La Banca Centrale Europea (BCE) mantiene i tassi di interesse al 2% mentre l'inflazione si attenua

La BCE ha nuovamente mantenuto il tasso di interesse di riferimento al 2%, mantenendolo invariato per la quinta riunione consecutiva. La decisione è stata presa giovedì ed è stata presa all'unanimità, in linea con le aspettative della maggior parte degli economisti.

Questa pausa fa seguito a una crescita del PIL leggermente migliore del previsto e a un calo dell'inflazione di fondo, che è ora scesa al 2,2%, il valore più basso dalla fine del 2021.

L'economia dell'eurozona è cresciuta dello 0,3% nel quarto trimestre del 2025, superando le previsioni. Allo stesso tempo, l'inflazione complessiva è scesa all'1,7% a gennaio, dal 2% del mese precedente.

Questo calo ha dato alla BCE più spazio per mantenere la propria posizione senza dover reagire con urgenza. Ladent Christine Lagarde ha dichiarato: "Siamo in una buona posizione, l'inflazione è in una buona posizione", ripetendo una frase che ha usato più volte dalla scorsa estate.

Il consiglio direttivo evidenzia unatroneconomia e una bassa disoccupazione

33Nella sua dichiarazione, il consiglio direttivo della BCE ha descritto l'economia come "resiliente in un contesto globale difficile".

Ha indicato come segnali di forza la bassa disoccupazione, i maggiori investimenti pubblici, l'aumento della spesa per la difesa e la solidità dei bilanci del settore privato. Ha ribadito la previsione che l'inflazione dovrebbe attestarsi intorno all'obiettivo del 2% nel medio termine.

L'euro non si è mosso quasi per niente dopo l'annuncio. È salito solo leggermente rispetto al dollaro, attestandosi appena sotto 1,181 dollari nel pomeriggio di giovedì.

Ma le preoccupazioni valutarie non sono state ignorate. Lagarde ha confermato che il consiglio direttivo aveva discusso del tasso di cambio e della recente debolezza del dollaro.

"La debolezza del dollaro non è iniziata ieri", ha affermato. "È in corso da marzo 2025. Abbiamo concluso che l'impatto dell'anno scorso è incorporato nella nostra base di riferimento"

Un economista, Sylvain Broyer di S&P Global Ratings, ha affermato che la BCE “stavolta può mantenere il pilota automatico inserito”, poiché l’euro piùtronsta contribuendo ad assorbire gli shock esterni, mentre la crescita continua a sorprendere al rialzo.

Il mese scorso, l'euro ha addirittura superato quota 1,20 dollari per la prima volta dal 2021, in parte grazie al deprezzamento del dollaro statunitense. Alcuni responsabili politici temono che un eurotronpossa danneggiare gli esportatori e frenare l'inflazione, ma finora non si registra alcun segno di panico.

Il calo dell'inflazione è considerato temporaneo, le probabilità di un taglio dei tassi restano basse

Lagarde ha messo in guardia dal dare troppe attenzioni al dato sull'inflazione di gennaio. "Si tratta di un singolo dato", ha affermato. "Non dovremmo permettere che la politica monetaria sia ostaggio di un solo numero". Tuttavia, ha riconosciuto che la BCE è lieta di vedere l'inflazione di fondo avvicinarsi al suo intervallo preferito. "Siamo lieti che si stia avvicinando ai nostri obiettivi"

Sören Radde, del fondo speculativo Point72, ha affermato: "Questa comunicazione dovrebbe consolidare le aspettative di un livello elevato di intervento e di una tenuta prolungata"

Nel frattempo, Claus Vistesen, economista di Pantheon Macroeconomics, ha affermato che l'ultima dichiarazione politica aveva "un'inclinazione aggressiva", ovvero si concentrava sulle buone notizie evitando qualsiasi discussione sui potenziali rischi per l'inflazione.

Gli operatori sui mercati degli swap non hanno ancora escluso un altro taglio entro la fine dell'anno. Ma le probabilità sono scarse: solo il 20% circa di una riduzione dello 0,25%, secondo gli attuali prezzi di mercato.

I tagli dei tassi della BCE, iniziati a giugno 2024, hanno già portato i costi di indebitamento al livello più basso da dicembre 2022.

Lagarde ha anche risposto a una domanda sull'intelligenza artificiale. Non ha esitato a definire gli investimenti nell'intelligenza artificiale come la "grande novità" sia nel settore pubblico che in quello privato. Ma per lei, la vera questione è se tutta questa spesa sia effettivamente utile.

"La cosa davvero interessante dal nostro punto di vista è come ciò avrà un impatto sulla produttività e come contribuirà o meno all'inflazione, a seconda del livello di miglioramento della produttività", ha affermato.