I mercati delle criptovalute sono in ritardo rispetto a TradFi nell'attirare l'impegno degli hedge fund

I mercati delle criptovalute hannotracla loro quota di hedge fund. L'elevata volatilità consente l'adozione di strategie di copertura,tracuna parte di società che fungono anche da fonti di finanziamento di venture capital.

La quota di mercato degli hedge fund specializzati in criptovalute è relativamente inferiore rispetto a quella della finanza tradizionale. Nella finanza tradizionale, gli hedge fund gestiscono il 100% in più di asset, arrivando a detenere il 3-4% dei mercati disponibili. Nel settore delle criptovalute, pur con un mercato relativamente più piccolo, gli hedge fund detengono solo l'1,5% degli asset investibili. 

L'attuale numero di fondi si basa su una valutazione di 1.100 miliardi di dollari per le criptovalute, escluso Bitcoin (BTC). Anche la capitalizzazione di mercato Bitcoin supera i 1.100 miliardi di dollari, offrendo un mercato più liquido. Gli analisti ritengono che gli hedge fund possano continuare ad espandersi nel settore delle criptovalute man mano che maturano, raggiungendo la quota di fondi di TradFi.

Abbiamo abbastanza fondi hedge liquidi nel settore delle criptovalute? Ispirato dai recenti podcast di @RaoulGMI e @Blockworks_ (@JasonYanowitz e @santiagoroel )

Alcuni calcoli approssimativi fatti a mano a confronto con la finanza tradizionale (tutte le ipotesi sono dettagliate nel tweet successivo)

Capitalizzazione di mercato delle criptovalute, escluso Bitcoin, circa 1,1 trilioni di dollari…

— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 9 agosto 2024

Nel primo trimestre, la domanda di hedge fund, sia tradizionali che basati su criptovalute, è cresciuta, raggiungendo un patrimonio gestito di 4.300 miliardi di dollari. Gli hedge fund sono diventatitraccon l'aumentare della turbolenza dei mercati, offrendo un modo per compensare la lenta crescita generale attraverso strategie di gestione attiva. 

Nell'ultimo anno, i fondi di investimento in criptovalute hanno accolto 200 nuove entità con diverse strategie quantitative. La maggior parte dei fondi entrati nel mercato proveniva dagli Stati Uniti, in seguito alla crescente attenzione verso le criptovalute. Gli hedge fund si differenziano sia per le strategie adottate che per le modalità di detenzione delle criptovalute. Alcuni scelgono di utilizzare Coinbase Custody, mentre altri interagiscono attivamente con le blockchain pubbliche e detengono direttamente le criptovalute. 

I fondi di criptovalute hanno una tracrelativamente breve

La maggior parte degli hedge fund specializzati in criptovalute ha una tracbreve, con il 56,2% presente sul mercato da 1 a 3 anni. Circa il 34% dei fondi esiste da più di tre anni e solo il 7,2% vanta una tracdi quattro anni o più. Vision Tracha rilevato che circa il 35% degli hedge fund esistenti è stato spazzato via durante il mercato ribassista del 2022-2023. Da maggio 2022 in poi, 250 dei 715 fondi dedicati alle criptovalute hanno dovuto chiudere.

Alla fine del 2023, gli hedge fund specializzati in criptovalute di 15,2 miliardi di dollari , di cui 11,4 miliardi destinati a strategie fondamentali, 1,8 miliardi a fondi quantitativi direzionali e 1,9 miliardi a fondi market neutral.

L'allocazione dei fondi hedge nel settore delle criptovalute è più lenta rispetto alle tendenze e alle narrazioni di mercato, come evidenziato nel report Vision Tracdel 2023. Gli operatori nativi del settore crypto possono allocare i fondi più rapidamente e in modo più agile, poiché le narrazioni cambiano nel giro di poche settimane.

I fondi con strategie basate sull'analisi fondamentale hanno registrato le performance migliori grazie all'attenta selezione degli asset. Il patrimonio gestito dagli hedge fund è rimasto stabile intorno ai 10 miliardi di dollari per gran parte del 2023. Il patrimonio è aumentato di oltre il 41% alla fine dell'anno, quando l'ultimo trimestre ha iniziato a mostrare i primi segnali di un mercato rialzista. 

Anche gli hedge fund specializzati in criptovalute attendono con impazienza la realizzazione della tokenizzazione degli asset, che potrebbe generare 400 miliardi di dollari in nuove opportunità e liquidità. Per ora, a parte Securitize, poche startup hanno creato asset tokenizzati. 

I fondi speculativi sulle criptovalute si trovano ad affrontare ostacoli di mercato e tecnologici

Gli hedge fund sono stati fondamentali per lo sviluppo del settore delle criptovalute, fornendo anche finanziamenti di venture capital. Tra i principali operatori del settore figurano Pantera Capital, Polychain Capital e Digital Asset Group. I nuovi entranti si sono mostrati cauti dopo il crollo di Three Arrows Capital, uno dei principali hedge fund, avvenuto durante il boom del 2021.

Anche gli hedge fund di criptovalute hanno subito una drastica riduzione durante il primo significativo mercato ribassista del 2018, quando la maggior parte di essi ha chiuso i battenti. Un altro problema per le criptovalute è che la longevità e la liquidità degli asset non sono garantite, dato che diverse generazioni precedenti di monete e token sono crollate a zero, senza lasciare liquidità né casi d'uso.

L'altro grande ostacolo per gli hedge fund è la capacità di sovraperformare Bitcoin (BTC). La maggior parte delle altcoin sottoperforma o perde valore rispetto a BTC. Per questo motivo, gli hedge fund tradizionali cercano modi semplificati per interagire con BTC, soprattutto attraverso i recenti ETF completamente regolamentati. I fondi di investimento in criptovalute gestiti da insider a volte riescono a sovraperformare BTC grazie a una gestione attiva degli asset. 

Nel settore delle criptovalute, i fondi provengono anche da organizzazioni interne al settore, che comprendono il potenziale di guadagno più specifico di questo comparto. Fondi hedge come MEV Capital sono attivi nella DeFi, gestendo vault e liquidità.

Reportage Cryptopolitan di Hristina Vasileva