Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет процентные ставки на уровне 2% по мере снижения инфляции

ЕЦБ в очередной раз сохранил свою ключевую процентную ставку на уровне 2%, удерживая ее на этом уровне уже пятую встречу подряд. Решение было принято в четверг и было единогласным, полностью совпав с ожиданиями большинства экономистов.

Эта пауза следует за несколько лучшим, чем ожидалось, ростом ВВП и снижением базовой инфляции, которая теперь упала до 2,2%, что является самым низким показателем с конца 2021 года.

Экономика еврозоны выросла на 0,3% в четвертом квартале 2025 года, превзойдя прогнозы. В то же время общая инфляция снизилась до 1,7% в январе по сравнению с 2% в предыдущем месяце.

Это снижение дало ЕЦБ больше пространства для сохранения своей позиции без необходимости срочной реакции. Президент Кристин Лагард сказала: «Мы находимся в хорошем положении, инфляция находится в хорошем положении», повторив фразу, которую она использовала несколько раз с прошлого лета.

Управляющий совет подчеркивает сильную экономику и низкую безработицу

33В своем официальном заявлении управляющий совет ЕЦБ охарактеризовал экономику как «устойчивую в сложных глобальных условиях».

Он указал на низкий уровень безработицы, рост государственных инвестиций, увеличение расходов на оборону и здоровые балансы частного сектора как признаки силы. Они повторили свой прогноз о том, что инфляция должна стабилизироваться вокруг целевого уровня в 2% в среднесрочной перспективе.

Евро едва изменился после объявления. Он немного вырос по отношению к доллару, к четвергу днем опустившись чуть ниже отметки $1,181.

Но валютные опасения не были проигнорированы. Лагард подтвердила, что управляющий совет обсуждал обменный курс и недавнее ослабление доллара.

«Ослабление доллара началось не вчера», – сказала она. «Это происходит с марта 2025 года. Мы пришли к выводу, что влияние с прошлого года учтено в нашем базовом сценарии».

Один из экономистов, Сильвен Бройер из S&P Global Ratings, сказал, что ЕЦБ «может оставить автопилот включенным на этот раз», поскольку более сильный евро помогает поглощать внешние шоки, в то время как рост продолжает удивлять в положительную сторону.

В прошлом месяце евро впервые с 2021 года даже пробил отметку в $1,20, отчасти благодаря падающему доллару США. Некоторые политики обеспокоены тем, что более сильный евро может навредить экспортерам и подавить инфляцию, но пока нет никаких признаков паники.

Снижение инфляции считается временным, вероятность снижения ставок остается низкой

Лагард предостерегла не придавать слишком большого значения январским данным по инфляции. «Это единственная точка данных», – сказала она. «Мы не должны позволять монетарной политике быть в заложниках у одной цифры». Тем не менее, она признала, что ЕЦБ рад видеть снижение базовой инфляции ближе к предпочитаемому диапазону. «Мы довольны тем, что она снижается в сторону наших целей».

Сёрен Радде из хедж-фонда Point72 сказал: «Это сообщение должно закрепить ожидания высокого порога для действий и длительного удержания ставок».

Тем временем Клаус Вистесен, экономист из Pantheon Macroeconomics, сказал, что последнее заявление по политике имело «ястребиный уклон», то есть оно фокусировалось на хороших новостях, избегая любых разговоров о потенциальных рисках для инфляции.

Трейдеры на рынке свопов все еще не исключают еще одного снижения позже в этом году. Но шансы невелики – всего около 20% вероятности снижения ставки на 0,25% согласно текущим рыночным ценам.

Снижения ставок ЕЦБ, начавшиеся в июне 2024 года, уже привели к снижению стоимости заимствований до самого низкого уровня с декабря 2022 года.

Лагард также ответила на вопрос об ИИ. Она не колеблясь назвала инвестиции в искусственный интеллект «главной историей» как в государственном, так и в частном секторах. Но для нее реальная проблема заключается в том, помогает ли все это расходование средств на самом деле.

«Самое интересное с нашей точки зрения – это то, как это повлияет на производительность и как это будет способствовать или нет инфляции, в зависимости от уровня улучшенной производительности», – сказала она.