Крипторынки отстают от традиционных финансов в привлечении хедж-фондов

Крипто рынки привлекли свою долю хедж-фондов. Повышенная волатильность позволяет использовать стратегии хеджирования, привлекая долю фирм, которые также являются источниками венчурного финансирования.

Доля крипто хедж-фондов относительно невелика по сравнению с традиционными финансами. В традиционных финансах хедж-фонды управляют на 100% больше активов, занимая 3-4% доступных рынков. В крипто, даже с относительно меньшим рынком, хедж-фонды управляют лишь 1,5% инвестируемых активов. 

Текущее количество фондов зависит от оценки в $1,1 трлн для криптоактивов за исключением биткоина (BTC). Капитализация рынка биткоина также превышает $1,1 трлн, предлагая более ликвидный рынок. Аналитики полагают, что хедж-фонды могут продолжать расширяться в криптопространстве по мере их созревания, достигая доли фондов в традиционных финансах.

Достаточно ли у нас ликвидных хедж-фондов в крипто? Вдохновленный недавними подкастами от @RaoulGMI и @Blockworks_ (@JasonYanowitz и @santiagoroel )

Некоторые грубые прикидки на салфетке, сравнивая с традиционными финансами (все предположения подробно описаны в следующем твите)

Капитализация крипто рынка без BTC ~$1.1 трлн…

— Том Данливи (@dunleavy89) 1 9, 2024

Спрос как на традиционные, так и на крипто хедж-фонды вырос в первом квартале, при этом активы под управлением достигли $4.3 трлн. Хедж-фонды стали привлекательными по мере роста рыночной турбулентности, предлагая способ компенсировать медленный общий рост активно управляемыми стратегиями. 

За последний год крипто фонды добавили 200 новых сущности с различными количественными стратегиями. Преимущественно, фонды из США вышли на рынок по мере роста интереса к крипто. Хедж-фонды различаются своими стратегиями, а также поведением в отношении удержания крипто. Некоторые выбирают использование Coinbase Custody, в то время как другие активно взаимодействуют с публичными блокчейнами и удерживают монеты напрямую. 

У крипто фондов относительно короткая история

Большинство крипто хедж-фондов имеют короткую историю, 56,2% из них работают на рынке от 1 до 3 лет. Примерно 34% фондов существуют более трех лет, и лишь 7,2% имеют историю в четыре или более лет. Vision Track отметила, что около 35% существующих хедж-фондов были уничтожены во время медвежьего рынка 2022-2023 годов. С мая 2022 года 250 из 715 крипто-специализированных фондов были вынуждены закрыться.

На конец 2023 крипто хедж-фонды имели $15.2B под управлением, из которых $11,4 млрд было распределено на фундаментальные стратегии, $1,8 млрд — на количественные направленные фонды и $1,9 млрд — на фонды с рыночной нейтральной стратегией.

Распределение активов в крипто хедж-фондах также отстает от рыночных трендов и нарративов, как указано в отчете Vision Track за 2023 год. Крипто-аборигены могут распределять фонды быстрее и более гибко, так как нарративы меняются в течение недель.

Фонды с фундаментальными стратегиями показали лучшие результаты благодаря тщательному отбору активов. Активы под управлением хедж-фондов оставались стабильными на уровне около $10 млрд большую часть 2023 года. Активы расширились более чем на 41% в конце года, когда последний квартал начал давать первые признаки бычьего рынка. 

Крипто хедж-фонды также ожидают реализации токенизации активов, которая может привести к появлению $400 млрд новых возможностей и ликвидности. На данный момент, помимо Securitize, мало стартапов создали токенизированные активы. 

Крипто хедж-фонды сталкиваются с рыночными и технологическими препятствиями

Хедж-фонды были ключевыми для развития криптопространства, так как они также предоставляют венчурное финансирование. Некоторые из крупнейших игроков в пространстве включают Pantera Capital, Polychain Capital и Digital Asset Group. Новые участники были осторожны после краха Three Arrows Capital, одного из ведущих хедж-фондов, во время бума 2021 года.

Крипто хедж-фонды также столкнулись с отбором во время первого значительного медвежьего рынка 2018 года, когда большинство из них закрылись. Другая проблема для крипто заключается в том, что активы не гарантируют долголетия или ликвидности, так как несколько старых поколений монет и токенов обвалились до нуля без ликвидности или случаев использования.

Другим большим препятствием для хедж-фондов является способность превосходить биткоин (BTC). Большинство альткоинов показывают худшие результаты или обваливаются до нуля по сравнению с BTC. По этой причине основные хедж-фонды ищут упрощенные способы взаимодействия с BTC, особенно через недавно запущенные полностью регулируемые ETF. Крипто-инсайдерские фонды иногда удается превосходить BTC благодаря активному управлению активами. 

Для крипто фонды также поступают от крипто-инсайдерских организаций, которые понимают более специфический потенциал заработка в секторе. Хедж-фонды, такие как MEV Capital, активны в DeFi, напрямую управляя хранилищами и ликвидностью.

Материал Cryptopolitan, автор Христина Василева