Alemanha venderá € 92,5 bilhões em títulos da dívida pública no segundo trimestre em meio ao aumento dos custos de financiamento

A Agência de Financiamento da Alemanha planeja vender € 92,5 bilhões em títulos da dívida pública no segundo trimestre de 2025, em conformidade com o plano de emissão divulgado em dezembro. 

Segundo um comunicado divulgado na segunda-feira, a agência alocará € 62,5 bilhões em títulos e € 30 bilhões em letras do câmbio, além de planejar a emissão de títulos verdes em três localidades, embora o volume ainda não tenha sido divulgado.

O plano destacou a intenção do país de contrair menos empréstimos este ano (em 13%), apesar da economia em dificuldades e da pressão para auxiliar a Ucrânia na luta contra a Rússia.

No período que antecedeu as eleições, as administrações precisavam alienar títulos no valor total de mais de 380 mil milhões de euros, dos quais cerca de 240 mil milhões de euros seriam obtidos no mercado de capitais, mais de 120 mil milhões de euros no mercado monetário e mais de 10 mil milhões de euros em títulos federais verdes.

Após o anúncio, o preço dos títulos alemães disparou, mas as taxas de juros da dívida para a década caíram para cerca de 2,22%.

O custo do crédito aumenta à medida que os planos de gastos tomam forma

Desde que o líder da União Democrata Cristã (CDU), Friedrich Merz, anunciou o defiorçamentário nas áreas militar e de infraestrutura, e a câmara alta do parlamento o aprovou, toda a atenção se voltou para como o governo irá alocar essas centenas de bilhões de euros. 

No entanto, essa medida pode elevar as taxas de juros, visto que a Agência Financeira também está injetando mais títulos no mercado. Segundo economistas, essas taxas de juros mais altas podem encorajar alguns membros do Banco Central Europeu a encerrar suas políticas de juros baixos.

Além disso, se os rendimentos dos títulos soberanos continuarem a subir, os empréstimos imobiliários e os créditos empresariais ficarão mais caros, e levará tempo até que esses setores se recuperem. Ainda assim, os economistas esperam que os gastos impulsionem o PIB do país em pelo menos 2% no longo prazo.

Venda de títulos da dívida para expandir as forças armadas e financiar infraestrutura, mantendo a disciplina fiscal

A guerra entre a Rússia e a Ucrânia gerou incerteza em toda a Europa. Ela introduziu ameaças à segurança que forçaram muitos países, incluindo a Alemanha, a tentar fortalecer suas forças armadas, alocando mais recursos para elas.

Além de um sistema de defesatron, o país também deseja aprimorar sua infraestrutura, como transporte, energia e redes digitais, e a única maneira de arrecadar mais dinheiro com um orçamento apertado e sobrecarregado por dívidas é vender títulos da dívida federal. Para que o país possa se endividar muito acima do seu limite, o governo propôs excluir os gastos com defesa dos limites estabelecidos pelo freio da dívida. 

A Agência de Finanças também propôs um fundo especial de 500 mil milhões de euros para expandir as infraestruturas na próxima década, criando empregos e ajudando a economia do país a recuperar dos efeitos dos elevados títulos soberanos. Para que este plano seja bem-sucedido, o governo deve propor políticas rigorosas para a alocação dos fundos e responsabilizar os seus legisladores pela sua implementação.