Os mercados de criptomoedas estão atrás do TradFi em termos de engajamento de fundos de hedge

Os mercados de criptomoedastracuma parcela significativa de fundos de hedge. A alta volatilidade permite estratégias de proteção,tracempresas que também atuam como fontes de financiamento de capital de risco.

A participação dos fundos de hedge de criptomoedas é relativamente menor em comparação com as finanças tradicionais. No mercado financeiro tradicional (TradFi), os fundos de hedge supervisionam 100% mais ativos, representando de 3% a 4% dos mercados disponíveis. No mercado de criptomoedas, mesmo sendo relativamente menor, os fundos de hedge detêm apenas 1,5% dos ativos investíveis. 

O número atual de fundos depende de uma avaliação de US$ 1,1 trilhão para criptoativos, excluindo Bitcoin (BTC). A capitalização de mercado Bitcoin também está acima de US$ 1,1 trilhão, oferecendo um mercado mais líquido. Analistas acreditam que os fundos de hedge podem continuar a expandir sua atuação no espaço cripto à medida que amadurecem, atingindo a participação de fundos no setor financeiro tradicional (TradFi).

Temos fundos de hedge líquidos suficientes no mercado de criptomoedas? Inspirado por podcasts recentes de @RaoulGMI e @Blockworks_ (@JasonYanowitz e @santiagoroel )

Alguns cálculos aproximados, feitos de improviso, comparando com o modelo tradicional (todas as suposições detalhadas no próximo tweet)

Capitalização de mercado de criptomoedas, excluindo BTC, em torno de US$ 1,1 trilhão…

— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 9 de agosto de 2024

A demanda por fundos de hedge, tanto tradicionais quanto de criptomoedas, cresceu no primeiro trimestre, com ativos sob gestão atingindo US$ 4,3 trilhões. Os fundos de hedge tornaram-se atraentes àtracque a turbulência do mercado aumentava, oferecendo uma maneira de compensar o crescimento geral lento com estratégias de gestão ativa. 

No último ano, os fundos de criptomoedas adicionaram 200 novas entidades com estratégias quantitativas variadas. Predominantemente, fundos dos EUA entraram no mercado à medida que o interesse em criptomoedas cresceu. Os fundos de hedge diferem em suas estratégias, bem como em seus comportamentos de custódia de criptomoedas. Alguns optam por usar a Coinbase Custody, enquanto outros interagem ativamente com blockchains públicas e mantêm as moedas diretamente. 

Os fundos de criptomoedas têm um tracrelativamente curto

A maioria dos fundos de hedge de criptomoedas tem um traccurto, com 56,2% atuando no mercado entre 1 e 3 anos. Aproximadamente 34% dos fundos existem há mais de três anos e apenas 7,2% têm um tracde quatro anos ou mais. A Vision Tracobservou que cerca de 35% dos fundos de hedge existentes foram dizimados durante o mercado de baixa de 2022-2023. A partir de maio de 2022, 250 dos 715 fundos dedicados a criptomoedas tiveram que fechar.

No final de 2023, os fundos de hedge de criptomoedas tinham US$ 15,2 bilhões sob gestão, com US$ 11,4 bilhões distribuídos em estratégias fundamentais, US$ 1,8 bilhão em fundos direcionais quantitativos e US$ 1,9 bilhão em fundos de neutralidade de mercado.

A alocação de fundos de hedge de criptomoedas também é mais lenta do que as tendências e narrativas do mercado, conforme descrito no relatório Vision Tracpara 2023. Os nativos do mercado de criptomoedas podem alocar fundos mais rapidamente e de forma mais ágil, já que as narrativas mudam em questão de semanas.

Os fundos com estratégias fundamentais apresentaram o melhor desempenho devido à criteriosa seleção de ativos. Os ativos sob gestão de fundos de hedge permaneceram estáveis ​​em torno de US$ 10 bilhões durante a maior parte de 2023. Os ativos expandiram em mais de 41% no final do ano, quando o último trimestre começou a dar os primeiros sinais de um mercado em alta. 

Os fundos de hedge de criptomoedas também aguardam a concretização da tokenização de ativos, o que poderia gerar US$ 400 bilhões em novas oportunidades e liquidez. Por enquanto, além da Securitize, poucas startups criaram ativos tokenizados. 

Os fundos de hedge de criptomoedas enfrentam obstáculos de mercado e tecnológicos

Os fundos de hedge têm sido fundamentais para o desenvolvimento do mercado de criptomoedas, fornecendo também financiamento de capital de risco. Alguns dos maiores players do setor incluem Pantera Capital, Polychain Capital e Digital Asset Group. Novos participantes têm se mostrado cautelosos desde a crise da Three Arrows Capital, um dos principais fundos de hedge, durante o boom de 2021.

Os fundos de hedge de criptomoedas também sofreram uma grande liquidação durante o primeiro mercado de baixa significativo de 2018, quando a maioria deles fechou. Outro problema para as criptomoedas é que não há garantia de longevidade ou liquidez desses ativos, já que diversas gerações mais antigas de moedas e tokens despencaram a zero, sem liquidez ou casos de uso.

Outro grande obstáculo para os fundos de hedge é a capacidade de superar Bitcoin (BTC). A maioria das altcoins tem desempenho inferior ou chega a zero em comparação com o BTC. Por esse motivo, os fundos de hedge tradicionais buscam maneiras simplificadas de interagir com o BTC, especialmente por meio dos ETFs totalmente regulamentados lançados recentemente. Fundos especializados em criptomoedas, por vezes, conseguem superar o BTC por meio da gestão ativa de ativos. 

No caso das criptomoedas, os fundos também provêm de organizações especializadas que entendem o potencial de ganhos específicos do setor. Fundos de hedge como a MEV Capital atuam no DeFi, gerenciando cofres e liquidez.

Reportagem Cryptopolitan de Hristina Vasileva