El Banco Central Europeo (BCE) mantiene los tipos de interés en el 2 % a medida que la inflación se modera

El BCE ha vuelto a mantener su tipo de interés de referencia en el 2 %, manteniéndose firme por quinta reunión consecutiva. La decisión se tomó el jueves y fue totalmente unánime, coincidiendo exactamente con lo que la mayoría de los economistas habían previsto.

Esta pausa sigue al crecimiento del PIB ligeramente mejor de lo esperado y a una caída de la inflación subyacente, que ahora ha descendido al 2,2 %, la lectura más baja desde finales de 2021.

La economía de la zona euro creció un 0,3 % en el cuarto trimestre de 2025, superando las previsiones. Al mismo tiempo, la inflación general bajó al 1,7 % en enero, frente al 2 % del mes anterior.

Esa disminución dio al BCE más margen para mantener su postura sin necesidad de reaccionar con urgencia. La presidenta Christine Lagarde dijo: «Estamos en un buen lugar, la inflación está en un buen lugar», repitiendo una frase que ha utilizado varias veces desde el verano pasado.

El consejo de gobierno destaca la solidez de la economía y el bajo desempleo

33En su declaración oficial, el consejo de gobierno del BCE describió la economía como «resiliente en un entorno global desafiante».

Señalaron el bajo desempleo, la mayor inversión pública, el aumento del gasto en defensa y los balances saludables del sector privado como signos de fortaleza. Repitieron su previsión de que la inflación debería estabilizarse alrededor del objetivo del 2 % a medio plazo.

El euro apenas se movió después del anuncio. Subió ligeramente frente al dólar, situándose justo por debajo de 1,181 dólares a mediados de la tarde del jueves.

Pero las preocupaciones cambiarias no se ignoraron. Lagarde confirmó que el consejo de gobierno había hablado sobre el tipo de cambio y la reciente debilidad del dólar.

«La debilidad del dólar no empezó ayer», dijo. «Ha estado ocurriendo desde marzo de 2025. Llegamos a la conclusión de que el impacto desde el año pasado está incorporado en nuestra línea base».

Un economista, Sylvain Broyer de S&P Global Ratings, dijo que el BCE «puede mantener el piloto automático esta vez», ya que el euro más fuerte está ayudando a absorber los choques externos mientras el crecimiento sigue sorprendiendo a la alza.

El mes pasado, el euro incluso superó los 1,20 dólares por primera vez desde 2021, en parte gracias a la caída del dólar estadounidense. Algunos responsables políticos temen que un euro más fuerte pueda perjudicar a los exportadores y suprimir la inflación, pero hasta ahora, no hay señales de pánico.

La caída de la inflación se ve como temporal, las probabilidades de un recorte de tipos siguen siendo bajas

Lagarde advirtió de no leer demasiado en la cifra de inflación de enero. «Es un único punto de datos», dijo. «No deberíamos permitir que la política monetaria sea secuestrada por un solo número». Aun así, reconoció que al BCE le complace ver cómo la inflación subyacente se acerca a su rango preferido. «Nos complace que esté bajando hacia nuestros objetivos».

Sören Radde, del fondo de cobertura Point72, dijo: «Esta comunicación debería consolidar las expectativas de una alta barrera para la acción y una prolongada espera».

Mientras tanto, Claus Vistesen, economista de Pantheon Macroeconomics, dijo que la última declaración de política tenía «un sesgo hawkish», lo que significa que se centró en las buenas noticias mientras evitaba cualquier mención de posibles riesgos para la inflación.

Los operadores en los mercados de swaps aún no han descartado otro recorte más adelante este año. Pero las probabilidades son escasas: solo hay una probabilidad del 20 % de un recorte de tipos del 0,25 %, según la cotización actual del mercado.

Los recortes de tipos del BCE, que comenzaron en junio de 2024, ya han reducido los costes de endeudamiento a su nivel más bajo desde diciembre de 2022.

Lagarde también respondió a una pregunta sobre la IA. No dudó en calificar la inversión en inteligencia artificial como la «gran historia» tanto en el sector público como en el privado. Pero para ella, el verdadero problema es si todo ese gasto realmente ayuda.

«Lo realmente interesante desde nuestra perspectiva es cómo impactará en la productividad y cómo contribuirá o no a la inflación, dependiendo del nivel de mejora de la productividad», dijo.