Il commercio di valute estere (FX) raggiunge un massimo storico nel 2025, con un volume giornaliero globale di 9,6 trilioni di dollari

Il commercio globale di valute estere ha raggiunto un record ad aprile 2025, con un volume giornaliero che ha superato i 9,6 trilioni di dollari, più del 25% in più rispetto alle cifre del 2022, secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS).

Il trigger sono stati i dazi del "Giorno della Liberazione" del presidente Donald Trump, lanciati il 2 aprile, che hanno sconvolto i mercati valutari in tutto il mondo e hanno dato il via al più grande spostamento nell'attività di foreign exchange visto in anni.

La BIS ha dichiarato nella sua revisione trimestrale che il dollaro statunitense è crollato bruscamente in risposta, perdendo il suo fascino di rifugio sicuro e causando 1,5 trilioni di dollari in operazioni OTC solo quel mese. “Il mercato delle valute estere ha agito come un ammortizzatore durante la turbolenza di aprile 2025”, hanno scritto i ricercatori della BIS Wenqian Huang, Ingomar Krohn e Vladyslav Sushko.

Il legame tra il dollaro e le attività rischiose si è interrotto completamente. Gli investitori hanno dovuto agire rapidamente. Molti si sono affrettati a coprire le loro posizioni in USD mentre la volatilità aumentava drasticamente.

I dazi di Trump innescano la peggiore performance del dollaro in 50 anni

I dazi di Trump hanno scatenato una vera e propria corsa. Il dollaro è crollato il giorno stesso dell'annuncio delle misure. E non si è ripreso. Un indice della volatilità valutaria di JPMorgan è schizzato al suo livello più alto in due anni nello stesso mese.

I trader con bassi tassi di copertura si sono improvvisamente trovati esposti in modo significativo, soprattutto dopo due anni di tassi di interesse globali in aumento che avevano già reso la copertura più costosa.

“La necessità di aggiustare le coperture delle posizioni in dollaro statunitense è stata particolarmente acuta poiché molti investitori hanno iniziato il mese con tassi di copertura relativamente bassi”, ha dichiarato la BIS.

Tassi di interesse più elevate dal 2022 al 2023 hanno fatto aumentare i costi di copertura in generale. Man mano che il dollaro continuava a scendere, molti si sono affrettati a proteggersi da ulteriori ribassi. Alcuni hanno spostato i propri capitali altrove.

L'indice Bloomberg Dollar Spot è sceso di oltre il 7% nella prima metà del 2025, segnando il peggiore primo semestre per il dollaro in cinque decenni. Si è ripreso leggermente nel secondo semestre, ma i danni erano già fatti.

Questo crollo ha fatto impennare la domanda di forward e opzioni. I volumi di scambio per questi prodotti sono esplosi. Tuttavia, non c'è stato panico per il finanziamento del dollaro. La BIS ha dichiarato che gli swap FX sono aumentati solo modestamente dal 2022, senza segni di stress sul lato del finanziamento.

Il sondaggio della BIS conferma la portata globale del boom degli scambi

I dati del 2025 provengono dal triennale sondaggio della BIS, l'analisi più approfondita disponibile sul commercio globale di valute estere.

Oltre 1.100 istituzioni finanziarie di tutto il mondo hanno inviato i propri dati. La BIS aveva già pubblicato una versione preliminare a settembre, ma l'aggiornamento finale conferma quanto rapidamente e profondamente il mercato si sia mosso dopo gli shock di aprile.

I mercati azionari asiatici hanno mostrato reazioni miste: l'indice Hang Seng di Hong Kong è sceso dell'1,12%, mentre il CSI 300 cinese è salito dell'0,81%, chiudendo a 4.621,75, sostenuto da un aumento delle esportazioni.

Il Nikkei 225 del Giappone è salito dello 0,18% chiudendo a 50.581,94, e l'indice Topix ha aggiunto lo 0,65%, terminando la giornata a 3.384,31. In Corea del Sud, il Kospi è balzato dell'1,34% a 4.154,85, e il più piccolo Kosdaq ha guadagnato lo 0,33%, chiudendo a 927,79.

L'ASX/S&P 200 dell'Australia è sceso dello 0,12% a 8.624,4, mentre gli investitori guardavano avanti verso l'incontro sulle politiche della Reserve Bank of Australia. Negli Stati Uniti, i mercati hanno chiuso in rialzo lo scorso venerdì. L'S&P 500 è salito dello 0,19% a 6.870,40, registrando il quarto giorno verde consecutivo e chiudendo a solo lo 0,7% dal massimo storico.

Il Nasdaq Composite è salito dello 0,31% a 23.578,13, e il Dow Jones ha aggiunto 104,05 punti per terminare a 47.954,99.