加密货币市场在吸引对冲基金参与方面落后于传统金融

加密货币市场吸引了其份额的对冲基金。 heightened volatility allows for hedging strategies, attracting a share of firms that also double as sources of VC funding.

与传统金融相比，加密货币对冲基金的份额相对较小。在传统金融中，对冲基金管理的资产多出100%，占可用市场的3-4%。在加密货币领域，即使市场规模相对较小，对冲基金也只持有1.5%的可投资资产。 

目前的基金数量取决于对除比特币（BTC）以外的加密资产1.1万亿美元的估值。比特币市值也超过1.1万亿美元，提供了更具流动性的市场。分析师认为，随着对冲基金的成熟，它们可以继续扩展到加密货币领域，达到传统金融中基金的份额。

我们在加密货币领域有足够的流动性对冲基金吗？受@RaoulGMI和@Blockworks_（@JasonYanowitz和@santiagoroel ）近期播客的启发

一些与传统金融粗略比较的粗略数字（所有假设详见下一条推文）

除BTC外的加密市值约1.1万亿美元…

— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 8月 9, 2024

第一季度，传统和加密货币对冲基金的需求均有所增长，管理资产达到 $4.3万亿。随着市场动荡加剧，对冲基金变得具有吸引力，提供了一种通过主动管理策略来抵消整体增长缓慢的方法。 

在过去一年中，加密货币基金增加了200家新 实体 ，采用不同的量化策略。主要地，随着对加密货币兴趣的增长，来自美国的风投基金进入了市场。对冲基金在策略以及加密持有行为方面各不相同。有些选择使用Coinbase托管，而另一些则积极参与公共区块链并直接持有硬币。 

加密货币基金的历史记录相对较短

大多数加密货币对冲基金的历史记录较短，56.2%在市场中的时间为1-3年。大约34%的基金存在时间超过三年，只有7.2%的历史记录为四年或更长。Vision Track指出，在2022-2023年的熊市中，约35%的现有对冲基金被清零。从2022年5月开始，715家专门从事加密货币的基金中有250家不得不关闭。

在2023年底，加密货币对冲基金拥有 $15.2B 的管理资产，其中114亿美元分配给基本面策略，18亿美元用于量化方向性基金，19亿美元用于市场中性基金。

加密货币对冲基金的配置也慢于市场趋势和叙事，正如Vision Track 2023年报告所述。加密货币原生用户可以更快地以更灵活的方式配置资金，因为叙事在几周内就会切换。

由于对资产的精心选择，基本面策略的基金表现最佳。2023年大部分时间，对冲基金管理资产保持在约100亿美元的水平。随着第四季度开始显示出牛市的第一迹象，资产在年底扩大了41%以上。 

加密货币对冲基金也在等待资产代币化的实现，这可能导致4000亿美元的新机会和流动性。目前，除了Securitize之外，很少有初创公司创建了代币化资产。 

加密货币对冲基金面临市场和技术障碍

对冲基金一直是加密货币空间发展的关键，因为它们也提供了风险投资资金。该领域的一些最大参与者包括Pantera Capital、Polychain Capital和Digital Asset Group。自2021年繁荣期间领先的对冲基金Three Arrows Capital崩溃以来，新进入者一直持谨慎态度。

加密货币对冲基金在2018年第一次重大熊市中也曾经历清洗，当时大多数基金关闭。加密货币面临的另一个问题是，资产不能保证 longevity or liquidity, as several older generations of coins and tokens have crashed to zero with no liquidity or use cases.

对冲基金的另一个大障碍是超越比特币（BTC）的能力。与BTC相比，大多数替代币表现不佳或跌至零。因此，主流对冲基金寻求与BTC互动的简化方式，特别是通过最近推出的完全受监管的ETF。加密货币内部基金有时通过主动资产管理成功超越BTC。 

对于加密货币，资金也来自加密货币内部组织，这些组织了解该行业更具体的盈利潜力。像MEV Capital这样的对冲基金在DeFi中非常活跃，直接 管理 金库和流动性。

Cryptopolitan 记者 Hristina Vasileva 报道