Le azioni di mining crypto superano Bitcoin mentre la svolta verso AI e HPC guida un rally mostruoso

Le aziende di mining crypto stanno facendo il giro dell'orbita di Bitcoin nel 2025. E questa volta, non è perché stanno capovolgendo i loro interi modelli di business.

Le stesse società che hanno costruito la spina dorsale di Bitcoin ora stanno raddoppiando le puntate sull'intelligenza artificiale e l'high-performance computing. E Wall Street le sta ricompensando. Mentre Bitcoin è salito di circa il 14% quest'anno, i miner quotati in borsa stanno battendo quella cifra di gran lunga, con alcuni che registrano guadagni superiori al 500% da inizio anno.

Questa è una trasformazione completa, mentre stiamo assistendo al vecchio modello di mining (brucia energia, vinci monete) che viene rielaborato in tempo reale. Questi ragazzi vengono valutati come società di infrastrutture tecnologiche, perché è esattamente quello che stanno diventando.

Secondo Bloomberg, un fondo che traccia i miner quotati è aumentato di oltre il 150% da inizio anno, mentre Bitcoin stesso sta ancora risalendo verso il picco di inizio mese di quasi $126.000.

E, naturalmente, quel rally è iniziato proprio mentre il secondo governo Trump ha apertamente sostenuto diversi progetti di legge pro-crypto.

Cipher e IREN si immergono nei data center AI

Cipher Mining Inc. e IREN Ltd. stanno guidando la carica. Le azioni di Cipher sono balzate di quasi il 300% quest'anno. Le azioni di IREN sono esplose di circa il 500%. Entrambe le società si stanno muovendo oltre il mining di base e nel mondo dell'hosting di calcolo AI.

Cipher ha firmato un accordo di collocazione di 10 anni per $3 miliardi con Fluidstack, una società che ha Google tra i suoi finanziatori. Come parte di quell'accordo, Fluidstack ha bloccato impegni di locazione per $1,4 miliardi e ha ottenuto warrant che rappresentano il 5,4% del capitale di Cipher. Quel accordo ha solo dimostrato che le società di mining stanno ora riallocando la potenza verso l'AI, non solo il hashrate.

IREN ha appena chiuso un'offerta di obbligazioni convertibili per $1 miliardo mercoledì, mostrando quanto rapidamente i miner tradizionali stiano ora raccogliendo capitale per finanziare infrastrutture rispetto ai macchinari di mining. A New York, TeraWulf Inc. sta andando ancora più grande.

La società sta emettendo $3,2 miliardi in obbligazioni senior garantite per espandere il suo data center Lake Mariner a Barker. L'obiettivo? Gestire sia il mining che l'elaborazione AI da una singola base.

Bitdeer Technologies Group, con sede a Singapore, sta facendo lo stesso. È balzata di quasi il 30% questa settimana dopo aver dettagliato i piani per trasformare i principali siti di mining (inclusa la sua struttura da 570 megawatt a Clarington, Ohio) in veri e propri centri di calcolo AI. Se le cose vanno bene, la società afferma che potrebbe generare oltre $2 miliardi di ricavi annualizzati entro il 2026.

Jeff LaBerge, vice presidente di Bitdeer per i mercati dei capitali e la strategia, ha dichiarato che la società non sta abbandonando il mining ma convertirà i siti qualificati dove «i rendimenti a lungo termine sono duraturi».

Halving, alti costi energetici costringono i miner a cambiare strategia di calcolo

Ma tutta questa transizione è iniziata davvero dopo l'halving di Bitcoin del 2024, che ha tagliato le ricompense di blocco da 6,25 a 3,125 Bitcoin, stringendo i ricavi dei miner. Aggiungendo la crescente difficoltà della rete e volumi di transazioni stagnanti, i profitti hanno iniziato ad asciugarsi rapidamente.

Anche con i prezzi di Bitcoin che spingono verso nuovi massimi, l'economia delle unità non funziona più come una volta. L'energia è costosa. I rendimenti sono incerti. Quindi i miner stanno iniziando a reindirizzare l'energia lontano dal mining e verso l'AI.

Wolfie Zhao, analista presso TheMinerMag, ha dichiarato che società come Riot Platforms, IREN e Bitfarms hanno già deciso di non espandere il loro hashrate nel breve termine. Invece di inseguire più hashrate, stanno guardando a come utilizzare meglio la potenza che hanno già. «L'attenzione si sta spostando da «quanto hashrate possiamo aggiungere» a «quanto efficientemente possiamo utilizzare la nostra impronta energetica»», ha detto Zhao. Ha aggiunto che mining e computing condividono ora la stessa economia energetica, il che significa che entrambi competono per gli stessi megawatt.

John Todaro, analista presso Needham & Co., ha dichiarato che l'economia è chiara: «Il ricavo per megawatt e i margini EBITDA sono molto più alti per la collocazione HPC e AI rispetto al mining». E questo cambiamento non sfugge nemmeno ai mercati dei capitali.

John ha sottolineato che con la volatilità di Bitcoin e i rischi di halving, gli investitori stanno attribuendo multipli di valutazione molto più alti alle società focalizzate sui data center AI piuttosto che sul puro mining.