Германия продаст госдолг на 92,5 млрд евро во втором квартале на фоне роста стоимости заимствований

Финансовое агентство Германии планирует продать 92,5 млрд евро государственного долга во втором квартале 2025 года в соответствии с планом эмиссии, опубликованным в декабре. 

Согласно заявлению, опубликованному в понедельник, агентство выделит 62,5 млрд евро на облигации и 30 млрд евро на казначейские векселя, а также планирует ввести зеленые облигации в трех местах, хотя их объем остается неизвестным.

В плане подчеркивается намерение страны занять меньше денег в этом году (на 13%), несмотря на слабую экономику и давление с необходимостью помочь Украине в борьбе с Россией.

Перед выборами администрациям необходимо было реализовать ценные бумаги общей стоимостью более 380 млрд евро, из которых примерно 240 млрд евро будут привлечены на рынке капитала, более 120 млрд евро — на денежном рынке и более 10 млрд евро — в виде зеленых федеральных ценных бумаг.

После объявления цены немецких облигаций взлетели, но процентные ставки по десятилетним долгам упали до уровня около 2,22%.

Стоимость заимствований растет по мере формирования планов расходов

С тех пор как лидер Христианско-демократического союза (ХДС) Фридрих Мерц объявил о дефицитном финансировании военных и инфраструктурных расходов, и верхняя палата парламента одобрила это, все внимание было переключено на то, как правительство распределит эти сотни миллиардов евро. 

Однако этот шаг может привести к росту процентных ставок, так как Агентство по финансовым вопросам также выводит на рынок больше облигаций. По мнению экономистов, более высокие процентные ставки могут побудить некоторых членов Европейского центрального банка завершить свою политику низких процентных ставок.

Более того, если доходность суверенных облигаций продолжит расти, ипотечные кредиты и корпоративные займы станут дороже, и на восстановление этих секторов потребуется время. Тем не менее экономисты ожидают, что эти расходы в долгосрочной перспективе увеличат ВВП страны как минимум на 2%.

Продажа долга для расширения военных расходов и финансирования инфраструктуры при сохранении фискальной дисциплины

Война между Россией и Украиной создала неопределенность по всей Европе. Она привнесла угрозы безопасности, вынудив многие страны, включая Германию, попытаться усилить свой военный потенциал за счет выделения дополнительных средств.

Помимо сильной системы обороны, страна также хочет улучшить свою инфраструктуру, такую как транспорт, энергетика и цифровые сети, и единственный способ получить больше денег при ограниченном и обремененном долгом бюджете — это продать федеральный долг. Чтобы страна могла занять сумму, превышающую установленный лимит, правительство предложило исключить военные расходы из ограничений, установленных «правилом торможения долга» (debt brake). 

Агентство по финансовым вопросам также предложило создать специальный фонд объемом 500 млрд евро для расширения инфраструктуры в течение следующего десятилетия, создания рабочих мест и помощи экономике страны в восстановлении после последствий высоких доходностей суверенных облигаций. Для успеха этого плана правительство должно предложить строгую политику распределения средств и обеспечить подотчетность своих законодателей в вопросах его реализации.