Les marchés des cryptomonnaies sont à la traîne par rapport à la finance traditionnelle en termes d'engagement des fonds spéculatifs

Les marchés des cryptomonnaies onttracune part importante des fonds spéculatifs. La volatilité accrue permet la mise en œuvre de stratégies de couverture,tracainsi une partie des entreprises qui servent également de sources de financement en capital-risque.

La part des fonds spéculatifs en cryptomonnaies est relativement plus faible que dans la finance traditionnelle. Dans la finance traditionnelle, les fonds spéculatifs gèrent deux fois plus d'actifs, représentant 3 à 4 % des marchés disponibles. Dans le secteur des cryptomonnaies, même si ce marché est relativement plus restreint, les fonds spéculatifs ne détiennent que 1,5 % des actifs investissables. 

Le nombre actuel de fonds repose sur une valorisation de 1 100 milliards de dollars pour les crypto-actifs hors Bitcoin (BTC). La capitalisation boursière Bitcoin dépasse également 1 100 milliards de dollars, offrant un marché plus liquide. Les analystes estiment que les hedge funds peuvent continuer à investir dans les cryptomonnaies à mesure qu'ils gagnent en maturité, pour atteindre la part de marché des fonds traditionnels (TradFi).

Dispose-t-on de suffisamment de fonds spéculatifs liquides en cryptomonnaies ? Inspiré par les récents podcasts de @RaoulGMI et @Blockworks_ (@JasonYanowitz et @santiagoroel )

Quelques chiffres approximatifs, calculés à la hâte, comparant avec tradfi (toutes les hypothèses sont détaillées dans le tweet suivant)

Capitalisation boursière des cryptomonnaies hors Bitcoin : environ 1 100 milliards de dollars…

— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 9 août 2024

La demande de fonds spéculatifs, tant traditionnels que crypto, a progressé au premier trimestre, les actifs sous gestion atteignant 4 300 milliards de dollars. Les fonds spéculatifs sont devenustracface à la turbulence croissante des marchés, offrant une solution pour compenser la faible croissance générale grâce à des stratégies de gestion active. 

Au cours de l'année écoulée, 200 nouveaux fonds crypto, aux stratégies quantitatives variées, ont rejoint le marché. La plupart d'entre eux provenaient des États-Unis, parallèlement à l'essor de l'intérêt pour les cryptomonnaies. Les hedge funds se distinguent par leurs stratégies et leurs pratiques de détention de cryptomonnaies. Certains optent pour Coinbase Custody, tandis que d'autres interagissent activement avec les blockchains publiques et détiennent directement leurs cryptomonnaies. 

Les fonds de cryptomonnaies ont un tracrelativement court

La plupart des fonds spéculatifs crypto ont une courte tracde vie, 56,2 % d'entre eux ayant entre un et trois ans d'existence. Environ 34 % des fonds existent depuis plus de trois ans, et seulement 7,2 % ont une durée tracde quatre ans ou plus. Vision Traca constaté qu'environ 35 % des fonds spéculatifs existants ont été anéantis lors du marché baissier de 2022-2023. À partir de mai 2022, 250 des 715 fonds dédiés aux cryptomonnaies ont dû fermer leurs portes.

Fin 2023, les fonds spéculatifs crypto géraient 15,2 milliards de dollars , dont 11,4 milliards alloués à des stratégies fondamentales, 1,8 milliard à des fonds directionnels quantitatifs et 1,9 milliard à des fonds à neutralité de marché.

L'allocation des fonds spéculatifs crypto est également plus lente que les tendances et les discours du marché, comme le souligne le rapport Vision Tracpour 2023. Les acteurs natifs du secteur des cryptomonnaies peuvent allouer des fonds plus rapidement et de manière plus agile, car les discours évoluent en quelques semaines.

Les fonds appliquant des stratégies fondamentales ont affiché les meilleures performances grâce à une sélection rigoureuse des actifs. Les actifs sous gestion des hedge funds sont restés stables autour de 10 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2023. Ils ont progressé de plus de 41 % en fin d'année, le dernier trimestre ayant alors laissé entrevoir les premiers signes d'un marché haussier. 

Les fonds spéculatifs spécialisés dans les cryptomonnaies attendent également la concrétisation de la tokenisation des actifs, qui pourrait générer 400 milliards de dollars de nouvelles opportunités et de liquidités. Pour l'instant, hormis Securitize, peu de startups ont créé des actifs tokenisés. 

Les fonds spéculatifs en cryptomonnaies sont confrontés à des obstacles liés au marché et à la technologie

Les fonds spéculatifs ont joué un rôle essentiel dans le développement du secteur des cryptomonnaies, notamment en fournissant des financements en capital-risque. Parmi les acteurs majeurs de ce secteur figurent Pantera Capital, Polychain Capital et Digital Asset Group. Depuis la faillite de Three Arrows Capital, l'un des principaux fonds spéculatifs, en pleine période de forte croissance en 2021, les nouveaux entrants se montrent prudents.

Les fonds spéculatifs en cryptomonnaies ont également subi une vague de fermetures lors du premier marché baissier important de 2018. L'autre problème des cryptomonnaies réside dans l'absence de garantie de pérennité et de liquidité : plusieurs générations de cryptomonnaies et de jetons plus anciens se sont effondrées, sans aucune liquidité ni utilité.

L'autre obstacle majeur pour les hedge funds est leur capacité à surperformer Bitcoin (BTC). La plupart des altcoins affichent des performances inférieures, voire nulles, par rapport au BTC. C'est pourquoi les hedge funds traditionnels recherchent des moyens simplifiés d'interagir avec le BTC, notamment via les ETF entièrement réglementés récemment lancés. Les fonds d'investissement spécialisés en cryptomonnaies parviennent parfois à surperformer le BTC grâce à une gestion active des actifs. 

Dans le secteur des cryptomonnaies, les fonds proviennent également d'organisations spécialisées qui comprennent le potentiel de gains plus spécifique de ce secteur. Des fonds spéculatifs comme MEV Capital sont actifs dans la DeFidirectement gérant les coffres-forts et la liquidité.

Reportage Cryptopolitan de Hristina Vasileva