أسهم تعدين العملات الرقمية تتفوق على Bitcoin بفضل التحول نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء الذي يقود الارتفاع الهائل

تتفوق شركات تعدين العملات المشفرة على Bitcoin في عام 2025. وهذه المرة، ليس لأنها تغير نماذج أعمالها بالكامل.

تُضاعف الشركات نفسها التي بنت البنية التحتية لعملة Bitcoin استثماراتها في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، ويُكافئها وول ستريت على ذلك. فبينما ارتفعت قيمة Bitcoin بنحو 14% هذا العام، تتفوق شركات تعدين العملات الرقمية المدرجة في البورصة على هذه النسبة بفارق شاسع، حيث حققت بعضها مكاسب تجاوزت 500% منذ بداية العام.

هذا تحوّل جذري، إذ نشهد إعادة صياغة نموذج التعدين القديم (حرق الطاقة، ربح العملات) في الوقت الفعلي. ويتم تسعير هذه الشركات كشركات البنية التحتية التقنية، لأنها في الواقع تتجه نحو ذلك.

بحسب بلومبرج، ارتفع مؤشر tracالصناديق المدرجة في قائمة شركات تعدين العملات الرقمية بأكثر من 150% منذ بداية العام، بينما لا يزال Bitcoin نفسه يتجه نحو ذروته في أوائل الشهر التي بلغت حوالي 126 ألف دولار.

وبالطبع، بدأ هذا التجمع بالتزامن مع دعم إدارة ترامب الثانية علنًا لعدة مشاريع قوانين مؤيدة للعملات المشفرة.

تتعمق شركتا Cipher و IREN في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

تتصدر شركتا Cipher Mining Inc. وIREN Ltd. المشهد في هذا المجال. فقد قفزت أسهم Cipher بنسبة تقارب 300% هذا العام، بينما ارتفعت أسهم IREN بنحو 500%. وتتجه الشركتان نحو ما هو أبعد من التعدين التقليدي، لتشمل استضافة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

وقّعت شركة Cipher اتفاقية استضافة مشتركة لمدة عشر سنوات بقيمة ثلاثة مليارات دولار مع شركة Fluidstack، التي تُعدّ جوجل من بين داعميها. وبموجب هذه الاتفاقية، ضمنت Fluidstack التزامات إيجارية بقيمة 1.4 مليار دولار، وحصلت على ضمانات تمثل 5.4% من أسهم Cipher. وقد أثبتت هذه الصفقة أن شركات تعدين العملات الرقمية تُعيد الآن توجيه جهودها نحو الذكاء الاصطناعي، وليس فقط نحو قوة التجزئة.

أغلقت شركة IREN للتوّ طرح سندات قابلة للتحويل بقيمة مليار دولار يوم الأربعاء، ما يُظهر مدى سرعة لجوء شركات التعدين التقليدية إلى جمع رؤوس الأموال لتمويل البنية التحتية بدلاً من منصات التعدين. وفي نيويورك، تتوسع شركة TeraWulf Inc. بشكلٍ أكبر.

تُصدر الشركة سندات مضمونة بقيمة 3.2 مليار دولار لتوسيع مركز بياناتها "ليك مارينر" في باركر. والهدف؟ معالجة كلٍ من عمليات التعدين والذكاء الاصطناعي من قاعدة واحدة.

تقوم مجموعة Bitdeer Technologies Group، ومقرها سنغافورة، بالخطوة نفسها. فقد قفز سهمها بنسبة تقارب 30% هذا الأسبوع بعد الكشف عن خطط لتحويل مواقع تعدين رئيسية (بما في ذلك منشأتها في كلارينغتون بولاية أوهايو بقدرة 570 ميغاواط) إلى مراكز حوسبة متكاملة للذكاء الاصطناعي. وتقول الشركة إنها إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد تحقق إيرادات سنوية تتجاوز ملياري دولار بحلول عام 2026.

قال جيف لابيرج، نائبdent شركة Bitdeer لأسواق رأس المال والاستراتيجية، إن الشركة لن تتخلى عن التعدين ولكنها ستقوم بتحويل المواقع المؤهلة حيث "تكون العوائد طويلة الأجل مستدامة"

انخفاض مكافآت التعدين إلى النصف وارتفاع تكاليف الطاقة يجبران شركات التعدين على تغيير استراتيجية الحوسبة

لكن هذا التحول برمته بدأ فعلياً بعد انخفاض مكافأة Bitcoin إلى النصف عام 2024، حيث انخفضت مكافآت تعدين الكتل من 6.25 إلى 3.125 Bitcoin، مما أدى إلى تراجع إيرادات المعدنين. ومع ازدياد صعوبة الشبكة وانخفاض حجم المعاملات، بدأت الأرباح تتلاشى بسرعة.

على الرغم من وصول أسعار Bitcoin إلى مستويات قياسية جديدة، إلا أن اقتصاديات الوحدة لم تعد كما كانت في السابق. فالطاقة مكلفة، والعوائد غير مؤكدة. لذا بدأ المعدنون في تحويل الطاقة من التعدين إلى الذكاء الاصطناعي.

قال وولفي تشاو، المحلل في TheMinerMag، إن شركات مثل Riot Platforms وIREN وBitfarms قد قررت بالفعل عدم توسيع نطاق قدرتها على التعدين في المدى القريب. فبدلاً من السعي وراء المزيد من قوة التعدين، تبحث هذه الشركات عن كيفية الاستخدام الأمثل للطاقة المتاحة لديها. وأضاف تشاو: "ينصبّ التركيز الآن على مدى كفاءة استخدامنا للطاقة، بدلاً من التركيز على مقدار قوة التعدين التي يمكننا إضافتها". وأشار إلى أن التعدين والحوسبة يتشاركان الآن نفس اقتصاد الطاقة، ما يعني أنهما يتنافسان على نفس الميغاواط.

جون تودارو، المحلل في شركة نيدهام وشركاه، قال الجدوى الاقتصادية واضحة: "إن الإيرادات لكل ميغاواط وهوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أعلى بكثير بالنسبة لمراكز البيانات المشتركة للحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي مقارنة بقطاع التعدين". وهذا التحول ليس غائباً عن أسواق رأس المال أيضاً.

وأشار جون إلى أنه مع تقلبات Bitcoinومخاطر التنصيف، فإن المستثمرين يمنحون مضاعفات تقييم أعلى بكثير للشركات التي تركز على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بدلاً من التعدين البحت.