Los mercados de criptomonedas van por detrás de las finanzas tradicionales en la atracción de fondos de cobertura
- Los fondos de criptomonedas siguen siendo un factor menor en el mercado en comparación con las finanzas tradicionales.
- Nuevos fondos regresan tras el 2022 wipeout del mercado.
- Los fondos de criptomonedas enfrentan desafíos específicos con la custodia de activos, aunque fondos nativos como MEV Capital participan directamente en la liquidez DeFi.
Los mercados de criptomonedas han atraído su parte de fondos de cobertura. La mayor volatilidad permite estrategias de cobertura, atrayendo a un grupo de firmas que también actúan como fuentes de financiación de capital de riesgo.
La proporción de fondos de cobertura de criptomonedas es relativamente pequeña en comparación con las finanzas tradicionales. En las finanzas tradicionales, los fondos de cobertura gestionan un 100% más de activos, representando del 3 al 4% de los mercados disponibles. En cripto, incluso con su mercado relativamente más pequeño, los fondos de cobertura solo gestionan el 1,5% de los activos invertibles.
El número actual de fondos depende de una valoración de 1,1 billones de dólares para los activos cripto excluyendo Bitcoin (BTC). La capitalización de mercado de Bitcoin también supera el 1,1 billón de dólares, ofreciendo un mercado más líquido. Los analistas creen que los fondos de cobertura pueden seguir expandiéndose en el espacio cripto a medida que maduran, alcanzando la proporción de fondos en las finanzas tradicionales.
¿Tenemos suficientes fondos de cobertura líquidos en cripto? Inspirado por los recientes podcasts de @RaoulGMI y @Blockworks_ (@JasonYanowitz y @santiagoroel )
Algunos números aproximados comparados con las finanzas tradicionales (todas las suposiciones detalladas en el siguiente tuit)
Capitalización de mercado de cripto excl. BTC ~1.1T…
— Tom Dunleavy (@dunleavy89) agosto 9, 2024
La demanda de fondos de cobertura tradicionales y de cripto creció en el primer trimestre, con los activos bajo gestión alcanzando 4.3 billones de dólares. Los fondos de cobertura se volvieron atractivos a medida que crecía la turbulencia del mercado, ofreciendo una forma de compensar el crecimiento general lento con estrategias gestionadas activamente.
En el último año, los fondos de cripto añadieron 200 nuevos entidades con diversas estrategias cuantitativas. Predominantemente, fondos de EE. UU. entraron en el mercado a medida que crecía el interés por las criptomonedas. Los fondos de cobertura difieren en sus estrategias, así como en sus comportamientos de tenencia de cripto. Algunos eligen usar Coinbase Custody, mientras que otros participan activamente en blockchains públicas y mantienen las monedas directamente.
Los fondos de cripto tienen un historial relativamente corto
La mayoría de los fondos de cobertura de cripto tienen un historial corto, con el 56,2% entre 1 y 3 años en el mercado. Aproximadamente el 34% de los fondos han existido durante más de tres años, y solo el 7,2% tienen un historial de cuatro o más años. Vision Track señaló que alrededor del 35% de los fondos de cobertura existentes fueron eliminados durante el mercado bajista de 2022-2023. Desde mayo de 2022, 250 de los 715 fondos dedicados a cripto tuvieron que cerrar.
A finales de 2023, los fondos de cobertura de cripto tenían $15.2B bajo gestión, con 11.400 millones de dólares distribuidos en estrategias fundamentales, 1.800 millones de dólares en fondos direccionales cuantitativos y 1.900 millones de dólares en fondos neutrales al mercado.
La asignación de fondos de cobertura de cripto también es más lenta que las tendencias del mercado y las narrativas, como se describe en el informe de Vision Track para 2023. Los nativos de cripto pueden asignar fondos más rápido y de manera más ágil, ya que las narrativas cambian en cuestión de semanas.
Los fondos con estrategias fundamentales tuvieron el mejor rendimiento debido a la selección diligente de activos. Los activos bajo gestión de los fondos de cobertura se mantuvieron estables en alrededor de 10.000 millones de dólares durante la mayor parte de 2023. Los activos se expandieron más de un 41% a finales del año cuando el último trimestre comenzó a dar los primeros signos de un mercado alcista.
Los fondos de cobertura de cripto también están esperando la materialización de la tokenización de activos, lo que podría generar 400.000 millones de dólares en nuevas oportunidades y liquidez. Por ahora, además de Securitize, pocas startups han creado activos tokenizados.
Los fondos de cobertura de cripto enfrentan obstáculos de mercado y tecnológicos
Los fondos de cobertura han sido clave para el desarrollo del espacio cripto, ya que también han proporcionado financiación de capital de riesgo. Algunos de los jugadores más grandes del espacio incluyen Pantera Capital, Polychain Capital y Digital Asset Group. Los nuevos participantes han sido cautelosos desde el colapso de Three Arrows Capital, uno de los principales fondos de cobertura, durante el auge de 2021.
Los fondos de cobertura de cripto también enfrentaron una depuración durante el primer mercado bajista significativo de 2018, cuando la mayoría de ellos cerraron. El otro problema para las criptomonedas es que los activos no garantizan longevidad o liquidez, ya que varias generaciones anteriores de monedas y tokens se desplomaron a cero sin liquidez ni casos de uso.
El otro gran obstáculo para los fondos de cobertura es la capacidad de superar a Bitcoin (BTC). La mayoría de las altcoins rinden menos o bajan a cero en comparación con BTC. Por esa razón, los fondos de cobertura tradicionales buscan formas simplificadas de interactuar con BTC, especialmente a través de los ETFs totalmente regulados lanzados recientemente. Los fondos de insiders de cripto a veces logran superar a BTC mediante la gestión activa de activos.
Para cripto, los fondos también provienen de organizaciones de insiders de cripto, que comprenden el potencial de ganancias más específico del sector. Fondos de cobertura como MEV Capital están activos en DeFi, directamente gestionando bóvedas y liquidez.
Reporte de Cryptopolitan por Hristina Vasileva
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se especializa en noticias sobre DeFi, negocios y economía. Se graduó de la Universidad de Sofía con una maestría en Filosofía, después de completar una licenciatura de 4 años en Administración de Empresas, Periodismo y Comunicación Masiva. Ha trabajado para uno de los principales periódicos del país, cubriendo materias primas y resultados corporativos. Actualmente, Hristina es autora de noticias colaboradora en Cryptopolitan.
