Os mercados de cripto ficam atrás do TradFi no engajamento de fundos de hedge

Os mercados de cripto atraíram sua parte de fundos de hedge. A volatilidade elevada permite estratégias de hedge, atraindo uma parte das firmas que também atuam como fontes de financiamento de VC.

A participação dos fundos de hedge de criptomoedas é relativamente menor em comparação com as finanças tradicionais. No TradFi, os fundos de hedge supervisionam 100% mais ativos, ocupando 3-4% dos mercados disponíveis. Em cripto, mesmo com seu mercado relativamente menor, os fundos de hedge carregam apenas 1,5% dos ativos investíveis. 

O número atual de fundos depende de uma avaliação de US$ 1,1T para ativos de cripto excluindo Bitcoin (BTC). A market cap do Bitcoin também está acima de US$ 1,1T, oferecendo um mercado mais líquido. Analistas acreditam que os fundos de hedge podem continuar a se expandir no espaço de cripto à medida que amadurecem, alcançando a participação de fundos no TradFi.

Temos fundos de hedge líquidos suficientes em cripto? Inspirado por podcasts recentes de @RaoulGMI e @Blockworks_ (@JasonYanowitz e @santiagoroel )

Algumas estimativas grosseiras comparando ao tradfi (todas as premissas detalhadas no próximo tweet)

Capitalização de mercado de cripto ex BTC ~$1.1T…

— Tom Dunleavy (@dunleavy89) agosto 9, 2024

A demanda por hedge funds tradicionais e de cripto cresceu no 1º trimestre, com ativos sob gestão atingindo US$ 4.3 trilhão. Os hedge funds tornaram-se atraentes à medida que a volatilidade do mercado aumentava, oferecendo uma forma de compensar o crescimento lento do mercado geral com estratégias ativamente gerenciadas. 

No último ano, os fundos de criptomoedas adicionaram 200 novas entidades com estratégias quantitativas variadas. Predominantemente, fundos dos EUA entraram no mercado à medida que o interesse em criptomoedas crescia. Os fundos de hedge diferem em suas estratégias, bem como em seus comportamentos de retenção de criptoativos. Alguns optam por usar a Coinbase Custody, enquanto outros se envolvem ativamente com blockchains públicos e mantêm as moedas diretamente. 

Os fundos de criptomoedas têm um histórico relativamente curto

A maioria dos fundos de hedge de criptomoedas tem um histórico curto, com 56,2% entre 1 e 3 anos no mercado. Aproximadamente 34% dos fundos existem há mais de três anos, e apenas 7,2% têm um histórico de quatro ou mais anos. A Vision Track observou que cerca de 35% dos fundos de hedge existentes foram eliminados durante o mercado de baixa de 2022-2023. De maio de 2022 em diante, 250 dos 715 fundos dedicados a criptomoedas tiveram que encerrar as atividades.

No final de 2023, os fundos de hedge de criptomoedas tinham US$ 15.2B sob gestão, com US$ 11,4 bilhões distribuídos para estratégias fundamentais, US$ 1,8 bilhão em fundos quantitativos direcionais e US$ 1,9 bilhão em fundos neutros de mercado.

A alocação de fundos de hedge de criptomoedas também é mais lenta do que as tendências do mercado e as narrativas, conforme delineado no relatório da Vision Track para 2023. Os nativos das criptomoedas podem alocar fundos de forma mais rápida e ágil, já que as narrativas mudam em questão de semanas.

Os fundos com estratégias fundamentais tiveram o melhor desempenho devido à seleção diligente de ativos. Os ativos sob gestão dos fundos de hedge permaneceram estáveis em torno de US$ 10 bilhões durante a maior parte de 2023. Os ativos expandiram-se em mais de 41% no final do ano, quando o último trimestre começou a dar os primeiros sinais de um mercado de alta. 

Os fundos de hedge de criptomoedas também aguardam a concretização da tokenização de ativos, o que poderia gerar US$ 400 bilhões em novas oportunidades e liquidez. Por enquanto, além da Securitize, poucas startups criaram ativos tokenizados. 

Os fundos de hedge de criptomoedas enfrentam obstáculos de mercado e tecnológicos

Os fundos de hedge foram fundamentais para o desenvolvimento do espaço das criptomoedas, pois também forneceram financiamento de capital de risco (VC). Alguns dos maiores jogadores no espaço incluem Pantera Capital, Polychain Capital e Digital Asset Group. Os novos participantes têm sido cautelosos desde a queda da Three Arrows Capital, um dos principais fundos de hedge, durante o auge de 2021.

Os fundos de hedge de criptomoedas também enfrentaram uma redução durante o primeiro mercado de baixa significativo de 2018, quando a maioria deles encerrou as atividades. Outro problema para as criptomoedas é que os ativos não garantem longevidade ou liquidez, já que várias gerações mais antigas de moedas e tokens caíram para zero sem liquidez ou casos de uso.

O outro grande obstáculo para os fundos de hedge é a capacidade de superar o Bitcoin (BTC). A maioria das altcoins tem desempenho inferior ou cai para zero em comparação com o BTC. Por essa razão, os fundos de hedge tradicionais buscam formas simplificadas de interagir com o BTC, especialmente por meio dos ETFs totalmente regulamentados lançados recentemente. Os fundos de insiders de criptomoedas às vezes conseguem superar o BTC por meio da gestão ativa de ativos. 

Para as criptomoedas, os fundos também vêm de organizações de insiders do setor, que entendem o potencial de lucros mais específico do setor. Fundos de hedge como a MEV Capital estão ativos em DeFi, diretamente gerenciando vaults e liquidez.

Reportagem do Cryptopolitan por Hristina Vasileva