Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет процентные ставки на уровне 2% на фоне снижения инфляции

ЕЦБ в очередной раз сохранил базовую процентную ставку на уровне 2%, оставаясь на этом уровне пятое заседание подряд. Решение было принято в четверг единогласно, что в точности соответствует ожиданиям большинства экономистов.

Эта пауза последовала за несколько более высокими, чем ожидалось, темпами роста ВВП и снижением базовой инфляции, которая сейчас упала до 2,2%, самого низкого показателя с конца 2021 года.

Экономика еврозоны выросла на 0,3% в четвертом квартале 2025 года, превзойдя прогнозы. В то же время, общая инфляция снизилась до 1,7% в январе с 2% в предыдущем месяце.

Этот спад дал ЕЦБ больше пространства для сохранения своей позиции без необходимости срочно реагировать.dent Кристин Лагард заявила: «Мы находимся в хорошем положении, инфляция находится в хорошем положении», повторив фразу, которую она неоднократно использовала с прошлого лета.

Управляющий совет подчеркиваетtronэкономику и низкий уровень безработицы

33В своем официальном заявленииуправляющий совет ЕЦБ охарактеризовал экономику как «устойчивую в сложной глобальной обстановке».

В качестве признаков устойчивости были указаны низкий уровень безработицы, увеличение государственных инвестиций, рост расходов на оборону и устойчивое финансовое положение частного сектора. Они повторили свой прогноз о том, что в среднесрочной перспективе инфляция должна стабилизироваться на уровне около 2%.

После объявления курс евро практически не изменился. По отношению к доллару он вырос лишь незначительно, к вечеру четверга опустившись чуть ниже отметки в 1,181 доллара.

Однако опасения по поводу валютного курса не были проигнорированы. Лагард подтвердила, что правящий совет обсуждал обменный курс и недавнее ослабление доллара.

«Ослабление доллара началось не вчера, — сказала она. — Оно продолжается с марта 2025 года. Мы пришли к выводу, что влияние прошлого года учтено в нашем базовом прогнозе»

Экономист Сильвен Бройер из S&P Global Ratings заявил, что ЕЦБ «на этот раз может продолжать работать в автоматическом режиме», поскольку болееtronевро помогает смягчать внешние потрясения, а темпы роста продолжают неожиданно превышать ожидаемые.

В прошлом месяце евро впервые с 2021 года превысил отметку в 1,20 доллара, отчасти благодаря падению доллара США. Некоторые политики опасаются, чтоtronевро может нанести ущерб экспортерам и подавить инфляцию, но пока признаков паники нет.

Снижение инфляции рассматривается как временное явление, вероятность снижения процентной ставки остается низкой

Лагард предостерегла от излишней интерпретации январских данных по инфляции. «Это всего лишь один показатель», — сказала она. «Мы не должны позволять денежно-кредитной политике зависеть от одной цифры». Тем не менее, она признала, что ЕЦБ рад видеть, что базовая инфляция приближается к желаемому диапазону. «Мы рады, что она приближается к нашим целевым показателям»

Сёрен Радде из хедж-фонда Point72 заявил: «Это сообщение должно укрепить ожидания относительно высоких требований к действиям и длительного удержания акций»

Между тем, Клаус Вистесен, экономист из Pantheon Macroeconomics, заявил, что последнее заявление о денежно-кредитной политике имеет «ястребиный уклон», то есть оно сосредоточено на позитивных новостях, избегая при этом обсуждения потенциальных рисков для инфляции.

Трейдеры на рынках свопов по-прежнему не исключают еще одного снижения ставки в конце этого года. Но вероятность этого невелика — по текущим рыночным ценам, это всего лишь около 20% шансов на снижение ставки на 0,25%.

Снижение процентных ставок ЕЦБ, начавшееся в июне 2024 года, уже привело к тому, что стоимость заимствований упала до самого низкого уровня с декабря 2022 года.

Лагард также ответила на вопрос об ИИ. Она без колебаний назвала инвестиции в искусственный интеллект «главной темой» как в государственном, так и в частном секторах. Но для нее главный вопрос заключается в том, действительно ли все эти расходы приносят пользу.

«С нашей точки зрения, наиболее интересным является то, как это повлияет на производительность труда и как это повлияет на инфляцию, в зависимости от уровня повышения производительности», — сказала она.