Les actions de minage crypto dépassent le Bitcoin alors que le pivot vers l'IA et le HPC entraîne un rallye spectaculaire

Les entreprises de minage crypto font des tours de piste autour du Bitcoin en 2025. Et cette fois, ce n'est pas parce qu'elles changent entièrement leur modèle d'affaires.

Les mêmes entreprises qui ont construit l'infrastructure du Bitcoin misent maintenant massivement sur l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Wall Street le récompense. Alors que le Bitcoin a augmenté d'environ 14 % cette année, les mineurs cotés en bourse le battent de loin, certains enregistrant des gains de plus de 500 % depuis le début de l'année.

Il s'agit d'une transformation totale, alors que nous observons l'ancien modèle de minage (consommer de l'énergie, gagner des pièces) être retravaillé en temps réel. Ces entreprises sont valorisées comme des sociétés d'infrastructure technologique, car c'est exactement ce qu'elles deviennent.

Selon Bloomberg, un fonds suivant les mineurs cotés a bondi de plus de 150 % depuis le début de l'année, tandis que le Bitcoin lui-même remonte vers son pic début mois de près de 126 000 $.

Et bien sûr, ce rallye a commencé alors que la deuxième administration Trump a ouvertement soutenu plusieurs projets de loi pro-crypto.

Cipher et IREN se lancent dans les centres de données IA

Cipher Mining Inc. et IREN Ltd. mènent la charge. Les actions de Cipher ont bondi de près de 300 % cette année. L'action d'IREN a grimpé d'environ 500 %. Les deux entreprises vont au-delà du minage basique et entrent dans le monde de l'hébergement de calcul IA.

Cipher a signé un accord de colocation de 10 ans d'une valeur de 3 milliards de dollars avec Fluidstack, une firme qui compte Google parmi ses investisseurs. Dans le cadre de cet accord, Fluidstack a verrouillé 1,4 milliard de dollars d'engagements de bail et obtenu des warrants représentant 5,4 % du capital de Cipher. Cet accord a seulement prouvé que les entreprises de minage réallouent désormais leur puissance vers l'IA, et non seulement le hashrate.

IREN vient de clôturer une offre de 1 milliard de dollars d'obligations convertibles mercredi, montrant à quelle vitesse les mineurs traditionnels attirent désormais des capitaux pour financer des infrastructures plutôt que du matériel de minage. À New York, TeraWulf Inc. va encore plus loin.

La société émet 3,2 milliards de dollars d'obligations sécurisées prioritaires pour développer son centre de données Lake Mariner à Barker. L'objectif ? Gérer à la fois le minage et le traitement IA à partir d'une seule base.

Bitdeer Technologies Group, basée à Singapour, fait de même. Elle a bondi de près de 30 % cette semaine après avoir détaillé ses plans pour transformer ses principaux sites de minage (y compris son installation de 570 mégawatts à Clarington, Ohio) en centres de calcul IA à part entière. Si les choses se passent bien, l'entreprise déclare qu'elle pourrait générer plus de 2 milliards de dollars de revenus annualisés d'ici 2026.

Jeff LaBerge, vice-président des marchés des capitaux et de la stratégie de Bitdeer, a déclaré que l'entreprise ne quittait pas le minage mais convertirait les sites qualifiés où « les rendements à long terme sont durables ».

Le halving et les coûts énergétiques élevés obligent les mineurs à changer de stratégie de calcul

Mais toute cette transition a vraiment commencé après le halving du Bitcoin de 2024 qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 à 3,125 Bitcoin, compressant les revenus des mineurs. Ajoutez-y une difficulté réseau croissante et des volumes de transactions au ralenti, et les profits ont commencé à s'assécher rapidement.

Même avec les prix du Bitcoin qui atteignent de nouveaux sommets, l'économie unitaire ne fonctionne plus comme avant. L'électricité est chère. Les rendements sont incertains. Les mineurs commencent donc à rediriger l'énergie loin du minage vers l'IA.

Wolfie Zhao, analyste chez TheMinerMag, a déclaré que des entreprises comme Riot Platforms, IREN et Bitfarms ont déjà décidé de ne pas étendre leur hashrate à court terme. Au lieu de poursuivre plus de puissance de hachage, elles examinent comment mieux utiliser la puissance qu'elles ont déjà. « L'accent se déplace de « quelle quantité de hashrate pouvons-nous ajouter » à « quelle efficacité pouvons-nous utiliser notre empreinte énergétique », a déclaré Zhao. Il a ajouté que le minage et le calcul partagent désormais la même économie énergétique, ce qui signifie qu'ils sont tous deux en concurrence pour les mêmes mégawatts.

John Todaro, analyste chez Needham & Co., a déclaré que l'économie est claire : « Les revenus par mégawatt et les marges EBITDA sont bien plus élevés pour l'hébergement de calcul haute performance (HPC) et d'IA que pour le minage. » Et ce changement n'est pas passé inaperçu sur les marchés de capitaux.

John a souligné qu'avec la volatilité du Bitcoin et les risques liés au halving, les investisseurs accordent des multiples de valorisation beaucoup plus élevés aux entreprises se concentrant sur les centres de données IA plutôt que sur le minage pur.