أسهم التعدين بالكريبتو تتفوق على البيتكوين حيث يقود التحول نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) موجة صعود هائلة

شركات تعدين العملات الرقمية تجري لفات حول البيتكوين في عام 2025. وهذه المرة، ليس لأنهم يقلبون نماذج أعمالهم بالكامل.

نفس الشركات التي بنت العمود الفقري للبيتكوين تضاعف الآن من تركيزها على الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وول ستريت تكافئهم. بينما ارتفع البيتكوين بنسبة 14% تقريباً هذا العام، فإن شركات التعدين المدرجة في البورصة تتفوق على ذلك بفارق كبير، مع تسجيل بعضها مكاسب تزيد عن 500% منذ بداية العام.

هذا تحول كامل، حيث نشاهد نموذج التعدين القديم (حرق الطاقة، الفوز بالعملات) يتم إعادة صياغته في الوقت الفعلي. يتم تسعير هؤلاء الرجال كشركات بنية تحتية تقنية، لأنهم يصبحون بالضبط ذلك.

وفقاً لـ Bloomberg، ارتفع صندوق يتتبع شركات التعدين المدرجة بنسبة أكثر من 150% منذ بداية العام، بينما لا يزال البيتكوين يتعافى نحو ذروته في أوائل الشهر البالغة 126,000 دولار تقريباً.

وبطبيعة الحال، بدأ هذا الارتفاع مباشرة بعد أن دعمت الإدارة الثانية لترامب علناً عدة مشاريع قوانين مؤيدة للعملات الرقمية.

Cipher و IREN يغوصان في مراكز بيانات AI

Cipher Mining Inc. و IREN Ltd. يقودان هذه الحركة. قفزت أسهم Cipher بنسبة 300% تقريباً هذا العام. ارتفعت أسهم IREN بنسبة 500% تقريباً. تتحرك كلتا الشركتين بعيداً عن التعدين الأساسي إلى عالم استضافة الحوسبة AI.

وقعت Cipher اتفاقية استضافة بقيمة 3 مليارات دولار لمدة 10 سنوات مع Fluidstack، وهي شركة تضم Google بين مستثمريها. كجزء من هذه الاتفاقية، ألزمت Fluidstack بالتزامات إيجار بقيمة 1.4 مليار دولار وحصلت على ضمانات تمثل 5.4% من أسهم Cipher. أثبتت هذه الاتفاقية فقط أن شركات التعدين تعيد الآن تخصيص الطاقة إلى AI، وليس فقط معدل التجزئة.

أغلقت IREN عرض سندات قابلة للتحويل بقيمة مليار دولار يوم الأربعاء، مما يظهر مدى سرعة تحول شركات التعدين التقليدية إلى جذب رأس المال لتمويل البنية التحتية بدلاً من أجهزة التعدين. في نيويورك، تذهب TeraWulf Inc. إلى أبعد من ذلك.

تصدر الشركة سندات أولية مضمونة بقيمة 3.2 مليارات دولار لتوسيع مركز بيانات Lake Mariner في Barker. الهدف؟ التعامل مع كل من التعدين ومعالجة AI من قاعدة واحدة.

Bitdeer Technologies Group، القائمة في سنغافورة، تفعل الشيء نفسه. قفزت بنسبة 30% تقريباً هذا الأسبوع بعد تفصيل خطط لتحويل مواقع التعدين الرئيسية (بما في ذلك منشأتها Clarington بولاية أوهايو بقدرة 570 ميجاواط) إلى مراكز حوسبة AI كاملة. إذا سارت الأمور على ما يرام، تقول الشركة إنها يمكن أن تجلب أكثر من 2 مليار دولار من الإيرادات السنوية بحلول عام 2026.

قال جيف لابيرج، نائب رئيس أسواق رأس المال والاستراتيجية في Bitdeer، إن الشركة لا تتخلى عن التعدين ولكن ستحول المواقع المؤهلة حيث «العوائد طويلة الأجل دائمة».

التخفيض، وتكاليف الطاقة المرتفعة تجبر المعدنين على تغيير استراتيجية الحوسبة

ولكن هذا الانتقال بأكمله بدأ حقاً بعد تخفيض البيتكوين لعام 2024 الذي خفض مكافآت الكتلة من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين، مما ضغط على إيرادات المعدنين. أضف إلى ذلك صعوبة الشبكة المتزايدة وحجم المعاملات البطيء، وبدأت الأرباح في الجفاف بسرعة.

حتى مع دفع أسعار البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، لا تعمل الاقتصاديات الوحدوية كما كانت من قبل. الطاقة باهظة الثمن. العوائد غير مؤكدة. لذلك يبدأ المعدنون في تحويل الطاقة بعيداً عن التعدين وداخل AI.

قال وولفي تشاو، المحلل في TheMinerMag، إن شركات مثل Riot Platforms و IREN و Bitfarms قررت بالفعل عدم توسيع معدل التجزئة الخاص بها على المدى القريب. بدلاً من مطابقة المزيد من قوة التجزئة، ينظرون إلى كيفية استخدام الطاقة التي لديهم بالفعل بشكل أفضل. «التركيز يتحول من «كمية معدل التجزئة التي يمكننا إضافتها» إلى «كم يمكننا استخدام بصمتنا الطاقوية بكفاءة»،» قال تشاو. وأضاف أن التعدين والحوسبة يشاركان الآن نفس الاقتصاد الطاقوي، مما يعني أن كلاهما يتنافس على نفس الميجاواط.

جون تودارو، المحلل في Needham & Co.، قال إن الاقتصاد واضح: «الإيرادات لكل ميجاواط وهوامش EBITDA أعلى بكثير لـ HPC واستضافة AI مقارنة بالتعدين». وهذا التحول ليس ضائعا عن أسواق رأس المال أيضاً.

أشار جون إلى أنه مع تقلبات البيتكوين ومخاطر التخفيض، يمنح المستثمرون مضاعفات تقييم أعلى بكثير للشركات التي تركز على مراكز بيانات AI بدلاً من التعدين النقي.