défense du calcul des plafonds fixés par le frein à l'endettement. 

L'Agence des finances a également proposé un fonds spécial de 500 milliards d'euros pour développer les infrastructures au cours de la prochaine décennie, créer des emplois et contribuer à la relance de l'économie nationale, fragilisée par le niveau élevé des obligations souveraines. Pour que ce plan aboutisse, le gouvernement doit définir des règles strictes d'allocation des fonds et responsabiliser ses parlementaires quant à sa mise en œuvre.