Акции компаний, занимающихся майнингом криптовалют, опережают Bitcoin поскольку переход к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям подстегивает стремительный рост

В 2025 году компании, занимающиеся майнингом криптовалют, будут обгонять Bitcoin И на этот раз не потому, что они полностью меняют свои бизнес-модели.

Те же компании, которые создали основу Bitcoin теперь вкладывают значительные средства в искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. И Уолл-стрит это поощряет. В то время как Bitcoin вырос примерно на 14% в этом году, публично торгуемые майнеры значительно превосходят этот показатель, причем некоторые из них демонстрируют рост более чем на 500% с начала года.

Это полномасштабная трансформация, поскольку мы наблюдаем, как старая модель майнинга (сжигание энергии, получение монет) перестраивается в режиме реального времени. Цены на эти активы сопоставимы с ценами на технологические инфраструктурные компании, потому что именно ими они и становятся.

По данным Bloomberg, акции tracкомпаний, котирующихся на бирже, выросли более чем на 150% с начала года, в то время как сам Bitcoin продолжает восстанавливаться, приближаясь к своему пику начала месяца, составлявшему почти 126 000 долларов.

И, конечно же, этот митинг начался как раз в тот момент, когда вторая администрация Трампа открыто поддержала несколько законопроектов, направленных на поддержку криптовалют.

Cipher и IREN осваивают центры обработки данных для искусственного интеллекта

Лидерами в этом направлении являются компании Cipher Mining Inc. и IREN Ltd. Акции Cipher подскочили почти на 300% в этом году. Акции IREN выросли примерно на 500%. Обе компании выходят за рамки простого майнинга и осваивают мир хостинга вычислительных ресурсов для искусственного интеллекта.

Компания Cipher заключила 10-летнее соглашение о размещении оборудования на сумму 3 миллиарда долларов с компанией Fluidstack, одним из инвесторов которой является Google. В рамках этой сделки Fluidstack закрепила за собой обязательства по аренде на сумму 1,4 миллиарда долларов и приобрела варранты, представляющие 5,4% акций Cipher. Эта сделка лишь подтвердила, что майнинговые компании теперь перераспределяют свои ресурсы в сторону искусственного интеллекта, а не только в сторону повышения хешрейта.

В среду компания IREN завершила размещение конвертируемых облигаций на сумму 1 миллиард долларов, что демонстрирует, как быстро традиционные горнодобывающие компании теперь привлекают капитал для финансирования инфраструктуры, а не для строительства горнодобывающих установок. В Нью-Йорке компания TeraWulf Inc. расширяет свою деятельность еще больше.

Компания выпускает обеспеченные облигации на сумму 3,2 миллиарда долларов для расширения своего центра обработки данных Lake Mariner в городе Баркер. Цель? Обеспечить обработку данных как в области майнинга, так и в области искусственного интеллекта из одной базы.

Компания Bitdeer Technologies Group, базирующаяся в Сингапуре, делает то же самое. На этой неделе ее акции подскочили почти на 30% после того, как она подробно рассказала о планах по превращению крупных горнодобывающих площадок (включая свой объект мощностью 570 мегаватт в Кларинтоне, штат Огайо) в полноценные центры вычислений для искусственного интеллекта. Если все пойдет по плану, компания заявляет, что к 2026 году ее годовой доход может превысить 2 миллиарда долларов.

Джефф Лаберж, вице-dent Bitdeer по рынкам капитала и стратегии, заявил, что компания не прекращает добычу полезных ископаемых, но будет перепрофилировать подходящие площадки, где «долгосрочная окупаемость гарантирована»

Сокращение вдвое и высокие затраты на электроэнергию вынуждают майнеров менять свою вычислительную стратегию

Но весь этот переход по-настоящему начался после халвинга Bitcoin в 2024 году, когда вознаграждение за блок сократилось с 6,25 до 3,125 Bitcoin, что привело к сокращению доходов майнеров. Добавьте к этому растущую сложность сети и низкие объемы транзакций, и прибыль начала быстро сокращаться.

Даже несмотря на то, что цены Bitcoin достигают новых максимумов, экономика предприятия уже не та, что раньше. Энергия дорогая. Прибыль неопределенная. Поэтому майнеры начинают перенаправлять энергию с майнинга на искусственный интеллект.

Аналитик TheMinerMag Вулфи Чжао заявил, что такие компании, как Riot Platforms, IREN и Bitfarms, уже решили не увеличивать свой хешрейт в ближайшее время. Вместо того чтобы гнаться за большей вычислительной мощностью, они ищут способы более эффективного использования уже имеющейся мощности. «Акцент смещается с вопроса „сколько хешрейта мы можем добавить“ на вопрос „насколько эффективно мы можем использовать наш энергетический след“», — сказал Чжао. Он добавил, что майнинг и вычислительные системы теперь используют одну и ту же энергетическую экономику, а это значит, что обе отрасли конкурируют за одни и те же мегаватты.

Джон Тодаро, аналитик Needham & Co., заявил , что экономические показатели очевидны: «Выручка на мегаватт и рентабельность по EBITDA значительно выше для размещения высокопроизводительных вычислительных систем и систем искусственного интеллекта, чем для майнинга». И этот сдвиг не остался незамеченным на рынках капитала.

Джон отметил, что из-за волатильности Bitcoinи риска халвинга инвесторы дают гораздо более высокие оценочные мультипликаторы компаниям, специализирующимся на центрах обработки данных для ИИ, а не на чистом майнинге.